比往常平靜的美聯儲決議日？警惕可能引發巨震的跡象！

華爾街交易員幾乎篤定，美聯儲即將宣佈降息25個基點。他們同樣確信，主席鮑威爾會釋放后續繼續降息的信號，以支撐疲軟的勞動力市場。

這一預期推動美國股市近幾周屢創歷史新高，期權交易員則押注，市場對美聯儲政策決議的反應將比往常更平穩。花旗集團美國股票交易策略主管斯圖爾特·凱澤（Stuart Kaiser）整理的數據顯示，預計標普500指數周三單日漲跌幅度約為0.72%，略低於過去八次會議0.77%的平均實際波動幅度。

標普500指數的隱含波動

不過，可能引發市場波動的意外因素仍大量存在。美聯儲官員將更新對未來一年利率路徑及經濟走勢的預期（即「點陣圖」）。目前，交易員幾乎已完全消化「年底前再降息兩次，每次25個基點」的預期，且預計未來12個月累計降息150個基點。若點陣圖顯示政策制定者整體立場更趨鷹派，可能引發拋售潮。

鮑威爾還將接受媒體提問，若這位美聯儲主席釋放鷹派信號——尤其是針對通脹加速的持續風險表態強硬——可能會打壓風險資產價格。

「鑑於股市持續走高，當前局面可能演變為‘買預期、賣事實’，」Stifel Nicolaus股票交易董事總經理賈斯汀·威格斯（Justin Wiggs）表示，「但交易員仍有‘錯失恐懼症’（FOMO），擔心錯過進一步上漲，因此可能會借任何回調加倉。」

自4月初以來，標普500指數市值已增加14萬億美元，周二收盤時距歷史紀錄僅差0.1%。今年4月特朗普公佈關税計劃后，該指數一度瀕臨熊市，但隨后五個月內飆升約30%。卡森投資研究公司（Carson Investment Research）的數據顯示，這一漲幅自20世紀50年代以來僅出現過四次。

所有曾抑制風險偏好的因素——無論是長期國債收益率上升、失業率升至2021年以來新高，還是頭部消費企業盈利表現平平——最終都只是曇花一現，因「逢低買入」資金持續湧入美國股市。

股市多頭擁有歷史數據支撐。摩根大通私人銀行全球投資機會部門董事總經理克雷格·科恩（Craig Cohen）表示，歷史上美聯儲曾16次在標普500指數距歷史高點不足1%時降息，而該指數在每次降息后一年均實現上漲，平均回報率近15%。

市場對標普500指數漲勢延續的信心，已推動芝加哥期權交易所波動率指數（簡稱VIX指數）跌至接近2025年以來的低點。若美聯儲釋放的利率信號與市場預期不符，交易員可能面臨「回調反噬」。

「若鮑威爾立場鷹派、擔憂通脹，將引發市場恐慌；但只要他釋放鴿派信號、暗示很快繼續降息，股市就會正面迴應，」Miramar Capital高級投資組合經理馬克斯·沃瑟曼（Max Wasserman）表示，「若美聯儲大幅降息，只要經濟保持強勁，對股市就是利好。」

彭博情報（Bloomberg Intelligence）首席美國經濟學家黃安娜（Anna Wong）認為，美聯儲將如期降息，但她指出：「許多聯邦公開市場委員會（FOMC）成員並不希望在本次會議降息，預計至少會出現公開反對意見。」

以馬克·賈諾尼（Marc Giannoni）為首的巴克萊銀行經濟學家預計，美聯儲本周將因就業放緩風險降息，且今年累計降息三次，點陣圖將顯示到2025年底中值利率將降至3.6%。

摩根大通全球市場情報主管安德魯·泰勒（Andrew Tyler）認為，市場對決議的反應將與衍生品市場持倉所暗示的一致，整體偏向平靜。他的研究顯示，最可能的結果是美聯儲降息25個基點，只要鮑威爾釋放鴿派信號、暗示漸進式降息，標普500指數將上漲0.5%至1%。

根據泰勒周一給客户的報告，若美聯儲降息25個基點，但鮑威爾因擔憂通脹而不願推動同事進一步降息，摩根大通交易部門預計標普500指數當日將收平或下跌至多0.5%。

而若出現小概率情景（摩根大通判定概率僅7.5%），即美聯儲認為勞動力市場疲軟以至於需降息50個基點，那麼市場平靜將被打破。若投資者將大幅降息視為「借貸成本下降利好經濟」的信號，股市可能暴漲1.5%；但若認為這暗示經濟狀況比預期更糟，股市也可能暴跌1.5%。