美聯儲降息在即，交易員押注25基點定價，股市波動料低於常態

智通財經APP獲悉，華爾街交易員幾乎篤定，美聯儲將於今日晚些時候宣佈降息25個基點。他們同樣確信，美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾將釋放進一步降息的信號，以支撐疲軟的勞動力市場。但與此同時，市場依然存在大幅波動的可能。

這一預期推動美國股市在近幾周攀升至歷史新高，也讓期權交易專家押注：市場對美聯儲政策決議的反應將比往常更為平穩。花旗集團美國股票交易策略主管斯圖爾特·凱澤整理的數據顯示，預計標普500指數周三單日漲跌幅度約為0.72%，略低於過去八次美聯儲會議期間0.77%的平均實際波動幅度。

然而，市場出現突破性波動的潛在可能性依然很大。美聯儲官員將更新對未來一年利率走勢及經濟前景的預期。目前，交易員幾乎已將「年底前再降息兩次(每次25個基點)」納入定價，同時預計未來12個月累計降息幅度約為150個基點。若美聯儲發佈的「點陣圖」顯示，政策制定者整體立場更趨鷹派，可能會引發一波拋售潮。

鮑威爾還將接受媒體提問，若這位美聯儲主席釋放鷹派言論，尤其是涉及通脹加速上行的持續風險時，也可能打壓風險資產價格。

斯提夫爾·尼古拉公司股票交易部門董事總經理賈斯汀·威格斯表示：「鑑於股市持續走高，當前局面可能演變為‘預期利好時買入，消息落地后賣出’的行情。但交易員仍擔心錯失進一步上漲的機會(即存在‘踏空焦慮’)，因此他們或許會利用任何回調機會加倉。」

自4月初以來，標普500指數市值已增加14萬億美元，周二收盤時距歷史高點僅差0.1%。卡森投資研究公司的數據顯示，在美國總統唐納德·特朗普於4月公佈關税計劃后，該指數曾險些跌入熊市，隨后五個月內飆升約30%，這一漲幅自20世紀50年代以來僅出現過四次。

此前所有抑制風險偏好的因素，無論是長期美國國債收益率上升、失業率觸及2021年以來高點，還是部分大型消費企業業績平平，最終都只是「曇花一現」，因為逢低買入者持續向美股注入資金。

股市多頭擁有「歷史數據撐腰」。摩根大通私人銀行全球投資機會部門董事總經理克雷格·科恩指出，歷史上，美聯儲曾在標普500指數處於距歷史高點1%區間內時降息16次，其數據顯示，此后每次該指數在一年后的表現均為上漲，平均回報率接近15%。

對這一趨勢將持續的信心，已推動芝加哥期權交易所波動率指數(VIX，又稱「恐慌指數」)跌至2025年以來的近低點。若美聯儲的利率信號與市場預期不符，交易員可能會面臨「預期落空」的風險。

米拉馬爾資本高級投資組合經理馬克斯·沃瑟曼表示：「若鮑威爾態度鷹派且對通脹表達擔憂，將引發市場恐慌;但只要他保持鴿派立場，並暗示很快會進一步降息，股市就會做出積極反應。如果美聯儲大幅降息，只要經濟保持強勁，對股市就是利好。」

彭博情報首席美國經濟學家安娜·王認為，美聯儲將實施降息，但她指出：「許多聯邦公開市場委員會(FOMC)官員並不希望在本次會議上降息，我們預計至少會出現公開的反對意見。」

以馬克·賈諾尼為首的巴克萊銀行經濟學家估計，美聯儲本周將因就業市場下行風險加劇而降息，並預測今年總計將降息三次，到2025年底，點陣圖中值將降至3.6%。

摩根大通全球市場情報部門負責人安德魯·泰勒認為，市場對美聯儲決議的反應，可能會與衍生品市場持倉所暗示的趨勢一致，即整體趨於平穩。他的研究顯示，最可能出現的結果是美聯儲降息25個基點，只要鮑威爾傾向鴿派並釋放「漸進降息」信號，標普500指數有望上漲0.5%至1%。

泰勒在周一發給客户的報告中稱，若美聯儲官員宣佈降息25個基點，但鮑威爾因擔憂通脹而不願推動同事支持進一步降息，摩根大通交易部門預計標普500指數當日將收平或下跌至多0.5%。

摩根大通表示，還有一種可能性極低(該機構認為概率僅為7.5%)的情況：若美聯儲認為勞動力市場疲軟程度需要降息50個基點，市場的平靜局面將被打破。一方面，由於借貸成本下降對經濟利好，股市可能上漲至多1.5%;另一方面，若投資者將這一超預期降息解讀為「經濟狀況比想象中更糟」的信號，股市也可能下跌1.5%。