【券商聚焦】交銀國際上調禾賽(HSAI)目標價 指L3級自動駕駛法規落地有望加速激光雷達滲透並提升單車搭載量

金吾財訊 | 交銀國際研報指，禾賽(HSAI)宣佈與一家美國領先的Robotaxi企業深化合作，簽訂價值超過4000萬美元的激光雷達訂單，禾賽將作為其唯一供應商，計劃於2026年底前完成交付。此外，近期禾賽已宣佈多個與Robotaxi有關的定點車型或訂單，包括獲得Motional IONIQ 5 Robotaxi全球獨家激光雷達訂單；哈囉首款Robotaxi車型HR1單車搭載8台激光雷達，均來自於禾賽，哈囉計劃該車型於2026年實現量產下線，2027年部署超5萬輛Robotaxi車型。2025年上半年禾賽科技激光雷達出貨量55萬台，同比+276.2%；其中ADAS交付量為45萬台，同比+237.5%，機器人領域交付量為9.8萬台，同比增長692.9%。根據蓋世汽車數據，2025年上半年在前裝量產領域，禾賽科技裝機量市佔率33%，居行業第一。

該機構指，L3級自動駕駛法規落地或成為行業催化劑，關注其推進節奏。近期有關文件發佈明確要求推進智能網聯汽車准入和道路通行試點，有條件批准 L3 級車型的生產准入，有望加速激光雷達滲透並提升單車搭載量，併成為未來一年汽車自動駕駛相關零部件（包括激光雷達）的催化劑。

該機構上調禾賽2026-27年收入預測約2%，主要反映其持續獲取訂單的能力，以及L3級自動駕駛法規落地后市場空間的進一步擴大，並同步上調淨利潤預測6%-7%。禾賽盈利能力領先行業，該機構看好公司作為行業龍頭的技術和成本優勢，基於DCF模型上調美股目標價至34.66美元（原為27.52美元）。禾賽科技於2025年9月16日港股上市，發行價212.8港元。港股上市不僅為公司注入了資金，也為其在全球激光雷達市場的持續擴張和應對未來挑戰提供了更穩固的平臺。該機構首次覆蓋禾賽科技，給予目標價269.66港元和買入評級，該估值未較美股給予溢價或折價。