奇瑞汽車 (9973.HK)：赴港上市，銷量與盈利能力同步高速增長

（來源：真灼財經）

奇瑞是一家乘用車公司，主要是設計、開發、製造和銷售多樣化且不斷擴展的乘用車產品組合，包括燃油車和新能源汽車，五大品牌為奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界根據弗若斯特沙利文的資料，以2024年的全球乘用車銷量計算，奇瑞是中國第二大自主品牌乘用車公司和全球第十一大乘用車公司。

$奇瑞汽車(HK9973)正迎來銷量與盈利能力同步高速增長的黃金時期。公司業績表現強勁，總收入從2022年的人民幣926億元增至2024年的2,700億元（同比增長65.4%），母公司擁有人應占利潤同期從62.7億元增至141.4億元，而總銷量亦從102萬輛躍升至近230萬輛，增長勢頭迅猛。

奇瑞的增長是高質量的。在行業大打「價值戰」的背景下，公司憑藉產品結構優化，成功將單車平均售價從2022年的 9萬元提升至2025年第一季的11.8萬元。同時，新能源轉型成果顯著，新能源車收入佔比在2024年已躍升至 21.8%。規模效應亦日益顯現，核心營運開支佔總收入比例 從2024年第一季的11.5%降至2025年同期的7.7%，而同 期研發投入卻大幅增長至92.4億元，實現了高效且具前瞻 性的運營模式。

其深厚的全球化佈局是難以被複制的核心優勢。奇瑞已連續 22年位居中國乘用車出口第一，2024年海外收入佔比高達 37.4%，成為重要的利潤支柱與抗風險屏障。遍佈百余國的 全球網絡和在歐洲（西班牙）設立生產基地的創舉，鞏固了 其國際市場的領先地位。

面向未來，奇瑞將智能化定為核心戰略。2024年，旗下車輛的L2級輔助駕駛系統滲透率已達49.6%，遠超全球平均水平。其高端品牌智界（LUXEED）全面搭載華為的智能座艙與高階駕駛系統，並計劃未來應用自主研發的CNOA（城市自動駕駛導航）技術，全力搶佔智能化賽道的制高點。

回撥機制方面，香港公開發售部分可上調至佔15%的全球發售股份數目。

以2024年盈利計，奇瑞的上市市盈率為10.3倍至11.4倍，接近現時大市市盈率及同行水平。

來源：凱基證券