「季度業績披露」即將成為歷史? 特朗普再推歐式「半年報」 或於2027年落地

智通財經APP獲悉，美國總統唐納德·特朗普再次推動取消企業季度性質的業績披露模式，而是以半年時間為標準來發布業績報告——這一倡議在其2016年開始的第一個總統任期內無果而終，如今在白宮很大程度掌控美國證券交易委員會(SEC)監管政策議程的背景下，特朗普此舉最終在1-2年內成功的機會非常大。

但是此消息傳出之后，不少華爾街分析人士擔心，美國上市公司披露財報的頻率降低將削弱問責效力，並且極有可能大幅增加股市波動性，他們普遍認為更高頻率披露更多信息總是優於更低頻率的更少信息。

自從再度當選美國總統之后，特朗普主導的白宮很大程度上掌控着美國證券交易委員會(SEC)議程，一些華爾街分析師預計到2027年前后，SEC將啟用新的半年業績報告制度;但是投資者們屆時仍然有可能反對變更。

特朗普在當地時間周一呼籲SEC允許在美股市場的上市公司每六個月發佈一次定期業績披露，而不是要求以季度為標準來進行業績披露。特朗普最新的證券市場倡議計劃可謂呼應一些商業團體的觀點，特朗普表示，此舉將降低企業經營成本，並使得管理團隊得以專注長期，而不是令資金更加聚焦於短期炒作。

上述規則的改變可以由美國證券交易委員會(SEC)直接作出，也可以通過美國國會修改。從法律程序來看，本次季度財報制度的重大變動可能並不需要美國國會支持，只需在SEC獲得多數票即可。目前，SEC中的共和黨人員佔3-1優勢，還有一個席位空缺。

特朗普再次推動取消季度報告，這一次成功概率很高

儘管一些散户或者大型機構投資者可能會大舉反對，但部分分析師表示，他們預計SEC最終將在2027年或者之間轉向這種歐洲傳統模式的業績披露制度，即要求公司僅每六個月報告一次業績，儘管蘋果、英偉達等美國大型科技公司可能仍會選擇維持當前的季度制度來配合投資者普遍預期。

特朗普在第一任期過半時曾發出類似呼籲，幾個月后，在當時由傑伊·克萊頓領導的SEC徵求了公眾意見。但由於議程已十分繁忙且擁擠，更重要的是隨后的新冠疫情徹底打亂了特朗普政府優先事項，SEC最終維持了現行的季度披露制度。

華爾街分析師和華盛頓內部人士普遍表示，這一次，該想法最終成真的機會非常大，部分原因在於SEC主席保羅·阿特金斯——這是一位長期以來批評繁瑣企業程序以及企業繁文縟節的自由市場派共和黨人，且立場與特朗普幾乎一致，這位SEC主席正在與白宮密切合作，而特朗普主導之下的白宮正在更大程度地掌控美國獨立機構。

打破常規的是，白宮已審查了SEC的監管議程，並一直推動美國SEC在加密貨幣和SEC自身裁員等其他重大政策變更上採取積極行動。

本月，SEC發佈了這份大體性的修改議程框架，其中包含一項大致定於4月的初步擬定事項，旨在使美股市場的上市公司的業績披露更為合理化，為SEC啟動公眾諮詢進程提供了重要的潛在載體。

阿特金斯還將面對一個更加友好的美國國會和傾向保守派的美國司法體系，並且擁有更多時間推進通常漫長的規則以及制定與提案通過相關的流程——該流程要求SEC評估變更對市場經營效率、企業間互相競爭以及資本形成的影響，並徵求公眾意見。

「特朗普2.0政府時期與特朗普1.0政府可謂非常不同。特朗普2.0比特朗普1.0時期大膽得多，所以我們可能真的會看到政策行動最終成功。」來自喬治城大學麥克多諾商學院的金融監管專家詹姆斯·安吉爾表示，並指出美國SEC迅速而早期地採取了對加密行業非常有利的舉措。「我認為這次成功的業績報告披露準則修改機會大得多。」

投資者反對情緒仍可能長期出現

周一晚間，SEC一位發言人表示該機構正把這一提案列為優先事項，但周二拒絕進一步置評。如今擔任曼哈頓首席聯邦檢察官的克萊頓拒絕置評。他過去曾表示，SEC可以在不傷害投資者的情況下減輕公司的龐大報告負擔。

白宮發言人泰勒·羅傑斯在一份聲明中表示，白宮正與政府其他部門合作，推動「美國偉大之長期復興」。

來自Stifel的華盛頓政策首席策略師布萊恩·加德納在當地時間周二的一份報告中表示，SEC最早可能在今年就發佈監管提案，明年通過這項提案的可能很大。

包括美國商會和「商業級別圓桌會議」在內的大型商業團體長期以來一直呼籲簡化業績報告披露規則。

「披露的現代化有助於緩解經營成本高昂且愈發繁瑣的合規監管要求，同時也能讓投資者們更容易專注於那些更加高頻的關鍵信息，並且還能夠簡化投資者獲取關鍵信息的強大能力」來自美國商會的高級副總裁比爾·赫爾斯在一份聲明中表示。

一位熟悉此事的華盛頓行業協會高管以不具名方式表示，白宮對SEC工作的高度關注使該規則更可能成為現實，但也表示一些投資者可能會更加反對這些變更。

總部位於佛羅里達州勞德代爾堡的投資顧問安德魯·霍羅維茨表示：「認為投資者會更關注長期而不是三個月的數據，聽起來不錯。然而，這可能會在財報公佈時造成更大的波動，因為可能結果的區間會覆蓋更長時期，這些時期的爆雷可能沒有及時向市場披露。」

代表員工福利基金和退休儲蓄者的主要投資者團體「機構投資者委員會」告訴媒體以及一些知情人士，其立場自2019年以來並未改變，當時該委員會反對可能的潛在變更，認為季度披露是投資決策的重要指南與投資工具。

不過，有媒體在周二也頂着熱日報道指出，一些敦促某個企業在長期可持續性與清潔環保能源的問題上做得更多的投資者羣體而言，對於他們的這一想法持謹慎支持態度。

來自TD Cowen的資深分析師團隊認為，對特朗普提名的SEC主席阿特金斯(Paul Atkins)來説，滿足特朗普的上述提議「似乎是一項輕松就能向總統提出的政策勝利。這也符合他放松監管的重點」。「因此，我們認為，從季度報告轉向半年報告已從不可能變為可能，儘管並非板上釘釘。」

來自Bokeh Capital Partners的首席投資官Kim Forrest認為：「對於基金經理們來説這是壞事，因為它減少了兩個溝通渠道，公司季度財報往往會披露特定事實，而且大多數公司都會在業績電話會議上進行對話。這些公開問答環節會產生重要信息。錯過這些季度數據可能將削弱所有投資者更好理解公司前景的能力。」

富國銀行的分析師團隊則強調信息頻率的重要性，「由於業績報告間隔時間更長，這將導致更大程度的基本面不確定性。這種更大的不確定性也會在公司半年一次披露業績報告時加劇市場波動。」富國銀行表示。