蘇州國資入主港股上市企業首秀，與東吳水泥（00695）會擦出怎樣的「火花」？

在國產GPU迎來歷史性突破的2025年，蔣學明這個名字在科技界與資本圈引起廣泛關注。這位年過花甲的江蘇企業家，以其獨到的眼光和跨界魄力，通過東芯股份(688110.SH)投資礪算科技，實現中國首款全自研GPU在部分基準測試及遊戲性能上超越英偉達RTX系列的壯舉，成爲了中國半導體產業突圍的關鍵推手。

蔣學明的商業生涯本身就是一部中國產業變遷的縮影。從80年代接手紡織廠，到90年代轉型水泥基建，然后於2014年毅然進軍存儲芯片領域創立東芯股份，再到投資礪算科技跨界GPU戰場，他始終踐行着"永遠從事國計民生需要的產業"的經營理念。而今，這位跨界大師再出妙手：其控股的東吳水泥(00695)引入蘇州國資成為第一大股東，這將成為長三角國資體系與境外資本市場深度融合的標誌性事件。

GPU國產化的歡呼聲尚未散去，這位不停歇的產業探索者已經為資本市場打開了想象的新空間：在長三角一體化發展的戰略高地，蘇州國資與東吳水泥的這次攜手，將會催生怎樣的化學反應?蔣學明的跨界傳奇，又將寫下怎樣的新篇章?

據東吳水泥9月12日發佈的公告顯示，公司的控股股東Goldview Development Limited(以下簡稱「Goldview」)已簽署協議，將向港航集團(香港)投資有限公司(以下簡稱「港航香港」)和蘇州汾源資本管理有限公司(以下簡稱「汾源資本」)出售部分股份。

值得注意的是，Goldview的唯一實際控制人便是蔣學明，在此次交易完成之后，港航香港以28%的持股成為東吳水泥的單一最大股東，汾源資本持股9%，蔣學明仍將持有東吳水泥16.89%的股份。

資料顯示，港航香港為蘇州市港航投資發展集團有限公司(以下簡稱「港航集團」)的全資香港附屬公司，其最終實益擁有人為蘇州市國資委。而汾源資本為蘇州汾湖投資集團有限公司(「汾湖投資集團」)的全資附屬公司，后者為汾湖高新技術產業開發區管理委員會旗下核心平臺，同屬蘇州國資。

從蔣學明的過往經歷來看，其每一次的大動作，都是跨界的開始。而此次將蘇州國資委引入東吳水泥更是創新之舉，畢竟這是蘇州國資委在香港市場通過收購股份成為上市企業控股股東的首個例子，此前並無此類情況。這就意味着，在蘇州國資主導下的東吳水泥即將迎來戰略轉型或新興產業資源注入，當前的水泥業務或將出售。

這從東吳水泥今年以來的舉動中也能得到驗證，其已完成對生物醫藥板塊相關資產的處置，並宣佈將出售處於虧損狀態的稀土業務。顯然，東吳水泥已開始剝離相關資產，這便是其為戰略轉型或新資源注入提前所做的準備。

這一系列的明顯信號，讓投資者已開始猜想蘇州國資主導下的東吳水泥將會向哪個領域轉型或是注入何種新興產業資源?一般而言，地方國資入主上市公司通常基於以下考量，其一是進行產業優化與升級，國資傾向於收購與國家產業政策和區域發展規劃相符的企業，特別是新能源、新材料、高端製造等戰略性新興產業，從而帶動地方經濟轉型。其二是紓困與資源整合，在幫面臨經營困難的企業渡過難關之后，在此基礎上注入新的產業資源。其三是培育新增長點。國資入主后，大概率會推動企業向高技術含量、高附加值的新興領域轉型，以培育新的經濟增長點，而非固守傳統夕陽產業。

基於上述地方國資入主上市公司的常規做法，已有業內人士預計，蘇州國資入主東吳水泥之后，或將推動東吳水泥向智慧倉儲、現代物流、低空經濟等新興板塊戰略轉型，甚至不排除直接注入相關資產的可能性。

其中又以向低空經濟轉型的呼聲最高，市場之所以如此猜測，主要有兩個方面的原因，首先是江蘇是全國範圍內佈局低空經濟產業最為積極的省份，蘇州國資亦有較大動力加大在低空經濟方面的佈局。

相關資料顯示，蘇州市計劃到2026年建成全國低空經濟示範區，且於2025年7月經江蘇省人大常委會批准，將於2025年10月1日起施行的《蘇州市低空經濟促進條例》是全國首部低空經濟促進條例，這將為低空經濟發展提供法治保障。由此可見，江蘇在低空經濟發展方面的領先優勢十分突出，低空經濟有望成為蘇州的特色型產業。

其次，港航集團在低空經濟領域有深入佈局。從業務層面看，港航集團主要從事港口運營與管理、航運服務、多式聯運、綜合物流園區運營及國際貿易服務的同時，也在積極探索推動無人機在智慧物流、智慧倉儲、港區監測等場景的應用，從而全面提高運營效率。公開資料顯示，港航集團已榮獲「蘇州市首批低空經濟領航企業」稱號，且已完成首次水上綜合服務無人機試飛。

二級市場對蘇州國資賦能東吳水泥未來發展充滿了積極預期，自8月以來，東吳水泥股價最大漲幅超160%，開啟了一波價值重估行情，這不僅是對東吳水泥紮根長三角一體化發展示範區核心區域未來發展潛力的認可，更是對蘇州國資委在資本運作層面開創"地方國資+境外上市平臺+產業資源"新模式的期待。可以預見，隨着蘇州國資賦能東吳水泥發展的加速推進，這一創新性新模式有望成為國資以混改模式優化整合資源的新範本。