英搏爾系列七-中報點評：單二季度收入同比增長50%，積極佈局eVTOL、關節模組等領域【國信汽車】

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（來源：車中旭霞）

2025Q2英搏爾實現營收8.23億元，同比增長50%

公司2025H1營業收入13.7億元，同比+33.8%，歸母淨利潤3713.3萬元，同比+7.0%，扣非淨利潤3362.2萬元，同比+169.9%。2025Q2公司營收8.2億元，同比+49.8%，環比+50.8%，歸母淨利潤2644.2萬元，同比+0.7%，環比+147.4%。2025H1，公司電源總成收入6.2億元，同比+24.4%，毛利率14.2%，同比+2.6pct，電驅總成收入5.4億元，同比+125.1%，毛利率9.8%，同比+8.5pct，電機控制器收入1.4億元，同比-38.4%，毛利率28.8%，同比+2.2pct。

公司是國內少數同時具備新能源領域電驅系統和電源系統自主研發、生產能力的領軍企業

1）新能源乘用車領域，公司已達成與廣汽本田，東風日產，吉利、上汽通用五菱、廣汽、長安、長城、奇瑞、小鵬等長期合作。2）新能源商用車領域，公司與吉利遠程、北汽福田、上汽大通、賽力斯、奇瑞商用車等車企合作。3）非道路車輛領域，公司與杭叉、徐工、中聯、三一、柳工、臨工、韓國現代、韓國斗山、德國凱傲等客户合作。2025H1，公司已成功獲得上海易咖、尚元智行等客户項目定點，並且和新石器、九識、福田領航等頭部客户均有項目推進，客户拓展成效顯著。

公司與億航智能、億維特、高域等合作，低空經濟打開成長空間

2025H1，公司與億航智能成立的合資子公司雲浮英航智能技術有限公司已進入廠房基建和設備調試階段，滿足億航智能 EH216-S 的總裝產能需求。

公司與豐立智能在新能源汽車、傳動模塊、工程機械、eVTOL、智能製造等多領域深度合作

對於傳動模塊產業，豐立智能的諧波減速器、行星減速器及齒輪產品與傳動模塊的關節傳動需求高度契合，英搏爾的電機及控制技術則能為轉動模塊提供穩定、高效的動力支持。雙方將攜手打造先進的傳動模塊，推動傳動模塊在智能服務、工業製造等領域的廣泛應用。在工程機械和 eVTOL 領域，雙方將針對複雜工況和特殊應用場景，聯合開發定製化產品，滿足工程機械的高負載、高可靠性要求以及 eVTOL 對輕量化、高效率動力系統的嚴苛標準。

汽車銷量不及預期、低空經濟發展不及預期、原材料價格波動。

單二季度收入同比增長50%，積極佈局eVTOL、關節模組等領域

2025Q2英搏爾實現營收8.23億元，同比增長50%。公司2025H1實現營業收入13.7億元，同比增長33.8%，歸母淨利潤3713.3萬元，同比增長7.0%。拆單季度看，2025Q2，公司實現營收8.2億元，同比增長49.8%，環比增長50.8%，實現歸母淨利潤2644.2萬元，同比增長0.7%，環比增長147.4%。

分產品看，2025H1，公司電源總成收入6.2億元，同比增長24.4%，毛利率14.2%，同比+2.6pct，電驅總成收入5.4億元，同比增長125.1%，毛利率9.8%，同比+8.5pct，電機控制器收入1.4億元，同比減少38.4%，毛利率28.8%，同比+2.2pct。

2025H1，公司業績增長的主要原因為：1）公司聚焦大客户戰略，組建以研發、銷售、交付為主體的「鐵三角團隊」，深入客户現場，協同作戰，及時有效地對接客户需求，快速響應項目進度，確保產品順利交付，同時受益於公司定點車型銷售增長，公司報告期營業收入達到 13.69 億元。2）受益於毛利率較高的出口業務銷售增長，2025H1公司綜合毛利率同比上升；另一方面，公司持續加強內部管理，提升了運營效率，優化運營成本；同時，公司營業收入同比增長，期間費用率下降，公司淨利潤同比增長。

2025Q2毛利率同比提升2.6pct，淨利率環比提升1.3pct。2025H1，公司毛利率15.0%，同比+1.5pct，淨利率2.7%，同比-0.7pct。拆分季度看，2025Q2，公司毛利率15.0%，同比+2.6pct，環比+0.0pct，淨利率3.2%，同比-1.6pct，環比+1.3pct。

2025Q2，公司四費率環比-3.8pct。2025H1，公司四費率為13.42%，同比-1.26pct，其中銷售/管理/研發/財務費用率分別為1.55%/3.29%/8.25%/0.33%，同比分別變動-0.01/-0.52/-0.71/-0.02pct。分季度看，2025Q2，公司四費率為11.89%，同比+0.19pct，環比-3.84pct，其中銷售/管理/研發/財務費用率分別為1.37%/3.03%/7.32%/0.17%，同比分別變動+0.29/-0.48/-0.23/+0.60pct，環比變動-0.46/-0.66/-2.35/-0.38pct。

英搏爾主營產品為新能源汽車動力總成、電源總成以及驅動電機、電機控制器、車載充電機、DC-DC轉換器等新能源汽車動力域核心零部件。

英搏爾深耕新能源領域動力系統二十年，是國內少數同時具備新能源領域電驅系統和電源系統自主研發、生產能力的領軍企業，擁有成熟的動力系統解決方案以及豐富的產品類型。創新的「集成芯」技術方案具有高效能、輕量化、高性價比等顯著優勢。

1）新能源乘用車領域，公司已達成與廣汽、吉利、上汽通用五菱、東風、長安、長城、奇瑞、小鵬等車企的長期合作。

2）新能源商用車領域，公司與吉利遠程、北汽福田、上汽大通、東風小康、奇瑞等車企建立穩定合作。

3）非道路車輛領域，公司已構建與杭叉、徐工、中聯、三一、柳工、臨工等國內客户和韓國現代、韓國斗山、德國凱傲等國際客户的合作。2025 年上半年，智能物流產業全面升級，無人駕駛物流車市場迎來從試點到商業化的轉折點。公司前瞻性切入無人駕駛物流車核心系統賽道，依託在新能源汽車動力系統領域積累的深度集成技術優勢，積極進行市場開拓。2025H1，公司已成功獲得上海易咖、尚元智行等重點客户的項目定點，並且和新石器、九識、福田領航等頭部客户均有項目推進，客户拓展成效顯著。

4）低空經濟領域，公司發揮產品技術特點，2024年實現了重大突破，與億航智能簽署戰略合作協議和技術開發協議。目前公司已達成與億航智能、億維特、高域等低空經濟領域頭部客户的合作。

公司始終聚焦客户需求，以高質量的產品力，持續為客户創造價值，致力於成為國際一流的新能源動力域整體解決方案提供者。公司擁有珠海和山東兩大生產基地，具備年產百萬台套產品的生產能力，在珠海和上海設有研發中心，同時在北京、深圳設有研發部。其先進的智能製造能力、專業的研發團隊、完整高效的供應鏈體系，構建了公司核心競爭力。

公司擁有電源系統、驅動系統、電機、電控等動力系統產品，具有功率密度高、體積小、重量輕、成本優勢明顯等特徵，產品在乘用車、商用車和非道路車輛領域均有成熟產品應用，廣受客户認可；同時在 eVTOL、電動船等領域均取得突破，獲得了客户認可。

公司主要產品所在細分領域的行業地位如下：

新能源乘用車領域

公司在新能源乘用車電源總成、驅動總成、多合一驅動總成、電機控制器總銷量方面均位居國內 Tier1 供應商前列。經過多年的技術引進、吸收和自主研發，2024 年度，英搏爾正式推出了 6.6kW 全國產器件車載電源二合一產品和全國產化 20-50kW 乘用車控制器，採用全國產化、全車規化器件，功能安全、信息安全，遵循 AUTOSAR 軟件開發架構，構建安全可靠、自主掌控的產業鏈體系，以有效抵禦「卡脖子風險」及關税衝突，為客户保供築起堅固后盾。這標誌着英搏爾在新能源汽車動力域自主創新和國產化領域邁出了關鍵一步，成為國內首批擁有全國產化車載電源產品、全國產化乘用車電機控制器產品以及完整的國產化供應鏈體系的企業。

1）電源總成產品

新能源乘用車電源總成集成車載充電機（OBC）、高壓配電盒（PDU）、DC-DC 轉換器等部件。2024年，公司電源總成產品的配套車型進一步增加。公司已推出基於 800V 高壓架構的高功率密度第三代電源總成產品，其在體積、效率、電磁兼容、功率密度、成本等方面均具有較強的競爭優勢，並實現智能製造，為進一步拓展市場份額奠定了基礎。

2）驅動總成產品

新能源乘用車驅動總成集成電機、電控、減速箱等三大部件。隨着技術不斷創新，爲了獲得更快捷的充電體驗和更高的續航里程，800V 系統高壓架構成為行業發展趨勢，扁線電機、應用第三代半導體 SiC 器件的電機控制器等成為驅動系統產品的主流方向。公司依託「集成芯」技術方案，在滿足小型化、輕量化、高性價比等產品要求的同時，提升了功率密度，提高了產品使用壽命，增強了公司產品競爭力。公司「集成芯」驅動系統產品榮獲中國汽車工業協會「中國汽車供應鏈優秀創新成果」獎、「動力總成電氣化」金輯獎。

3）六合一動力系統

新能源乘用車六合一動力系統集成了驅動總成和電源總成，包含電機、電控、減速箱、車載充電機 OBC、高壓配電盒 PDU、DC-DC 轉換器等六大部件。六合一動力系統需要企業具有完善的部件研發設計能力和系統集成能力，並能夠很好的解決如散熱、EMC（電磁兼容性）、NVH（噪聲、振動與聲振粗糙度）、可靠性等問題，進而在產品體積、重量、功率密度和成本方面得到優化提升，使汽車前艙佈置簡便緊湊，以釋放更多車內駕乘空間，提升了用户舒適性。公司是國內少數在多級別車型市場，率先量產的多合一動力系統供應商，憑藉六合一動力系統產品多項創新技術和國內領先的量產交付能力，獲得產業媒體 NE 時代頒發的國內多合一電驅動領先企業獎項。

2024 年度，新能源車企均採用多合一驅動集成方案，成為體現其集成化技術能力、降低成本的重要手段。公司精準把握驅動系統多合一集成化發展機遇，持續加大研發、設備、管理等方面投入，擴大生產基地，構建了智能化、數字化、網聯化的生產交付配套能力。

4）電機控制器

在混合動力汽車領域，公司依託在電機控制器產品領域的創新技術，成功配套上汽通用五菱混動車型。此外，公司與上汽大通、一汽大眾、吉利等均有項目推進。單體電機控制器主要搭載 A00 級新能源汽車，公司單體電機控制器產品配套客户車型包括五菱 MINI-EV、奇瑞冰淇淋、吉利熊貓 mini、長安糯玉米、一汽奔騰小馬等，擁有較高的市場佔有率。

公司依託高集成、高功率密度「賦能磚」技術，實現技術及工藝的重大突破，功率密度實現1倍以上的大幅提升，同時製造工藝大幅簡化，產品可靠性及使用壽命大幅提升。「賦能磚」電機控制器具有卓越的產品力，在新能源乘用車、商用車、工程機械、非道路車輛、低空經濟、海洋經濟等領域的應用前景非常廣闊。

新能源商用車領域

2025H1，公司借勢乘用車解決方案及體系突破，快速完成新能源商用車領域的戰略佈局，實現了上汽大通、吉利遠程、北汽福田等項目的量產，同時持續為江鈴福特、徐工、五菱新能源、賽力斯、東風商用車等客户提供定製化、高性價比的產品，市場覆蓋 VAN 類、微卡、輕卡等細分領域。

非道路車輛領域

依託公司「集成芯」產品優越的產品力，公司目前已達成與杭叉、比亞迪、徐工、中聯、三一、柳工、山東臨工、星邦等國內客户和韓國現代、斗山、德國凱傲等國際客户的合作。

2025年上半年，智能物流產業全面升級，無人駕駛物流車市場迎來從試點到商業化的轉折點。公司前瞻性切入無人駕駛物流車核心系統賽道，依託在新能源汽車動力系統領域積累的深度集成技術優勢，積極進行市場開拓。2025H1，公司已成功獲得上海易咖、尚元智行等重點客户的項目定點，並且和新石器、九識、福田領航等頭部客户均有項目推進，客户拓展成效顯著。

低空經濟領域

公司的「集成芯」技術產品將電機電控深度集成，實現了電推進系統體積小、重量輕、功率密度高等特點，不僅直接降低了飛行器的重量，還顯著提升了其載荷能力，從而進一步改善了 eVTOL 的飛行距離、實用性和產品競爭力。

2025H1，公司與億航智能成立的合資子公司雲浮英航智能技術有限公司已進入廠房基建和設備調試階段。產能建設完畢后，能夠滿足億航智能 EH216-S 的總裝產能需求。同時，公司和億維特以及高域的樣機開發進展順利。

2025年4月8日 英搏爾與廣東高域科技有限公司在珠海隆重舉行戰略合作簽約儀式。未來，雙方將圍繞飛行汽車領域，深度聚焦電機、控制器等關鍵部件，共同開展適航、生產研究，並建立質量檢測與評估體系。同時，雙方成立聯合實驗室，開展上述合作內容的研究與開發，並共同申請重大科研項目。雙方搭建前沿技術研發與交流平臺，力求在飛行汽車技術創新上實現重大突破，攜手開拓低空經濟新賽道。

2025 年 4 月 21 日，英搏爾與浙江豐立智能科技股份有限公司在珠海隆重舉行戰略合作簽約儀式。雙方將憑藉各自的核心技術與產業優勢，在新能源汽車、傳動模塊、工程機械、eVTOL（電動垂直起降飛行器）、智能製造等多個領域展開深度合作，攜手推動產業升級與創新發展。此次戰略合作，雙方將充分發揮各自的技術專長與產業資源優勢，圍繞新能源汽車、工程機械、eVTOL 減速器以及傳動模塊等關鍵領域展開聯合研發與生產，致力於為市場提供更優質、更具競爭力的產品與解決方案。在新能源汽車領域，雙方將整合英搏爾先進的驅動系統與豐立智能精密的減速器技術，共同開發高性能、輕量化的新能源汽車動力總成，提升整車的動力性能與續航里程，助力新能源汽車產業向更高水平邁進。對於傳動模塊產業，豐立智能的諧波減速器、行星減速器及齒輪產品與傳動模塊的關節傳動需求高度契合，英搏爾的電機及控制技術則能為轉動模塊提供穩定、高效的動力支持。雙方將攜手打造先進的傳動模塊，推動傳動模塊在智能服務、工業製造等領域的廣泛應用。在工程機械和 eVTOL 領域，雙方將針對複雜工況和特殊應用場景，聯合開發定製化產品，滿足工程機械的高負載、高可靠性要求以及 eVTOL 對輕量化、高效率動力系統的嚴苛標準，為這兩個快速發展的行業注入新的活力。此外，爲了確保合作的深入開展與技術創新的持續推進，雙方還將共同成立合作實驗室。該實驗室將匯聚雙方的研發精英，專注於前沿技術研究、產品性能優化以及行業標準制定，為雙方的戰略合作提供強大的技術支撐與創新動力。

具體報告內容詳見國信證券汽車團隊於2025年9月16日發佈的《英搏爾(300681.SZ)-單二季度收入同比增長 50%，積極佈局 eVTOL、關節模組等領域》。

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