港股概念追蹤 | 旅遊熱度高漲!國慶中秋日均機票預訂量增長超25% 機構看好座收回升帶來的航司利潤彈性(附概念股)

智通財經APP獲悉，9月16日，航空股午后走高，截至收盤，中國國航(00753)、東方航空(00670)漲超4%，南方航空(01055)漲超2%。消息面上，據央視網報道，2025 年國慶中秋假期合併，10 月 1 日至 10 月 8 日放假八天，今年假期旅遊熱度高漲。此外，隨着「內卷式」競爭整治，航空業格局有望改善。信達證券指出，看好供需改善帶來的座收盈利彈性。供給收縮確定性較強，整體旺季運載能力或提升空間有限。民航局專題部署民航領域綜合整治「內卷式」競爭工作，引導行業迴歸理性競爭、有序發展，格局有望持續改善。暑運旺季需求持續增長、客座率高位，供需或將改善，有望帶動座收回升。看好座收回升帶來的航司利潤彈性。

具體來看，央視網援引航旅縱橫大數據，截至 9 月 13 日，今年中秋國慶假期國內航線機票預訂量超 452 萬張，日均機票預訂量較去年同期增長超 25%。截至 9 月 13 日，今年中秋國慶假期的出入境航線機票預訂量已超 129 萬張，日均機票預訂量比去年同期增長約 14%。

從搜索量上看，在線旅遊預訂平臺的數據顯示，國內機票搜索熱度增長超過三成，賞月賞秋成為假期出行的熱詞。「觀景」「賞月」關鍵詞的搜索熱度同比增長達 117%，山岳景區和園林古鎮景區搜索熱度周環比提升超過 80%。其中，北京、上海、成都、廣州等地出行較為熱門。

從票價來看，央視網採訪同程旅行獲悉，今年國慶假期國內機票均價與去年同期基本一致，呈現出「首尾高、中間低」的特徵。假期開始和結束的時候價格相對較高，假期中間票價相對較低，在拼假策略的推動下，預計 10 月 4 日到 5 日將會迎來國內民航市場的出遊高峰。

此外，7 月22 日，2025 年全國民航年中工作電視電話會議在京召開，民航局局長宋志勇在會議強調，優化航線網絡佈局，積極服務擴大內需和對外開放;加快構建民航領域統一大市場，綜合整治行業「內卷式」競爭。此前6 月26 日，民航局已召開電話會，專題部署民航領域綜合整治「內卷式」競爭工作。上層引領行業有序發展，競爭迴歸理性，行業格局有望持續改善。

回顧暑運，供給低增且因私旺盛，公商意外走弱致旺季平淡。

需求方面，暑運已收官，估算7-8月航空客流同比增長超3%，客座率同比上升1pct，均再創歷史新高;國內含油票價同比下降4-5%，低於該行先前預期。

1)國內供給保持低增。上半年全行業機隊規模微增，暑運機隊周轉同比提升空間有限，且中國民航局嚴控加班。根據航班管家數據，估算暑運國內客班同比僅增長2%;7月三大航國內ASK同比僅增長3%。

2)因私需求較為旺盛。暑運親子游與文旅展會旺盛，兒童與青年旅客佔比明顯提升。8月下旬客流仍維持高位，高客座率倒逼裸票價回升並高於2024年同期低基數。

3)公商需求意外走弱，致臨近收艙票價明顯回落。觀察此次公商需求回落較為陡峭，推測或為階段性影響。考慮9月初重大活動及10月重大會議影響，預計9月中下旬公商需求或將明顯恢復，建議重點關注11-12月公商務需求恢復持續性。

4)旺季大額盈利仍將可期。暑運航油價格同比下降近13%，估算扣油票價同比持平且客流增長，大額盈利可期。

供給方面，中國民航空域瓶頸凸顯且持續，過去數個航季中國民航局均嚴控時刻。中國民航將於2025年10月底換季，預計局方將繼續嚴控時刻增長，特別是協調機場時刻總量或繼續保持穩定。考慮2025年機隊低速增長且周轉提升空間有限，預計淡季國內供給將繼續低速增長。2024Q4價格戰或致航司明顯虧損，預計反內卷短期有望管控過度低價，中期有望政策引導航司干線市場收益管理改善。預計2025Q4淡季航司將繼續大幅減虧，2025全年將行業性扭虧為盈。

同時，供應鏈紊亂問題延迟機隊交付，2025 年上半年國航/ 南航/ 東航/ 春秋/ 吉祥/ 海航飛機淨增速分別為+0.4%/+2.8%/+1.5%/+3.1%/+2.4%/0%，除春秋外，各航司機隊淨增速均在3%以下。同時發動機問題帶來的被迫停飛檢修，航司利用率提升受限，或進一步加劇運力緊張問題。

此外，油匯向好，助力航司利潤增厚。油價方面，25Q1、Q2 航空煤油出廠價均價分別為5952、5385 元/噸，較2024 年同期均價分別-10.0%、-17.0%，上半年航油價格同比持續下降。7 月國內航油含税出廠價環比上月增至5437 元/噸，同比下降12.8%。至2025 年7 月22 日，布倫特原油期貨結算價7 月均價為69.07 美元/桶，同比-19.0%。匯率方面，2025 年初至今匯率維穩。至2025 年7 月23 日，中間價美元兑人民幣匯率為7.141 元，較2024 年末-0.65%。油價中樞下行，匯率持穩，航司利潤有望進一步增厚。

國泰海通認為，重視航空長邏輯，建議逆向增持。中國航空業具長邏輯，票價已市場化，航空供給已進入低增時代，短期需求波動不改中期穩健增長，未來盈利中樞上行與持續可期。建議逆向增持航空長邏輯。2024Q4價格戰或致航司明顯虧損，預計反內卷短期有望管控過度低價，中期有望政策引導航司干線市場收益管理改善。該行預計2025Q4淡季航司將繼續大幅減虧，2025全年將行業性扭虧為盈。

相關概念股：

中國國航(00753)：公司公告2025 年上半年業績，實現營業收入807.6 億元，同比增長1.6%，歸母淨虧損18.1 億元，同比減虧9.8 億元;其中Q2 營業收入407.3 億元，同比增長3.2%，環比增長1.8%，歸母淨利潤2.4 億元，上年同期為淨虧損11.1 億元，實現單季度扭虧為盈。長期來看，公司以首都機場為主的四角菱形機場樞紐覆蓋了中國經濟最發達、人口密度最高的區域，卡位優質核心樞紐，掌握北京兩艙市場主要客源，有望持續受益於商旅出行和國際長航線的修復。

中國東方航空(00670)：2025 年上半年公司營業收入668.22 億元，同比增長4.09%，實現歸母淨利潤-14.31 億元(去年同期為-27.68 億元)。其中單二季度公司營業收入334.16 億元，同比增長7.76%，實現歸母淨利潤-4.36 億元(去年同期為-19.65 億元)。截至2025 年上半年，公司擁有816 架飛機，上半年淨增12 架;根據最新披露的25-27 年機隊引進規劃，公司計劃25-27 年分別淨增34 架、12 架以及15 架。

中國南方航空(01055)：公司公告2025 年上半年業績，公司實現營業收入862.9 億元，同比增長1.8%，實現扣非歸母淨虧損20.3 億元，同比減虧14.3 億元;其中單Q2，公司實現營業收入428.8 億元，同比增長6.7%，扣非歸母淨虧損8.7 億元，同比減虧31.4億元。隨着國際旅客出行修復、宏觀經濟增長，行業供需格局有望逐步改善，預計25 年公司經營效率和盈利能力仍在持續修復過程中。