連年虧損，西南證券的香港孫公司要退市了

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

西南證券（600369.SH）在香港上市的孫公司，西證國際證券股份有限公司（下稱「西證國際證券」，0812.HK）走向退市終局。

 2025年9月15日晚間，西南證券公告稱，其全資子公司西證國際投資有限公司（下稱「西證國際投資」）之控股子公司西證國際證券將於2025年9月29日不再具有上市地位。

兩年前，連年虧損、部分業務停滯的西證國際證券因不滿足「足夠營運及資產水平」的上市規則被港交所暫停買賣。在西證國際證券提出複覈申請后，港交所在2024年3月依然維持「停牌」決定。

這也意味着，停牌前的2024年3月1日成了西證國際證券的最后一個交易日。彼時，其股價收於0.03港元/股，總市值為1.1億港元。

西南證券表示，西證國際證券經營規模較小，佔本公司整體比重較低。本公司經營情況正常，財務狀況穩健，上述事項不會對本公司日常經營活動構成重大影響。

具體來看，2025年上半年，西南證券的歸母淨利潤為4.23億元，西證國際證券的淨利潤虧損1047萬元（按6月末港幣匯率折算）。截至6月底，西南證券的總資產為921.04億元人民幣，西證國際證券的總資產為0.83億元人民幣，佔比約0.09%。

今年上半年，港股活躍走強，企業赴港IPO火熱，券商新一輪「赴港」潮起，如首創證券（601136.SH）擬赴港上市、西部證券（002673.SZ）、第一創業（002797.SZ）先后披露擬設立香港子公司。

但是，西證國際證券作為在上一輪赴港熱潮中，西南證券在香港的重要佈局，業績表現差強人意。Wind數據顯示，2016年至2024年，西證國際證券的扣非后歸母淨利潤均為虧損。

目前，西證國際證券的諸多業務近乎停滯。其披露的半年報顯示，近兩年西證國際證券已經暫停了直接經營經紀業務，並把有關業務以轉介形式繼續運營，2025年上半年僅賺了4.9萬港元。同期，其企業融資、資產管理業務顆粒無收，還暫停了坐盤買賣（即通過買賣股票、債券等業務獲利）、期貨業務。

西南證券此前想「清倉」西證國際證券，2024年6月21日，西南證券擬轉讓其持有的西證國際證券全部股份，交易對價為8966.27萬港元。而2014年，西南證券收購這個上市券商平臺時，花了6.94億港元，以此計算，其賣價是約1.3折的「割肉價」。

當時的意向買方是自然人黃文軒，雙方約定，買方還需要找到獨立貸款人向西證國際證券提供0.70億港元獨立融資。但融資未落地，該項交易於2025年2月宣告失敗。西南證券沒收了買方已支付的對價合計2700萬港元。

對於此次西證國際證券摘牌，9月16日，西南證券相關人士對經濟觀察報記者表示，摘牌對公司開展相關國際業務不會造成實質性影響，相關境外業務牌照仍保留在對應主體，仍可繼續使用。此外，摘牌有利於子公司西證國際投資的境外業務輕裝上陣，更聚焦、更高效。公司已提前做好相關預案，積極謀劃境外業務轉型發展。

該人士表示，下一步將以現有的西證國際投資為平臺，在政策允許、風險可控的前提下，通過境內境外協同，實現境外業務良性循環發展，發揮鏈接西部地區資本市場與境外資本市場的「窗口作用」，努力促進內地與香港資本市場的互聯互通，更好地服務境內外企業跨境資本運作，服務成渝地區雙城經濟圈建設等國家重大戰略。

（作者 牛鈺）