四川百億稀土龍頭宣佈重大重組

登錄新浪財經APP 搜索【信披】查看更多考評等級

　　炒股就看金麒麟分析師研報，權威，專業，及時，全面，助您挖掘潛力主題機會！

　　異常「穩重」的銀河磁體，突然啟動了外部併購。

　　9月15日，銀河磁體發佈停牌公告，擬購買同在成都的京都龍泰科技有限公司（下稱「京都龍泰」）100%股權，並與14名交易對方已簽署意向性協議，初步達成購買資產意向。

　　值得注意的是，自2010年上市以來，銀河磁體始終未進行過外部收購與再融資，僅有的一次併購事件還是對外出售其子公司股權，公司又為何會選擇在當前節點展開併購？

　　公開資料顯示，京都龍泰為銀河磁體同業公司，主營產品為鐵氧體永磁、燒結稀土永磁、粘結稀土永磁，在EPB（電子駐車）用稀土永磁鐵氧體材料領域具備較高市場份額。

　　而根據銀河磁體此前判斷，隨着汽車向舒適化、節能化、自動化及智能化的發展，汽車電機中用到的粘結釹鐵硼磁體將保持增加。

　　同時，過去幾年銀河磁體業績增長也出現瓶頸，公司營收自2022年逼近10億元的歷史峰值后，連續回落至今。

　　不過，受到稀土行業政策變化的影響，相關公司估值提升非常明顯，銀河磁體股價亦由去年同期的不足13元升至當前的32元以上，股價升值非常明顯。

　　此次，銀河磁體亦計劃使用發行股份及支付現金的方式，來支付收購京都龍泰的交易對價。

　　股價處歷史次高位

　　由於主營業務的「to B」特點，銀河磁體在資本市場的存在感一直不高。

　　但是，公司有一個非常突出的特點，就是穩定，無論是業績表現、資本運作，還是公司持股結構與管理層。

　　比如銀河磁體的11名管理層，平均任職時長達平均任期時長8.55年，其中有6人任期超過10年以上，公司兩位核心人物董事長戴炎、副董事長唐步雲亦從2010年開始便擔任現職。

　　公司業績表現也是極為穩定，整體經營規模雖然不算太大，但是上市以來沒有一年出現過虧損。

　　定期報告數據顯示，2021年至2024年，該公司營收在8億元至10億元至今波動，歸母淨利潤則始終保持在1.5億元以上。

　　資本運作方面，除2022年對外出售了控股子公司樂山銀河園通磁粉股權以外，也再沒有其他重要併購事件。

　　與外部併購活躍的上市公司相比，銀河磁體整體經營風格更像是非上市公司，公司自首發募資以來始終沒有進行股權融資。

　　公司主要在建項目全資子公司「成都銀磁材料有限公司」，亦是使用上市公司的3億元自有資金。

　　而就是這樣一家按照自我節奏發展的公司，卻突然宣佈啟動對其同業公司京都龍泰的收購，並籌劃發行股份募集資金。

　　暫時拋開基本面因素不説，僅就上市公司近一年以來最明顯的變化，就是股價與公司市值的增長。

　　根據21世紀經濟報道記者近期統計，截至8月末，由北方稀土、中國稀土4家公司構成的申萬稀土板塊，今年以150.8%的平均漲幅位居申萬300多個細分行業的首位。如果將樣本公司範圍擴大，稀土行業指數近期更是超越了2015年牛市高點。

　　停牌前，銀河磁體最新市值104億元

　　但是，早在2024年9月，上述稀土股便出現一輪明顯上漲，作為其下游的銀河磁體同樣上漲明顯。

　　2024年9月18日，銀河磁體股價最低跌至12.37元（前復權），此后短短兩個月時間最高升至37.87元。

　　今年公司股價漲幅雖然不及北方稀土等上游原材料企業，前期累計的大部分漲幅卻是得以保留，公司停牌前股價已經超過32元，股價仍然處於上市以來的歷史次高位，當前確實是一個不錯的併購時間點。

　　因為在股價大幅升值后，即便后續銀河磁體在股份增發過程中有所折價，也可以更小的代價來完成對外部資產的收購。

　　公司在停牌公告中亦指出，對京都龍泰100%股權的收購計劃以籌劃發行股份及支付現金的方式購買。

　　此外，該筆交易也不會導致銀河磁體實際控制人變更，目前上市公司也與14名交易對方簽署意向性協議，初步達成購買資產意向。

　　后續更為具體的交易方案，有望在9月29日前對外披露。

　　為何併購京都龍泰？

　　現階段，銀河磁體對京都龍泰的信息披露較為有限，不過綜合多方信息可以看出兩家公司存在一定業務交集。

　　銀河磁體的主營產品為粘結釹鐵硼磁體，具體包括汽車微電機磁體、智能家電用磁體等。定期報告數據顯示，2024年，公司粘結磁體營收為7.2億元，佔當期營收總額的90.33%。

　　而據京都龍泰官網，公司主要產品為鐵氧體永磁、燒結稀土永磁、粘結稀土永磁，公司產品普遍應用於汽車、高端裝備和智能家居等領域。

　　作為此次交易對手之一，也是京都龍泰總經理的唐明星此前接受媒體採訪時指出，產品應用涵蓋了全球幾乎所有的車型，比如國際知名的大品牌公司寶馬、奧迪，包括一些新造車勢力，比如比亞迪、長城、理想、蔚來。

　　相關數據還顯示，2022至2023年，京都龍泰主導產品汽車EPB（電子駐車）用稀土永磁鐵氧體材料，在全國細分市場佔有率達到20%左右。

　　而對於粘結稀土永磁產品，銀河磁材在曾經有過詳細介紹，「粘結釹鐵硼磁體主要應用於中高檔汽車的微電機和傳感器中，每輛中高檔、豪華轎車使用微特電機50~80個，有的甚至多達100多個。如汽車座椅電機、天窗電機、冷卻風扇電機、水泵……」

　　在銀河磁體看來，隨着汽車向舒適化、節能化、自動化及智能化的發展，汽車電機中用到的粘結釹鐵硼磁體將保持增加，「汽車用粘結釹鐵硼磁體需求仍有一定增長空間。」

　　值得注意的是，京都龍泰在2023年已經完成了C輪融資，公司現有亞商資本、華強資本等多家股權投資機構。

　　其中，部分投資機構早在2017年的A輪融資時便已經進入公司，如今持股已經長達八年，本身也存在較強的退出意義。

　　加之兩家公司地理位置相近，銀河磁體蟄伏15年后將併購對象鎖定京都龍泰，也就變得順理成章。

　　暫時雖然沒有更多信息對外披露，但是從京都龍泰公開報道來看，近兩年公司經營情況也比較理想。

　　其中，2023年公司實現銷售收入接近1.4億元，同時唐明星也曾反饋公司2024年訂單整體形勢較好，尤其是進入四季度后生產節奏很快。

　　當然，以上公開數據與企業反饋只能作為參考，京都龍泰具體的收入與盈利數據，尚待后續銀河磁體后續披露才能最終確認。

　　而由於此次銀河磁體計劃收購其100%股權，一旦收購順利達成，京都龍泰也將納入到上市公司合併報表範圍內。

　　有了這部分外部併購帶來的潛在增量，加上另一子公司成都銀磁材料在建的二期項目，銀河磁體后續衝破10億元營收瓶頸的可能性隨之增強。