【券商聚焦】海通國際首予綠茶集團(06831)「優於大市」評級 指公司融合菜博採衆長

金吾財訊 | 海通國際發研報指，綠茶集團(06831)以親民價格和融合菜品穩居休閒中式餐飲第一梯隊。是國內知名的休閒中式餐飲品牌，以親民定價、融合菜系與中式美學空間為核心標籤，由王勤松、路長梅夫婦於2008年在杭州創立。根據公司招股書援引灼識諮詢報告，休閒中式餐飲市場高度分散，市場參與者眾多，按收入計，2024年公司在中國內地休閒中式餐廳市場的市場份額為0.7%，排名第四；按餐廳數量計，公司合計擁有465家門店，排名第三。

該機構表示，當前經濟環境下，消費者外出就餐開支與頻次縮減，綠茶同店銷售額增長率、日均銷售額及客單價雖均出現下滑，但整體呈現降幅收窄、結構優化特徵。同時，公司持續優化單店模型，隨着門店店型的持續優化，單店投資回本周期已從早年的18個月縮短至14.5個月。新開設的門店以小型餐廳為主，疊加公司在租金、人力等關鍵項目上面的成本費用率進一步的優化，2025年公司門店層面經營利潤率約17%。

該機構預計 2025-2027年營收各49.1/62.3/76.5億元，同比各增28.0%/26.7%/22.9%，經調淨利各5.0/6.5/8.0億元，同比各增37.9%/30.0%/24.3%。參照可比公司，給予2025年15xPE，對應合理市值82億港元，目標價12.1港元(對應匯率為HKD/CNY=0.91)，首次覆蓋給予「優於大市」評級。