太平洋證券-非銀行業周報（0908~0914）：期貨行業分類監管體系完善，信託行業轉型持續推進-250914

（來源：研報虎）

　　行情回顧：1）大盤方面，本周上證指數、滬深300指數、創業板指漲跌幅分別為1.52%、1.38%、2.10%。2）行業方面，申萬非銀漲跌幅為0.28%，跑輸滬深300指數1.10pct；證券、保險、多元金融、金科漲跌幅為0.65%、-0.70%、0.89%、2.00%。3）個股方面，券商板塊長江證券（5.96%）、國海證券（5.56%）、太平洋（4.46%）表現居前，保險板塊陽光保險（6.53%）、友邦保險（5.79%）、中國財險（3.48%）表現居前，多元金融板塊南華期貨（3.86%）、電投產融（3.74%）、渤海租賃（3.70%）表現居前。

　　券商板塊：截至2025年09月12日，券商板塊PE-TTM估值為20.35x，PB-LF估值為1.59x；當周成交額佔比為2.26%，環比-0.49pct；當周換手率為8.61%，環比-2.51pct。1）經紀業務，滬深兩市當周平均股基成交額為3.05萬億元，環比-11.93%；新成立基金份額當周合計爲217.94億份。2）信用業務，滬市兩融業務余額合計爲11954.33億元，環比+2.48%；股權質押市值為3.06萬億元，環比+1.88%。3）投行業務，9月IPO累計募資15.96億元,9月再融資累計募資133.32億元。

　　保險板塊：截至2025年09月12日，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險PEV估值為0.66x、0.65x、0.57x、0.64x，中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保、新華保險PB估值為2.12x、1.11x、1.36x、1.28x、2.37x；當周成交額佔比為0.29%，環比-0.05pct；當周換手率為1.27%，環比-0.30pct；10年期國債到期收益率為1.87%，環比+4.10bp，750日移動平均值為2.32%，環比-0.51bp。

　　推薦標的：1）券商板塊，零售業務佔比較高的券商【湘財股份】。2）保險板塊，建議關注純壽險標的【中國人壽】、科技有望充分賦能業務發展的標的【眾安在線】。

風險提示：經濟復甦不及預期、政策落地不及預期、利率大幅波動