周期股將迎爆發？瑞銀：經濟過熱預期正觸發市場廣度擴張 滯漲板塊有望迎補漲行情

瑞銀分析師指出，市場已開始對經濟過熱的可能性進行定價，目前這一概率已達12%，且呈現上升趨勢。
 

瑞銀股票策略師Sean Simonds表示，這一趨勢可能推動周期性股票走高，同時帶動各行業的市場廣度進一步擴大。

Simonds稱：「這可能會讓周期性板塊的表現持續跑贏大盤，因為汽車及零部件、耐用消費品與服裝、以及多元化金融板塊，是對我們所測算的‘過熱概率’最為敏感的行業羣體。」

當前標普500指數中表現最佳的行業板塊包括軟件、媒體與娛樂、半導體以及設備與銀行;而家用及個人護理品、化工、包裝容器等板塊則處於表現最差的陣營。

瑞銀分析師表示，上述板塊的排名主要基於「R.E.V.S.評分體系」。該評分綜合考量了經濟周期、企業盈利、估值水平及市場情緒四大維度。從評分結果來看，市場正顯現出「廣度擴張」的信號：27個行業板塊中有26個呈現正向評分，這一現象「暗示市場廣度將進一步擴大，且滯漲板塊有望迎來補漲行情」。

Simonds指出，根據市場普遍預期，「科技+」板塊企業與標普500指數其他成分股之間的盈利增長差距預計將在2026年前趨於收斂。

他進一步解釋道：「到2026年，‘六大科技+巨頭’——英偉達(NVDA.US)、微軟(MSFT.US)、蘋果(AAPL.US)、谷歌(GOOGL.US)、亞馬遜(AMZN.US)、Meta(META.US)——與標普500指數其他成分股的盈利差距將回歸常態，這將縮小整體市場的盈利分化程度。」 同時他補充稱，市場仍預計半導體、製藥及媒體行業企業將實現超過15%的強勁增長。

目前，標普500指數的遠期市盈率處於22倍以上的高位;若剔除「科技+」板塊，該估值水平為18.6倍。瑞銀分析師認為，這一估值水平屬於「高估」範疇。

不過，Simonds提出觀點稱：「股票回購、全球養老金儲蓄計劃帶來的穩定資金流入等現代市場結構因素，共同催生了持續支撐當前估值的‘動量效應’。儘管估值擔憂客觀存在，但只有當企業盈利預期開始下修時，這類擔憂纔會真正產生顯著影響;短期內，企業盈利的持續改善以及改善範圍的擴大，應能抵消估值過高帶來的壓力。」

從市場情緒來看，通信服務、科技及金融板塊的市場人氣依然尤為強勁。

Simonds的 「持倉貝塔係數分析」顯示，「平衡型基金的持倉規模再次增加，推動我們的綜合貝塔持倉指標迴歸至平均水平」;而對衝基金的持倉數據則表明，資金正從銀行、食品飲料與菸草、醫療設備板塊撤出，轉而流入製藥板塊。

最后，Simonds表示，瑞銀的「主題熱度儀」顯示，「七巨頭」個股及人工智能相關投資主題的市場擁擠度已處於極高水平，但這一現象「仍具有合理性——因其在企業盈利預期修正方面展現出相對韌性與市場領先優勢」。

在「R.E.V.S.評分體系」中得分最高的個股包括：孩之寶(HAS.US)、Dayforce(DAY.US)、科力斯(QLYS.US)、思泰瑞醫療(STE.US)以及MongoDB(MDB.US)。