華爾街拉響警報！特朗普欲廢除季報制度，恐引發市場透明度危機

過去半個多世紀以來，美國上市公司始終保持着每三個月發佈一次財報的慣例。但在周一凌晨的一連社交媒體發文中，美國總統特朗普重新點燃了關於這項要求的長期辯論。

特朗普正推動將財報周期改為每六個月一次，以取代現行的季度報告模式。他聲稱，取消季報改為半年報將「節省資金，並讓管理者專注於妥善經營公司」。

這並非特朗普首次介入財報頻率的討論。早在2018年，這位共和黨人就曾在推特上支持半年報制度，稱其與「世界頂級商業領袖」討論后認為，此舉能提供更大靈活性並節約成本。

TD Cowen的塞伯格（Jaret Seiberg）預測，美國證券交易委員會（SEC）有60%的可能性採取行動實施半年報制度。華爾街其他人士則對改革持更懷疑態度，部分人指出這將帶來問責性下降和波動性加劇等風險。

SEC於1970年強制推行季度財報制度，這是該機構在1929年股市崩盤后推動提高透明度的數十年努力的一部分。

以下是市場觀察人士的更多觀點：

TD Cowen董事總經理塞伯格：

「這對SEC主席阿特金斯（Paul Atkins）而言似乎是個容易兑現的政策勝利，也符合其放松監管的宗旨。這就是為什麼我們認為從季報改為半年報的可能性已從不可能變為可能（儘管並非確定）。工作人員至少需要六個月時間起草提案並收集經濟數據，才能使這項規則變更通過司法審查。」

BCA Research首席美國股票策略師滕克爾（Irene Tunkel）：

「作為策略師，我依靠解析財報電話會議和追蹤季度增長為生。但季度報告已變得更像是一場預期博弈而非提供真知灼見。近80%的公司每季度都‘超越’預期，業績指引的可信度正遭到侵蝕，實現短期目標的壓力扭曲了商業決策。高昂的報告成本也加劇了美國市場的去股權化趨勢。雖然我重視透明度和數據，但降低報告頻率最終可能更有利於美國企業健康發展。」

Evercore ISI高級董事總經理比安奇（Sarah Bianchi）：

「我們初步判斷特朗普短期內不太會採取激進跟進措施，阿特金斯將有空間啟動正常SEC流程。部分原因是阿特金斯已承認總統有權指導SEC，他上周表示‘法律和最高法院裁決明確顯示我們屬於行政分支，總統可以解僱我和其他委員’。真正的考驗在於阿特金斯和其他委員是否會在流程中認為需要採取不同方案。」

Seaport Research Partners首席股票策略師戈盧布（Jonathan Golub）：

「當信息和透明度更高時，資本市場和整體經濟會更具效率。華爾街的目標是提供資本；如果信息更易獲取，我們都能做得更好。市場將獎勵那些更開放、更頻繁披露信息的公司。」

Raymond James華盛頓政策分析師米爾斯（Ed Mills）：

「季度報告不太可能取消，因為這是《1934年證券交易法》的要求。我不認為國會會改變這一要求。國會最近的動作是通過《薩班斯-奧克斯利法案》加強報告要求。我們還要求上市公司披露重要事實，以供投資者做出明智投資決策。可能的變革在於季度報告的具體內容要求，這是SEC擁有裁量權的領域。監管定製是聯邦金融監管機構的主題，這種定製能否為上市公司（尤其是小型企業）的季度報告帶來更大靈活性？」

富國銀行投資研究所全球股票與實物資產主管薩馬納（Sameer Samana）：

「從宏觀層面看，由於報告間隔時間延長，這將導致更大不確定性。這種不確定性還會在企業報告時轉化為更大的市場/價格波動。就投資而言，高頻次的大量信息總是優於低頻次的少量信息。」

Bokeh Capital Partners首席投資官福雷斯特（Kim Forrest）：

「這對投資組合經理來説是壞事，因為取消了兩次公司披露特定事實的機會，而大多數公司會在電話會議中提供對話機會。重要信息往往來自這些公開問答環節。失去這些將削弱所有投資者更好理解公司前景的能力。」

Piper Sandler & Co.首席投資策略師坎特羅維茨（Michael Kantrowitz）：

「對此我要説阿門！而且美聯儲應該‘穩步主動’而非激進反應——兩者結合可能使股市波動大幅減少並降低短視行為。雖然不太可能實現，但我們可以夢想！話說回來，波動性對某些交易員/投資者和業務是有利的。」

Newedge Wealth投資組合策略主管尼克（Brian Nick）：

「雖然目標是讓投資者和公司更注重長期，但這會增加股市不確定性，並可能由於信息更新頻率降低導致估值下降（即風險溢價上升）。財報季波動也可能更大，因為失誤會變得更嚴重且影響更深。標普500指數可能在波動性/估值/盈利不確定性方面開始更類似羅素2000指數。但這可能對主動管理有利，至少提高了投資經理選股的潛力。」

Miller Tabak + Co.首席市場策略師馬利（Matt Maley）：

「透明度缺失將使投資者處境更難，但也能讓公司管理層更專注於長期業務。這絕對是雙刃劍。它將提升華爾街精準分析的價值。對期權交易員也不利，因為他們通常在財報發佈時賺取大量利潤。」