摩根資管的Kelly警告稱美聯儲降息恐損害股市和債市

　　摩根資產管理首席全球策略師David Kelly表示，市場普遍預計美聯儲本周會降息，如果此舉被認為是出於政治壓力，而與央行對經濟的預測不相符，則將加大股票、債券和美元面臨的風險。 

　　Kelly周一在報告中寫道，華爾街債市和股票市場投資者近期因預計美聯儲將在暫停九個月后重啟降息而歡呼，但在市場近期的大漲之后，投資者應轉持謹慎立場，尋求多元化配置。

　　10年期美國國債收益率繼5月底逼近5%之后已回落至4%附近，因為美國勞動力市場疲軟跡象強化了市場對本月將降息25個基點、而且隨后一系列降息將延續到明年的預期。與此同時，美國股票市場市值上升14萬億美元，主要股指本月創下紀錄新高。

　　「如果本周的美聯儲決定被視為對政治壓力的屈服，那麼美國金融市場和美元將面臨新的風險，」Kelly表示。

　　他表示，「市場存在泡沫」，此時放松政策更有可能會削弱而非提振需求，「最終對股票市場、債市和美元不利」。

　　自美國總統特朗普4月2日宣佈全面徵收關税以來，市場先跌后反彈，既配置股票也配置債券的投資組合獲利豐厚。彭博指數顯示，傳統的「60/40」投資策略今年已錄得約20%的回報。

　　截至上周五，美國國債今年以來上漲5.6%，彭博美元指數自7月初觸及2022年以來最低之后也已趨穩。

　　Kelly並非唯一預測美聯儲一旦重啟降息，股票市場迭創新高的漲勢或將戛然而止的人。摩根士丹利、摩根大通和Oppenheimer Asset Management的策略師也警告稱，隨着投資者將注意力轉向可能出現的經濟放緩，更為謹慎的基調可能會取代看漲情緒。

　　雖然Kelly認同市場對美聯儲寬松政策的預期，但他認為，在美聯儲自身的經濟增長和通脹預測中，幾乎找不到支持這一決定的證據。他表示，在周三發佈的最新季度預測中，官員們可能只會略微下調經濟增長和勞動力市場預期，而通脹預測仍將高於美聯儲2%的目標，直至2027年。

　　「到今年第四季度，通脹率可能比美聯儲目標高出1.2個百分點，且仍在上升，而失業率可能僅比目標高出0.3個百分點，且保持穩定，」Kelly寫道，「如果前景如此， 美聯儲又何必降息呢？」

　　特朗普數月來一直施壓美聯儲主席鮑威爾今年降息。他周日對記者表示，他預計本周會有一次「大幅降息」。

　　7月，特朗普任命的兩位理事Christopher Waller和Michelle Bowman在其他官員投票維持利率不變時持異議。

　　「如果聯邦公開市場委員會（FOMC）成員真的能夠無視來自政府和同事的壓力，那麼這次決定正反雙方可能都會出現多個異議，」Kelly表示。