盤前：標普500期指漲0.19% 英偉達跌2.9%

　　周一全球股市在歷史高位附近交投，市場幾乎確信美聯儲將重啟寬松周期，並可能敞開進一步連續降息的大門。英偉達盤前下跌2.9%，中國監管機構在初步裁定中認定該芯片製造商違反了反壟斷法。

　　道指期貨漲0.12%，標普500指數期貨漲0.19%，納指期貨漲0.14%。

　　MSCI 全球指數徘徊在上周的歷史高點附近，歐洲股市上漲 0.3%，由奢侈品股領漲。

　　上周五惠譽下調法國主權信用評級，但似乎未對法國 CAC 40 指數造成打擊，該指數反而上漲 1.2%，觸及三周高點，法國國債也保持穩定。法國興業銀行、法國巴黎銀行和法國農業信貸銀行均上漲逾 1%。自上月末前政府可能垮臺的風險浮現以來，該指數幾乎收復了所有跌幅。

　　瑞訊銀行高級分析師 Ipek Ozkardeskaya 表示：「CAC 40 對惠譽的評級決定幾乎毫無反應。原因在於，美聯儲降息的樂觀情緒正通過全球金融市場迴盪，包括法國股市在內。」

　　中國數據令人失望

　　在亞洲市場，MSCI亞太指數一度突破2021年2月的峰值。中國滬深300指數上漲 0.2%，恆生指數也上漲 0.2%，因投資者在中美貿易談判背景下加碼中國科技股。美中官員周一在馬德里進入第二天談判。特朗普表示，他仍在就中國短視頻應用 TikTok 的剝離期限進行談判。

　　與此同時，周一公佈的數據顯示，中國 8 月經濟動能減弱，多項指標低於預期。工業產出和零售銷售均遜於市場預測，房地產投資下滑進一步加深，房價在 8 月再跌 0.3%，延續自 2023 年初以來的下降趨勢。

荷蘭國際集團大中華區首席經濟學家Lynn Song表示：「鑑於過去幾個月的放緩，我們認為短期進一步刺激措施的理由很充分。預計未來幾周還有可能降息 10 個基點，並下調存款準備金率 50 個基點。」

　　美國基準股指期貨一度上漲0.2%，隨后幾乎持平。英偉達在盤前交易中下跌2.9%，此前中國監管機構在初步裁定中認定該芯片製造商違反了反壟斷法。

　　中國稱英偉達違反反壟斷法

　　中美在西班牙馬德里舉行貿易談判之際，中國官方周一稱英偉達違反反壟斷法，決定對這家美國晶片巨頭實施進一步調查。

　　中國國家市場監管總局周一下午在官網發佈消息稱，近日，經初步調查，英偉達違反《中華人民共和國反壟斷法》和《市場監管總局關於附加限制性條件批准英偉達公司收購邁絡思科技有限公司股權案反壟斷審查決定的公告》，市場監管總局依法決定對英偉達實施進一步調查。

　　部分交易員認為，周一因英偉達帶來的風險迴避行情只是暫時現象。La Financiere de l’Echiquier 交易主管 David Kruk 表示：「在當前周期，壞消息根本留不住。我們正要進入一個降息周期，同時企業每股收益保持強勁增長，這是非常理想的組合。」

　　美聯儲會暗示連續降息嗎？

　　本周的關鍵在於，美聯儲在周三會議上是否會對市場押注的連續降息預期作出反駁。交易員幾乎完全押注未來三次會議都會降息，認為美聯儲將傾向於支持正在走弱的就業市場，即便通脹仍高於目標。

　　市場已完全消化美聯儲將降息 25 個基點的預期，使聯邦基金利率降至 4.0%-4.25%，而降息 50 個基點的概率僅為 4%。同樣重要的還有美聯儲官員的「點陣圖」利率預測，以及主席鮑威爾關於未來寬松幅度和節奏的表態。

　　期貨市場已經計入到 2026 年底累計 125 個基點的降息，若不夠鴿派將令投資者失望。高盛首席美國經濟學家 David Mericle 表示：「9 月 FOMC 會議的關鍵問題是，委員會是否會暗示這可能是連續降息的開端。我們預計聲明會提及勞動力市場走軟，但不會改變政策指引，也不會暗示 10 月降息。」

　　美國總統特朗普周日繼續抨擊美聯儲，稱鮑威爾無能，損害了住房市場。XTB 研究主管 Kathleen Brooks 表示：「對美聯儲未來政策路徑的不確定性意味着，一些交易員現在預計周三的美聯儲決議前后市場可能出現劇烈波動，期權市場定價顯示可能雙向波動 1%，這將是數周來最大單日波動之一。」

　　本周不僅美聯儲備受關注，加拿大央行將在周三、英國央行周四、日本央行在本周末也將公佈政策決定，構成全球十大交易量最大貨幣中一半的繁忙日程。

　　別忘了「三巫日」

　　儘管周五將迎來5萬億美元規模的「三巫日」到期，但期權交易員並未押注波動率迴歸。市場的焦點還將放在即將公佈的就業數據上，以判斷美聯儲需要降息的速度和深度。花旗集團數據顯示，期權市場預計10月3日美國非農就業報告將引發0.78%的波動，而本周三的美聯儲利率決議料將帶來0.72%的波動。

　　Pepperstone Group 研究策略師 Michael Brown 表示：「未來一周風險市場可能會有些波動，尤其如果美聯儲傳遞出鷹派信號。但我仍認為大趨勢是向上的，因經濟和盈利增長穩健，貿易局勢趨於平靜，加之更寬松的貨幣立場將為市場注入動力。」

　　在歐洲，法國國債表現不佳，此前惠譽因政治動盪下調該國評級。歐元對法國評級下調反應不大，上漲 0.1% 至 1.1738 美元，接近近期高點 1.1780。

　　英鎊領漲主要貨幣兑美元。美元兑日元下跌 0.2% 至 147.42，挪威克朗在央行會議前對歐元升至數月高點，對美元升至 2023 年高位。

　　美債基本持平，10年期國債收益率報4.06%。

　　大宗商品方面，油價繼續上漲，因市場評估烏克蘭無人機襲擊俄羅斯煉油廠的影響，這可能擾亂其原油和燃料出口。布倫特原油上漲 0.2% 至每桶 67.143 美元。

　　黃金持穩在3，640 美元，略低於上周創下的 3，673.95 美元的歷史新高。

　　高盛警告：AI投資若放緩，或引發標普500下跌20%。

　　當前人工智能領域支出雖然強勁，但高盛分析師瑞安·哈蒙德提到，部分分析師預計2025年末至2026年期間增長將急劇放緩。這種擔憂源於AI相關企業在市場中超乎尋常的權重。

　　Slickchart的數據顯示，AI領域最大的受益者英偉達在標普500指數中的權重約為7%。高盛警告稱，若AI投資熱潮消退，標普500指數可能面臨廣泛拖累。

　　該行並非預判崩盤在即，但警示未來AI支出放緩可能給標普500估值帶來15%-20%的下行風險，這將使科技股權重較高的基準股指顯得尤為脆弱。

　　焦點個股

　　英偉達盤前跳水跌2.9%，經初步調查，英偉達公司違反《中華人民共和國反壟斷法》和《市場監管總局關於附加限制性條件批准英偉達公司收購邁絡思科技有限公司股權案反壟斷審查決定的公告》，市場監管總局依法決定對其實施進一步調查。

特斯拉盤前大漲近8%，馬斯克斥資約10億美元買入超250萬股。

蘋果盤前漲1.3%，iPhone17系列首周銷量超越16。

　　禾賽盤前漲超6%，獲美國頭部Robotaxi公司超四千萬美元訂單。

房多多盤前跌逾3%，8月各線城市商品住宅銷售價格環比下降。

嗶哩嗶哩盤前續漲5%，《三國：百將牌》測試定檔10月。

蔚來盤前漲超2.7%，NIO Day 2025定檔9月20日。

　　小鵬汽車盤前漲超1%，正式啟動歐洲本地化生產進程。