中金：知名私募都在買什麼？

　　來源：中金財富

　　9月以來市場熱點輪動速度加快，結構性行情特徵突出，在快速變化的市場風格中，應如何跟蹤相對確定性，把握長期機會？本期我們將結合走訪調研，透視上市公司二季度的私募舉牌情況，來看看知名私募都在怎麼看和買什麼。

共識與分歧：誰接下一棒？

　　8月底，我們對25家知名主觀權益管理人進行集中走訪調研，對於今年受關注的幾個熱門賽道，受訪管理人整體觀點如下：

• 科技：國產算力分歧較大，關注互聯網機會；

• 遊戲：某些個股Alpha共識性較強，關注端側、果鏈、計算機部分；

• 反內卷：有色共識預期較高，化工關注度提升，光伏較不看好；

• 製造業：機器人期待已久，軍工分歧較大；

• 消費：老消費白酒性價比相對共識，新消費爭議依舊；

注：中金財富產品研究部根據市場信息整理，以上為部分管理人觀點，僅供參考，不預示未來表現，不構成任何具體的投資建議。市場有風險，投資需謹慎。

中報透視：知名私募都在買什麼？

　　A股上市公司2025年中報已披露完畢，部分私募機構的調倉路徑也隨之浮出水面。

　　通過梳理知名股票私募在A股和H股市場的舉牌情況，我們發現其佈局主要集中在電子、基礎化工、醫藥生物、機械設備、電力設備等行業。與上一期相比，加倉較多的是醫藥生物、電子和機械設備，減倉則集中在電子、基礎化工和醫藥生物。

　　從持倉市值來看，前五大板塊依次為：計算機、環保、有色金屬、電子、輕工製造，反映出知名主觀私募在當前市場環境下對科技、低碳轉型和先進製造領域的持續看好。

　　本文將重點解讀高毅、睿遠、寧泉、聚鳴等知名私募的持倉變動，探究知名投資者的佈局思路與策略風格。

高毅鄧曉峰：堅守有色，退出中鋁

　　二季度鄧曉峰增持紫金礦業（有色金屬）、雲鋁股份（有色金屬）；減持京東方A（電子）、TCL科技（電子）；退出中國鋁業（有色金屬）

　　高毅鄧曉峰整體買入時點偏左側，賣出時點偏左側，策略呈現逆向風格。二季度舉牌股票中，主要進一步增持有色金屬行業的紫金礦業、雲鋁股份，減持電子行業的京東方A、TCL科技，退出從21年3季度就開始階段性舉牌的中國鋁業。

　　表：高毅鄧曉峰2025Q2上市公司中報披露持倉

高毅馮柳：新進醫藥、地產，減持海康威視

　　馮柳二季度新進太極集團（醫藥生物）、新城控股（房地產）；增持龍佰集團（基礎化工）、安琪酵母（食品飲料）、同仁堂（醫藥生物）、松井股份（基礎化工）；減持海康威視（計算機）、中炬高新（食品飲料）、瑞豐新材（基礎化工）、國瓷材料（電子）、東誠藥業（醫藥生物）。

整體來看，馮柳買入時點相對左側，賣出時點特徵不顯著，策略以逆向風格為主。2025Q2舉牌股票中，主要新進或增持的方向為基礎化工的龍佰集團、松井股份，以及醫藥生物的太極集團、同仁堂。對從20年3季度起長期舉牌的海康威視、2022年2季度開始舉牌的東誠藥業、2023年1季度開始舉牌的中炬高新都略作減持。

　　表：高毅馮柳2025Q2上市公司中報披露持倉

睿遠陳光明：結構優化，聚焦成長

　　陳光明選擇減持三諾生物（醫藥生物）和蘇大維格（電子）。睿遠成長價值基金則新進東芯股份（電子）；增持巨星科技（機械設備）、博遷新材（有色金屬）、益方生物（醫藥生物）、ST廣物（交通運輸）；減持勝宏科技（電子）、三諾生物（醫藥生物）、邁為股份（電力設備）、廣匯能源（石油石化）、藍曉科技（基礎化工）；退出諾瓦星雲（計算機）、杭叉集團（機械設備）。

整體來看，睿遠在電子、醫藥、機械等領域繼續優化持倉結構，保持對成長股的高度關注。

　　表：睿遠陳光明2025Q2上市公司中報披露持倉

　　表：睿遠成長價值2025Q2上市公司中報披露持倉

注：睿遠成長價值為陳光明所管理的公募產品，統計信息僅供參考。

寧泉：逆向風格，左側佈局公用事業

　　寧泉二季度新進天壕能源（公用事業）、山東路橋（建築裝飾）；增持美暢股份（機械設備）、洲明科技（電子）；退出飛力達（交通運輸）、陽光照明（家用電器）

　　寧泉整體買入時點偏左側，賣出時點偏左側，策略呈現逆向風格。二季度舉牌股票中，主要新進公用事業行業的天壕能源、建築裝飾行業的山東路橋，增持2021年1季度起舉牌的洲明科技、2025年1季度起舉牌的美暢股份。

　　表：寧泉2025Q2上市公司中報披露持倉

睿郡：增持電子，減持化工

　　睿郡二季度新進揚傑科技（電子）、道氏技術（電力設備）、兔寶寶（建築材料）；增持樂鑫科技（電子）；減持海瀾之家（紡織服飾）、芯朋微（電子）、金能科技（基礎化工）、元力股份（基礎化工）；退出龍源電力（公用事業）、鼎龍股份（電子）、卓然股份（機械設備）

　　表：睿郡2025Q2上市公司中報披露持倉

聚鳴：增持濤濤車業，退出鋼鐵

　　聚鳴二季度新進景旺電子（電子）、平安電工（基礎化工）；增持濤濤車業（汽車）；退出恆銘達（電子）、岱勒新材（機械設備）、柳鋼股份（鋼鐵）、上海電影（傳媒）

　　表：聚鳴2025Q2上市公司中報披露持倉

其他知名私募動向一覽

　　景林與和諧匯一均在二季度增持石基信息（計算機）；勤辰、合遠、慎知等則多以小幅調倉為主，整體策略偏謹慎；沖積新進京源環保（環保），星石新進遼寧成大（醫藥生物），顯示對環保和醫藥板塊的關注；盈峰、汐泰則在輕工製造、電力設備等領域有所加倉。

　　表：景林2025Q2上市公司中報披露持倉

　　表：星石2025Q2上市公司中報披露持倉

　　表：勤辰2025Q2上市公司中報披露持倉

　　表：合遠2025Q2上市公司中報披露持倉

　　表：和諧匯一2025Q2上市公司中報披露持倉

　　表：沖積2025Q2上市公司中報披露持倉

　　表：汐泰2025Q2上市公司中報披露持倉

　　表：慎知2025Q2上市公司中報披露持倉

　　表：盈峰2025Q2上市公司中報披露持倉

信息來源：Wind、2025年上市公司中報，中金財富產品研究部整理，25Q2統計區間為2025/4/1~2025/6/30，25QTD統計區間為2025/7/1~2025/9/8，25YTD統計區間為2025/1/1~2025/9/8。

作者：

張梓萌  SAC執證編號：S0960122080020

廖夢寒  SAC執證編號：S0960122080134