【信達能源】原油周報：地緣衝突升溫，國際油價上漲

文章來源：信達能源

摘要

【油價回顧】截至2025年9月12日當周，國際油價整體上漲。本周，OPEC+增產步伐放緩且多個成員國將實施補償性減產，加上美國可能對俄羅斯實施第二階段制裁和美國敦促歐盟加徵關税以制裁俄羅斯，以及以色列襲擊卡塔爾和俄烏衝突持續，在地緣因素支撐下，油價有所上漲。截至本周五（9月12日），布倫特、WTI油價分別為66.99、62.69美元/桶。

【原油價格】截至2025年09月12日當周，布倫特原油期貨結算價為66.99美元/桶，較上周上升1.49美元/桶（+2.27%）；WTI原油期貨結算價為62.69美元/桶，較上周上升0.82美元/桶（+1.33%）；俄羅斯Urals原油現貨價為65.49美元/桶，與上周持平；俄羅斯ESPO原油現貨價為62.78美元/桶，與上周持平。

【海上鑽井服務】截至2025年9月1日當周，全球海上自升式鑽井平臺數量為372座，較上周減少1座，其中非洲、中東、其他地區各減少1、1、2座，東南亞、北美、南美各增加1座；全球海上浮式鑽井平臺數量為133座，較上周增加2座，其中北美減少1座，歐洲、南美、其他地區各增加1座。

【美國原油供給】截至2025年09月05日當周，美國原油產量為1349.5萬桶/天，較上周增加7.2萬桶/天。截至2025年09月12日當周，美國活躍鑽機數量為416台，較上周增加2台。截至2025年09月12日當周，美國壓裂車隊數量為169部，較上周增加5部。

【美國原油需求】截至2025年09月05日當周，美國煉廠原油加工量為1681.8萬桶/天，較上周減少5.1萬桶/天，美國煉廠開工率為94.90%，較上周上升0.6pct。

【美國原油庫存】截至2025年09月05日當周，美國原油總庫存為8.3億桶，較上周增加445.3萬桶（+0.54%）；戰略原油庫存為4.05億桶，較上周增加51.4萬桶（+0.13%）；商業原油庫存為4.25億桶，較上周增加393.9萬桶（+0.94%）；庫欣地區原油庫存為2385.7萬桶，較上周減少36.5萬桶（-1.51%）。

【美國成品油庫存】截至2025年09月05日當周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為21999.7、1638.1、12063.8、4326.7萬桶，較上周分別+145.8（+0.67%）、+122.0（+8.05%）、+471.5（+4.07%）、+47.4（+1.11%）萬桶。

相關標的：中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份 （601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服務 （601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。

風險因素：（1）中東地區巴以衝突等地緣政治因素對油價出現大幅度的干擾。（2）美國對委內瑞拉的潛在制裁可能。（3）美國與伊朗談判的不確定性。（4）美國為推動俄烏衝突結束，造成原油市場波動。（5）宏觀經濟增速下滑，導致需求端不振。（6）新能源加大替代傳統石油需求的風險。（7）全球貿易形勢發生重大變化，對全球經濟及石油需求產生破壞的風險。（8）OPEC+聯盟修改石油供應計劃的風險。（9）美國對頁岩油生產、融資等政策調整的風險。

一周原油點評：

▪油價回顧▪

　　截至2025年9月12日當周，國際油價整體上漲。本周，OPEC+增產步伐放緩且多個成員國將實施補償性減產，加上美國可能對俄羅斯實施第二階段制裁和美國敦促歐盟加徵關税以制裁俄羅斯，以及以色列襲擊卡塔爾和俄烏衝突持續，在地緣因素支撐下，油價有所上漲。截至本周五（9月12日），布倫特、WTI油價分別為66.99、62.69美元/桶。

石油石化板塊表現：

　　截至2025年9月12日當周，滬深300上漲1.38%至4522.00點，石油石化板塊下跌0.41%。

　　截至2025年9月12日當周，油服工程板塊上漲1.41%，煉化及貿易板塊下跌1.10%，油氣開採板塊下跌2.26%。

　　截至2025年9月12日當周，油氣開採板塊自2022年以來漲幅171.77%，煉化及貿易板塊自2022年以來漲幅28.52%，油服工程板塊自2022年以來漲幅3.73%。

▪上游板塊公司股價表現▪

　　截至2025年9月12日當周，上游板塊股價表現較好的惠博普（+9.93%）、通源石油（+8.70%）、準油股份（+5.15%）。

原油價格：

原油價格：截至2025年09月12日當周，布倫特原油期貨結算價為66.99美元/桶，較上周上升1.49美元/桶（+2.27%）；WTI原油期貨結算價為62.69美元/桶，較上周上升0.82美元/桶（+1.33%）；俄羅斯Urals原油現貨價為65.49美元/桶，與上周持平；俄羅斯ESPO原油現貨價為62.78美元/桶，與上周持平。

原油價差：截至2025年09月12日當周，布倫特-WTI期貨價差為4.3美元/桶，較上周擴大0.67美元/桶；布倫特現貨-期貨價差為0.82美元/桶，較上周擴大0.92美元/桶；布倫特-俄羅斯Urals價差為1.5美元/桶，較上周擴大1.49美元/桶；WTI-俄羅斯Urals價差為-2.8美元/桶，較上周擴大0.82美元/桶。布倫特-俄羅斯ESPO價差為4.21美元/桶，較上周擴大2.4美元/桶；WTI-俄羅斯ESPO價差為-0.09美元/桶，較上周擴大1.73美元/桶。

相關指數：截至2025年09月12日，美元指數為97.62，較上周下跌0.12%；LME銅現貨結算價為10004.50美元/噸，較上周上漲1.25%。

海上鑽井服務：

已有合同的鑽井平臺數量：截至2025年9月1日當周，全球海上自升式鑽井平臺數量為372座，較上周減少1座，其中非洲、中東、其他地區各減少1、1、2座，東南亞、北美、南美各增加1座；全球海上浮式鑽井平臺數量為133座，較上周增加2座，其中北美減少1座，歐洲、南美、其他地區各增加1座。

　　（注：將全球主要作業海域分為非洲、東南亞、歐洲、中東、北美、南美、其他地區）

原油板塊：

▪原油供給▪

產量板塊：截至2025年09月05日當周，美國原油產量為1349.5萬桶/天，較上周增加7.2萬桶/天。

鑽機板塊：截至2025年09月12日當周，美國活躍鑽機數量為416台，較上周增加2台。

壓裂板塊：截至2025年09月12日當周，美國壓裂車隊數量為169部，較上周增加5部。

▪原油需求▪

美國煉廠：截至2025年09月05日當周，美國煉廠原油加工量為1681.8萬桶/天，較上周減少5.1萬桶/天，美國煉廠開工率為94.90%，較上周上升0.6pct。

中國煉廠：截至2025年09月11日，主營煉廠開工率為81.59%，與上周持平。截至2025年09月10日，山東地煉開工率為58.39%，較上周上升3.33pct。

▪原油進出口▪

　　截至2025年09月05日當周，美國原油進口量為627.1萬桶/天，較上周減少47.1萬桶/天（-6.99%），美國原油出口量為274.5萬桶/天，較上周減少113.9萬桶/天（-29.33%），淨進口量為352.6萬桶/天，較上周增加66.8萬桶/天（+23.37%）。

▪原油庫存▪

　　截至2025年09月05日當周，美國原油總庫存為8.3億桶，較上周增加445.3萬桶（+0.54%）；戰略原油庫存為4.05億桶，較上周增加51.4萬桶（+0.13%）；商業原油庫存為4.25億桶，較上周增加393.9萬桶（+0.94%）；庫欣地區原油庫存為2385.7萬桶，較上周減少36.5萬桶（-1.51%）。

　　截至2025年9月12日當周，全球原油水上庫存（包括在途和浮倉）為12.17億桶，較上周+4203萬桶（+3.45%）。其中，全球原油浮倉庫存為6380.9萬桶，較上周-797萬桶（-12.49%）；全球原油在途庫存為11.53億桶，較上周+5000萬桶（+4.34%）。

　　（注：每周都對本周和上周數據進行更新和修正）

成品油板塊：

▪成品油價格▪

北美市場：截至2025年09月12日當周，美國柴油、汽油、航煤周均價分別為97.14（-1.54）、83.07（-1.82）、86.94（-1.28）美元/桶；與原油差價分別為30.67（-0.34）、16.59（-0.62）、20.47（-0.08）美元/桶。

歐洲市場：截至2025年09月12日當周，歐洲柴油、汽油、航煤周均價分別為93.62（-0.19）、101.59（-0.17）、97.09（-0.72）美元/桶；與原油差價分別為27.15（+1.01）、35.12（+1.03）、30.62（+0.47）美元/桶。

東南亞市場：截至2025年09月12日當周，新加坡柴油、汽油、航煤周均價分別為88.59（+0.91）、79.19（-0.54）、85.66（+0.25）美元/桶；與原油差價分別為22.29（+2.29）、12.88（+0.82）、19.40（+1.66）美元/桶。

▪成品油供給▪

產量方面：截至2025年09月05日當周，美國成品車用汽油、柴油、航空煤油產量分別為958.7、522.9、188.7萬桶/天，較上周分別-28.5（-2.89%）、-2.4（-0.46%）、+4.6（+2.50%）萬桶/天。

▪成品油需求▪

消費方面：截至2025年09月05日當周，美國成品車用汽油、柴油、航空煤油消費量分別為850.8、337.7、175.5萬桶/天，較上周分別-60.9（-6.68%）、-39.1（-10.38%）、+5.1（+2.99%）萬桶/天。

出行數據：截至2025年09月11日，美國周內機場旅客安檢數為1609.25萬人次，較上周減少82.86萬人次（-4.90%）。

▪成品油進出口▪

汽油板塊：截至2025年09月05日當周，美國車用汽油進口量為8.9萬桶/天，較上周減少8.9萬桶/天（-50.00%）；出口量為99.3萬桶/天，較上周增加1.1萬桶/天（+1.12%）；淨出口量為90.4萬桶/天，較上周增加10.0萬桶/天（+12.44%）。

柴油板塊：截至2025年09月05日當周，美國柴油進口量為21.7萬桶/天，較上周增加12.1萬桶/天（+126.04%）；出口量為139.4萬桶/天，較上周增加5.3萬桶/天（+3.95%）；淨出口量為117.7萬桶/天，較上周減少6.8萬桶/天（-5.46%）。

航煤板塊：截至2025年09月05日當周，美國航空煤油進口量為12.7萬桶/天，較上周增加8.2萬桶/天（+182.22%）；出口量為19.1萬桶/天，較上周減少10.5萬桶/天（-35.47%）；淨出口量為6.4萬桶/天，較上周減少18.7萬桶/天（-74.50%）。

▪成品油庫存▪

美國成品油：截至2025年09月05日當周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為21999.7、1638.1、12063.8、4326.7萬桶，較上周分別+145.8（+0.67%）、+122.0（+8.05%）、+471.5（+4.07%）、+47.4（+1.11%）萬桶。

新加坡成品油：截止至2025年09月10日，新加坡汽油、柴油庫存分別為1140、1164萬桶，較上周分別-29.0（-2.48%）、+2.0（+0.17%）萬桶。

原油期貨成交及持倉板塊：

原油期貨成交及持倉：截至2025年09月12日，周內布倫特原油期貨成交量為200.1萬手，較上周增加18.49萬手（+10.18%）。截止至2025年09月09日，周內WTI原油期貨多頭總持倉量為195.71萬張，較上周減少3.07萬張（-1.55%）；非商業（投機和套利目的持有）淨多頭持倉8.18萬張，較上周減少2.06萬張（-20.10%）。

風險因素：

　　（1）中東地區地緣政治因素對油價出現大幅度的干擾。

　　（2）美國對委內瑞拉的潛在制裁可能。

　　（3）美國與伊朗關係的不確定性。

　　（4）美國為推動俄烏衝突結束，造成原油市場波動。

　　（5）宏觀經濟增速下滑，導致需求端不振。

　　（6）新能源加大替代傳統石油需求的風險。

　　（7）全球貿易形勢發生重大變化，對全球經濟及石油需求產生破壞的風險。

　　（8）OPEC+聯盟修改石油供應計劃的風險。

　　（9）美國對頁岩油生產、融資等政策調整的風險。