阿里巴巴-W盤中漲超3%續刷近4年新高 長城證券維持買入評級

阿里巴巴-W（09988）盤中漲超3%，高見156.80港元，續刷近四年新高。月內股價累漲近35%。截至發稿，股價上漲2.91%，現報155.50港元，成交額132.15億港元。

　　9月12日，阿里巴巴通義千問發佈下一代基礎模型架構Qwen3-Next，並開源了基於該架構的Qwen3-Next-80B-A3B。與Qwen3的MoE模型結構相比，該架構實現了多項核心改進，涵蓋混合注意力機制、高稀疏度MoE結構、一系列利於訓練穩定的優化舉措，以及能提升推理效率的多token預測機制。

　　長城證券認為，阿里巴巴同時具備芯片、雲計算、大模型以及下游應用的AI全方位佈局，技術以及生態優勢明顯。公司即時零售以及電商主站協同效應顯著，進一步加碼「大消費平臺」佈局，同時雲業務有望持續受益於AI應用以及AIAgent商業化放量，兼具科技+消費屬性，維持「買入」評級。