景澤生物收到證監會境外上市備案反饋意見 涉及新增股東入股等問題

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【深度】景澤生物IPO：核心產品市場競爭激烈商業化前景不明 部分IPO前投資者已清倉套現離場  

　　近日，景澤生物收到證監會關於本次境外上市的備案反饋意見，具體反饋如下：

　　一、請説明最近 12 個月內新增股東入股原因、入股價格合理性，該等入股價格之間存在差異的原因，是否存在入股對價異常、利益輸送等情形。

　　二、請説明國有股東辦理國有股標識進展情況。

　　三、請結合你公司及下屬公司經營範圍涉及 「細胞技術研發和應用」，以及主營業務關於 「開發在 DNA 或 RNA 層面調控致病基因的候選藥物」 等表述，説明你公司及下屬公司經營範圍、實際業務是否涉及 「人體干細胞、基因診斷與治療技術開發和應用」 或其他外商投資准入限制或禁止領域及相關判斷依據，本次發行上市前后是否持續符合外商投資准入政策要求。

　　四、請説明前期 A 股上市輔導備案的具體情況，是否計劃繼續推進 A 股上市及具體安排，是否存在對本次發行上市產生重大影響的情形。

　　五、請説明本次擬參與 「全流通」 股東所持股份是否存在被質押、凍結或其他權利瑕疵的情形。

　　6月27日，景澤生物醫藥（合肥）股份有限公司（以下簡稱「景澤生物」）向港交所遞交上市申請，擬於港交所主板上市，聯席保薦人為中金公司和國元國際。此前，公司2021年曾計劃申請在上交所科創板上市，並聘請中金公司就中國證監會的要求提供輔導和初步合規諮詢。2023年1月，公司開始參加上市輔導，但截至最后實際可行日期，上市輔導尚未完成。

　　招股書顯示，公司專注於輔助生殖藥物和眼科藥物兩大賽道，目前已有八個候選藥物，其中重組人促卵泡激素凍乾粉針劑型產品JZB30已獲批並即將推進商業化，預計將於2026年產生收入。此外，重組人促卵泡激素水針劑、JZB05（抗VEGF眼內注射液）分別處於遞交NDA、Ⅲ期臨牀階段。

　　儘管公司即將步入商業化階段，但對招股書及相關資料進行梳理后發現，公司目前仍存在諸多隱憂。首先，公司所有即將商業化的管線均為仿製藥，且市場競爭激烈，除巨頭企業已上市成熟品種之外另有多款處於臨牀后期的在研管線，商業化前景不明。此外，開啟上市輔導后投資機構密集入股推動估值顯著提升、現金儲備捉襟見肘、部分IPO前投資者清倉離場等現象亦或提示着公司風險。