50元一晚的酒店，估值570億

本文來自格隆匯專欄：投中網；作者：蒲凡

在快手上，有這麼一個抽象的視頻系列。主角通常自稱負債累累，舉目無親，迫不得已隻身前往南方打工討生活。

由於預算實在有限，他們穿梭於每一個城中村，尋找最具性價比的住處，並由此展開他們的視頻主題：詢問城中村的旅館老闆們有沒有20塊錢、30塊錢住一晚的房間——如果有，你就有機會跟隨他的攝像頭，一起領略包漿的枕頭、黝黑的牀單、長毛的電風扇、漏電的電插板、鐵絲上鎖的木頭門、水垢泛黃的蹲坑。

出於好奇和無聊，無數網友涌進了這些視頻，在評論區里狂歡。

有人吐槽這類視頻又噁心又上頭，「不直播、不帶貨、專門膈應人」；有人質疑博主擺拍，因為「睡網吧都比睡這里條件好」；有人認為視頻極具現實主義，提醒人們「2025年了，還能找到這樣的地方」。

（圖源：快手）

如果這時候我告訴你，這種人均幾十塊的低端酒店生意，能夠業務遍及全球，玩轉資本市場，價值五百多億，你一定會覺得我還在玩梗。

但實際上，這就是現實。做最低端的買賣，賺最多的錢。

近期，知名的連鎖酒店巨頭、有着「印度版愛彼迎」之稱的OYO即將遞交IPO申請，並在過去的幾周與承銷商們的溝通中得到了積極的反饋。

據知情人士透露，OYO的IPO將在今年11月進行，屆時OYO的目標市值將高達80億美元（約合人民幣572億元）。

值得一提的是，這家公司在中國的員工一度超過了一萬人，滴滴曾經投資它1億美元，國內不少城市也都能搜到OYO酒店。

廉價酒店之王

在廉價酒店這個賽道里，OYO是當之無愧的王者。

根據最新公佈的財務數據顯示，OYO旗下目前擁有超過22700家酒店、共計11.9萬套房間。

這些酒店在大城市會稍微貴一點，在小縣城會稍微便宜一點，但整體上的價格都維持在50元一晚左右的標準，因此被不少酒店同行們怒斥「掠奪性的定價」「低價競爭的負面典型」，一度還集體向印度監管部門發起訴訟，要求管一管。

但同行相輕，架不住人民羣眾喜聞樂見，據說OYO開業第一個月的入住率就高達90%，而OYO也慢慢地開始良性發展，在2023年第一次實現全財年的淨盈利。

2024財年，OYO的盈利進一步擴大，全年淨利潤為62.3億盧比（約合人民幣5億元），其中有接近80%的業績由印度之外的市場貢獻——這其中當然也包括中國，OYO在2017年11月宣佈進軍中國，到2019年中國員工總人數超過了1萬人。

同年他們還拿到了來自滴滴的1億美元投資，加速了從省會城市到五環外小縣城的佈局，可以説是非常標準的「全球性企業」。

與此同時，OYO甚至還有余力，回購了發展過程中積累的1650億盧比（約合人民幣134億元）債務，進而為2024財年削減了16%的開支。

因此對於本次的IPO，不僅是創始團隊們信心滿滿，投資人們也認為時不我待。

據報道，在過去的幾個月時間里，OYO的大股東、持股47%的軟銀一直在與花旗、高盛、ICICI Securities、JM Financial這些全球頂級的投行進行溝通，討論OYO的IPO前景，而這些來自紐約、倫敦、新加坡的投資者們都給出了非常積極的反饋，並提出了一個非常誠懇的建議：

希望OYO能夠加快上市進程，儘早遞表。

（OYO標誌性的大紅LOGO，來源：OYO官網）

不過相比起製造一場財富盛宴，OYO的創始團隊們之所以想要衝擊IPO，還有另一個重要的打算：趁着財務狀況逐漸好轉，摘掉「廉價酒店」的帽子，重塑品牌形象。

前面提到了，OYO在整個創業過程中積累了很多債務，僅2024年還掉的債務就超過了130億元。

這些債務，很大一部分就是OYO在過去幾年堪稱「激進」的收購策略，例如在2019年5月，他們花了4.15億美元收購了荷蘭度假酒店品牌Leisure Group，同年8月，他們又花了1.3億美元買下了拉斯維加斯著名的貓頭鷹賭場酒店。

2024年，他們刷新了成立以來最大的併購記錄，以5.25億美元的全現金交易從黑石集團 (Blackstone)手中收購美國經濟型連鎖酒店Motel 6及其酒店品牌Studio 6。

考慮到他們去年才轉正的財務數據，這些收購都挺「蛇吞象」的。此外，他們還收購了很多酒店之外的資產。例如他們在2019年，他們曾經花了1000萬美元收購了一家大數據公司Danamica，這家公司專注於地產行業交易的實時定價。

總之，OYO在過去不斷花錢就是爲了不斷地武裝自己，讓自己不再保持一副「低端酒店」屌絲樣，也能掙掙品牌溢價的錢——如果能順利IPO，這一計劃顯然能夠更好的推進。

而根據最新的報道，OYO已經計劃在2026年將自己旗下的高端酒店品牌SUNDAY拓展到30個國家，開100家門店。目前來看，這個節奏和IPO是相當同步的。

彼得·蒂爾門徒

有意思的是，OYO的創業故事，像極了今年IPO市場的另一個耀眼的明星Figma：這兩家公司的創始人都選擇了輟學創業，兩位創始人都是傳奇風險投資人彼得·蒂爾精心挑選過的未來之星。

（阿加瓦爾和他的第一家OYO，來源：阿加瓦爾的社媒）

OYO的創始人阿加瓦爾（Ritesh Agarwal）從小就不是個安分孩子，10歲就接觸電腦編程，13歲的時候就琢磨着做生意掙大錢，一下課就走街串巷，當起了倒騰手機Sim卡的小販。

15歲的時候，他跟着爸媽參加了TiE全球峰會（Epoch Tech India），從此對創業這件事情有了執念，據說每個周末都會坐火車到德里，瞭解印度創業圈里大大小小的各種事。

18歲是他人生的重要轉折點。那年，他考上了大學。如果一切順利，他將像我們熟悉的印度富裕階層的孩子那樣，完成本科學業、前往歐美留學，成為收入不菲的IT人才。

但不安分的阿加瓦爾瞞着父母偷偷報名了2013屆的彼得·蒂爾獎學金項目，並且意外地通過了篩選，成爲了「彼得·蒂爾獎學金」項目創立以來的第一位印度學員，成爲了Figma創始人迪倫·菲爾德的親生學弟，Scale AI聯合創始人Lucy Guo的親生師兄。

更戲劇性地是，他還沒來得及將這個消息告訴父母，他老爹就在報紙上看到了這條新聞，當即乘坐當天做好的航班飛到德里，質問自己的兒子到底在做什麼打算。

同時，老爹也帶來了老媽的意見：「即使創業也沒問題，但……至少也應該上完大學吧？」

於是當面鑼、對面鼓，阿加瓦爾花了一整天的時間説服了爹媽，成爲了一位毫無家庭壓力的輟學創業者。而他在彼得·蒂爾獎學金項目中所申報的項目，正是OYO的原型，Oravel Stays。

只不過與OYO相比，Oravel Stays還顯得稍顯稚嫩。

雖然在當時，阿加瓦爾也洞察到了低價酒店的強烈需求，但當時他的解決方案還是做一個「服務商」來對接供需兩端，所設計的產品整體架構非常類似愛彼迎，主打「讓旅行者更容易找到小型酒店、可以提供早餐旅館和民宿」。

在得到彼得·蒂爾的指點后，阿加瓦爾迅速調整了策略，將大部分的獎學金都投入到了收購酒店設施當中，接着按照自己的旅遊體驗設計了一套服務標準，對買下的酒店進行了大刀闊斧的改造，甚至會親自負責銷售、客房服務，領着客人蔘觀房間。

Oravel Stays也在2013年5月正式升級為OYO，阿加瓦爾説這三個字母是「On Your Own」（由你自己）的縮寫，靈感來自他小時候由於經濟壓力「不得不寄宿在親戚家，永遠拿不到遙控器，陪着親戚看肥皂劇」的經歷。

在這之后，就是順風順水的創業故事了。OYO成立之后，充分挖掘了下沉市場的潛力，迎來了高速發展。

早在2018年（也就是OYO成立5年之后）就躋身了獨角獸行列，那一年他們以50億美元的估值拿到了來自軟銀願景基金、紅杉印度、Lightspeed Venture、Greenoaks的10億美元投資，並宣佈將用這一筆錢積極開拓印度之外的市場，進軍中國和西亞。

2019年，OYO一年之內完成了兩輪融資。

第一輪是上面提到過的，來自滴滴的1億美元。第二輪發生在2019年10月，老股東軟銀、紅杉印度、Lightspeed Venture共同投資了15億美元。

他們的估值在本輪融資中，達到了成立以來的巔峰，高達100億美元。

至於后來估值為什麼降下來，我不説大家也都懂，只能説不怪OYO。

在那段艱難的日子里，OYO承擔了巨大的財務壓力，整個2020財年淨虧損1312.2億盧比（約合人民幣106億元）。

爲了求生，OYO願意接受微軟的500萬美元投資，2024年的時候還通過把估值壓到25億美元的方式完成了1億美元的F輪融資。

以至於OYO在2021年10月曾經遞交的IPO申請只能不了了之——沒辦法，那時候誰也看不清楚旅遊業的未來。

這也解釋了為什麼阿加瓦爾在個人社交媒體上，發起了一項粉絲活動，公開向網友們徵集OYO母公司Oravel Stays Limited的新名字。

大概在他看來，OYO這次真的走上了創業以來的第二條生長曲線，是時候重新出發了。

注：本文來自投中網；作者蒲凡