【開源零售|周視角】高德掃街榜上線，真實數據重構線下信任格局

（來源：澤鵬商業觀察）

高德掃街榜上線，真實出行數據重構線下信任格局

9月10日阿里旗下高德地圖發佈新產品「高德掃街榜」，為全球首個基於真實導航和出行行為打造的生活服務榜單，定位「線下生活服務超級入口」，助力高德從單一的導航平臺向綜合本地生活服務平臺轉型。體系下包括年度狀元榜，也包括以餐飲為主的日更掃街榜，榜單以真實的腳步作為榜單參考，引入芝麻信用過濾虛假評論，強化可信度。此次高德掃街榜的推出為阿里繼閃購切入即時零售、改寫「到家」業務格局后，在「到店」場景的重要探索，依託十億級用户與龐大真實出行數據，為用户提供了更高效的參考入口。榜單基於「行為+信用」給出真實反饋，引入芝麻信用過濾虛假評價，並以真實到訪和出行路徑作為排序信號，商家能夠憑藉產品力和口碑自然獲得曝光，新店與小店因此獲得更加公平的機會。年度榜單沉澱長期口碑，日更榜單捕捉即時熱度，形成質量與時效的雙重閉環。我們認為，隨着十億級用户出行數據與生活消費鏈路打通，高德有望重構行業打分信用體系，打破由美團大眾點評長期主導的「到店」業務行業格局。

行業關鍵詞：花西子、高德掃街榜、淘寶閃購、抖音雙11、美團小美等

【花西子】花西子佈局護膚領域。

【高德掃街榜】高德地圖上線「高德掃街榜」。

【淘寶閃購】天貓商家后臺開放閃購簽約。

【抖音雙11】抖音商城中秋&雙11大促將於9月16日正式開啟。

【美團小美】美團正式推出生活服務型AI「小美」。

板塊行情回顧

本周（9月8日-9月12日），商貿零售指數報收2396.85點，上漲0.85%，跑輸上證綜指（本周上漲1.52%）0.67個百分點，板塊表現在31個一級行業中位居第19位。零售各細分板塊中，本周超市板塊漲幅最大，2025年年初至今鍾錶珠寶板塊領跑。個股方面，本周三江購物（+33.4%）、新華百貨（+14.7%）、匯嘉時代（+12.9%）漲幅靠前。

投資建議：關注情緒消費主題下的高景氣賽道優質公司

投資主線一（黃金珠寶）：關注具備差異化產品力和消費者深度洞察力的黃金珠寶品牌，重點推薦老鋪黃金、潮宏基等，受益標的曼卡龍、菜百股份；

投資主線二（線下零售）：關注順應趨勢積極變革探索的零售企業（超市、百貨、連鎖），重點推薦永輝超市、愛嬰室等，受益標的重慶百貨等；

投資主線三（化粧品）：關注具備差異化且能力持續迭代的優質國貨美粧品牌，重點推薦毛戈平、珀萊雅、上美股份、潤本股份等，受益標的若羽臣等；

投資主線四（醫美）：關注具備差異化管線的醫美產品廠商，重點推薦愛美客、科笛-B等，受益標的錦波生物等。

風險提示：消費恢復不及預期、行業競爭加劇、政策風險等。

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零售觀點

高德掃街榜上線，真實數據重構線下信任格局

1.1、行業動態：高德掃街榜上線，真實出行數據重構線下信任格局

高德推出高德掃街榜，真實導航和出行行為打造生活服務榜單，補位阿里「到店」場景。9月10日阿里旗下高德地圖發佈新產品 「高德掃街榜」，為全球首個基於真實導航和出行行為打造的生活服務榜單，定位「線下生活服務超級入口」，助力高德從單一導航平臺向綜合本地生活服務平臺轉型。體系下包括年度狀元榜，也包括以餐飲為主的日更掃街榜，榜單以真實的腳步作為參考，引入芝麻信用過濾虛假評論，強化可信度。此次高德掃街榜的推出為阿里繼閃購切入即時零售、改寫「到家」業務格局后，在「到店」場景的重要探索，依託十億級用户與龐大真實出行數據，為用户提供了更高效的參考入口。

榜單基於「行為+信用」給出真實反饋，有望重構線下門店信任體系。高德掃街榜引入芝麻信用過濾虛假評價，並以真實到訪和出行路徑作為排序信號，商家能夠憑藉產品力和口碑自然獲得曝光，新店與小店因此獲得更加公平的機會。年度榜單沉澱長期口碑，日更榜單捕捉即時熱度，形成質量與時效的雙重閉環。我們認為，隨着十億級用户出行數據與生活消費鏈路打通，高德有望重構行業打分信用體系，打破由美團大眾點評長期主導的「到店」業務行業格局。

1.2、關注情緒消費主題下的高景氣賽道優質公司

投資主線1：關注具備差異化產品力和消費者洞察力的黃金珠寶品牌。黃金珠寶行業「消費+投資」長期邏輯未變，但競爭格局已悄然變化。受情緒消費驅動疊加年輕消費者逐漸掌握消費話語權，部分具備差異化產品力和消費者洞察力的產品型品牌快速崛起，超越傳統鋪貨型渠道品牌。高端中式黃金和小件時尚黃金等細分品類相對受益情緒消費，重點推薦老鋪黃金、潮宏基等，受益標的六福集團、周生生等。

投資主線2：關注順應消費趨勢積極變革探索的線下零售龍頭。借「情緒消費」東風，線下渠道有望迎來與線上電商的攻守易勢機會。對線下零售企業（超市、百貨、連鎖等）而言，通過變革調整思路、揚長避短，發揮線下在服務體驗和情緒價值提供方面的優勢，並在消費者端形成持續正向累積，則有望吸引流量回歸線下、實現困境反轉。重點推薦愛嬰室、永輝超市等，受益標的重慶百貨等。

投資主線3：關注把握細分結構性機會且綜合實力強的國貨美粧品牌。618大促強品牌力美粧龍頭及新鋭功效品牌突圍，顏值經濟和悦己趨勢下，建議關注「情緒消費」下的美粧機遇：（1）高景氣美粧細分賽道國貨崛起趨勢持續，重點推薦上美股份、珀萊雅、鉅子生物、丸美生物等，受益標的上海家化等；（2）高端美粧打造稀缺，國貨勢能崛起，重點推薦毛戈平；（3）個護家清領域多面開花，「需求剛性+體驗升級」雙輪驅動，重點推薦潤本股份，受益標的若羽臣等。

投資主線4：關注差異化醫美產品上游廠商及醫美機構龍頭。長期看醫美「滲透率+國產化率+合規化程度」多維提升邏輯未變，率先佈局差異化管線的醫美上游廠商有望搶佔消費者心智高地，建議關注重組膠原蛋白、再生類、毛發類賽道；此外下游醫美機構也有望在長尾出清和上游產品豐富背景下，實現市佔率和盈利能力的同步提升。重點推薦愛美客、科笛-B，受益標的包括錦波生物等。

1.2.1、 賽維時代：公司發佈股權激勵計劃，關注后續經營趨勢改善

公司發佈2025年限制性股票激勵計劃（草案）。公司9月5日公告《2025年限制性股票激勵計劃（草案）》，擬向共計329名激勵對象授予403.5萬份股票，約佔公司股本總額的1.00%。公司服飾品牌影響力和市場份額的持續提升，非服飾業務經營持續改善，庫存去化順利。

以2024年淨利潤為基數，2025-2027年業績考覈目標增速為70%/155%/215%。公司制定本次股權激勵計劃旨在健全公司長效激勵機制，吸引和留住優秀人才，充分調動核心團隊積極性。激勵對象範圍包括公司董事、高級管理人員等共計329人。業績考覈方面，兩組目標完成其一即可：（1）營業收入：以2024年為基數，2025-2027年營業收入增長率分別不低於25%/55%/95%；（2）淨利潤：以2024年為基數，2025-2027年淨利潤（扣非歸母淨利潤，剔除股權激勵、員工持股涉及費用影響）增長率分別不低於70%/155%/215%。會計成本方面，假設2025年10月執行授予，則激勵計劃預計攤銷總費用在2025-2028年分別為685.51/2397.90/1187.84/491.24萬元。

數字化驅動產品、品牌、供應鏈同步發展，構築公司核心競爭優勢。公司基於全鏈路數字化底層，驅動品牌矩陣戰略的發展，提升業務擴張的效率。（1）產品：通過多渠道市場調研並整合海外多國消費者3D體型數據，建立可迭代的服裝流行元素庫和自有版型數據庫，實現精準挖掘消費者需求同時賦能產品研發；（2）品牌：精準研究細分品類各消費者特定需求，利用CPC廣告自動投放系統篩選出合適產品進行投放，再根據效果數據實時優化，實現精細化、自動化品牌運營；（3）供應鏈：打造「小批量、多品種、高品質」的柔性供應鏈，利用AI模型和銷量預測算法，提升供應鏈決策有效性。

詳見開源零售2024年8月21日首次覆蓋報告《賽維時代（301381.SZ）：跨境電商服飾賽道龍頭，技術驅動品牌揚帆出海》和2025年9月10日信息更新報告《賽維時代（301381.SZ）：公司發佈股權激勵計劃，關注后續經營趨勢改善》等。

1.2.2、老鋪黃金：2025H1同店高增長，品牌人羣破圈、渠道強勢升級 

公司2025H1營收同比+250.9%，歸母淨利潤同比+285.8%。公司發佈業績公告：2025H1營收123.54億元（同比+250.9%，下同）、歸母淨利潤22.68億元（+285.8%）；品牌破圈、渠道升級帶動高增長；此外擬每股派息9.59元。

品牌破圈、產品迭代、渠道升級，多維驅動同店開店高增長。品牌端：老鋪黃金品牌人羣破圈效應持續演繹，實現會員人數快速增長，截至報告期末忠誠會員數達48萬人，且公司首次公佈與愛馬仕、LV等國際頂奢品牌的消費者重合度達77.3%，高端定位強勢驗證。產品端：重視研發創新並嚴格產品質量管控，推動產品持續優化、推新、迭代，截至報告期，公司已創作出超2100項原創設計。渠道端：2025H1公司線上業務快速成長，實現收入16.18億元，同比增長313.3%，其中天貓旗艦店單618期間成交額就突破10億元；線下方面，截至2025H1公司門店總數41家（較2024年底新增5家、優化擴容2家）、入駐高端商場29個，平均單個商場實現銷售業績4.59億元，繼續保持在中國內地的單個商場平均收入、坪效在所有國際、國內珠寶品牌中排名第一。受益品牌持續破圈和高端商圈拓展、門店區位優化，2025H1公司同店收入同比增長201%。

國內聚焦店效提升、海外推進渠道拓展，追求品牌國際化和市場全球化。公司持續推進國內高端商圈拓展並聚焦存量門店面積優化、區位升級，追求單店效益提升，此外堅定出海戰略，致力於品牌國際化和市場全球化。國內：通過面積優化、區位升級和VIC客户運營，對標國際奢侈品，持續提升店效水平。海外：新加坡頂級商圈佈局順利打開出海第一步，2025H1境外收入同比高增455%，后續海外成長空間可期。

詳見開源零售2025年1月9日首次覆蓋報告《老鋪黃金（6181.HK）：高端中式黃金執牛耳者，「高築牆、廣積糧、緩稱王」》和2025年8月22日信息更新報告《老鋪黃金（6181.HK）：2025H1 同店高增長，品牌人羣破圈、渠道強勢升級》等。

1.2.3、潮宏基：產品結構升級、渠道逆勢擴張，品牌勢能持續向上

2025H1歸母淨利潤同比+44.3%，產品升級和渠道擴張帶動業績向上。公司發佈中報：2025H1實現營收41.02億元（同比+19.5%，下同）、歸母淨利潤3.31億元（+44.3%）；單2025Q2實現營收18.50億元（+13.1%）、歸母淨利潤1.41億元（+44.3%）；此外擬每股派息0.10元。我們認為，公司聚焦時尚黃金品類，深度理解年輕客羣偏好，產品結構升級疊加加盟渠道擴張驅動業績持續高增長。

加盟代理快速發展、黃金品類增速快，經營效率顯著改善。分產品看，2025H1公司時尚珠寶/傳統黃金/皮具分別實現營收19.9/18.3/1.2億元，同比+20.3%/+24.0%/-17.4%；分渠道看，自營/代理/網絡渠道分別實現營收11.7/22.4/5.7億元，同比+4.8%/+36.2%/-5.8%，毛利率分別為37.8%（+2.4pct）/16.8%（-0.4pct）/22.7%（+1.7pct），自營渠道產品結構改善帶來毛利率優化，加盟代理渠道兑現收入高增長。盈利能力方面，2025H1公司綜合毛利率為23.8%（-0.3pct），銷售/管理/財務費用率分別為9.3%（-2.1pct）/1.6%（-0.4pct）/0.4%（-0.1pct），期間費用率持續優化。

加盟渠道擴張、產品結構升級，全渠道營銷推動品牌勢能向上。（1）渠道擴張：公司2025H1珠寶業務淨增31家門店（其中加盟淨增 68家），期末門店總數達到 1542家，繼續逆勢淨開店，並進駐SKP等國內頂級商業體；（2）產品升級：公司根植中國傳統文化，在黃金品類持續創新，除一口價時尚黃金外，以「梵華」系列為代表的精品克重黃金亦快速增長，產品力進一步提升；（3）品牌擴圈：公司堅持全渠道營銷和品牌國際化，一方面深耕小紅書平臺，藉助KOL+KOS 營銷矩陣，實現從品牌曝光到信任建立到消費轉化；另一方面繼續深化出海戰略佈局，進駐東南亞多個國家核心商圈，品牌影響力持續增強。

詳見開源零售2022年3月7日首次覆蓋報告《潮宏基（002345.SZ）：東方時尚珠寶龍頭品牌，發力加盟擴張驅動高成長》和2025年8月25日信息更新報告《潮宏基（002345.SZ）：產品結構升級、渠道逆勢擴張，品牌勢能持續向上》等。

1.2.4、毛戈平：2025H1業績亮眼，高端國貨美粧勢能持續向上

公司2025H1收入利潤超30%增長，業績符合預期，高端品牌勢能持續向上。公司發佈業績公告：2025H1營業收入25.88億元（同比+31.3%，下同）、歸母淨利潤6.70億元（+36.1%），業績符合預期，高基數下穩定業績持續兑現。

加強彩妝品牌心智，線上維持高速增長，費用率平穩下降。分業務看，2025H1彩妝/護膚/化粧藝術培訓業務實現營收14.22/10.87/0.67億元，同比分別+31.1%/+33.4%/-5.9%，分別佔比55.0%/42.0%/2.6%。分渠道看，線上/線下渠道實現營收12.97/12.24億元，同比分別+39.0%/+26.6%。盈利能力方面，2025H1公司毛利率84.2%（-0.7pct），其中彩粧/護膚/香氛/化粧藝術培訓業務毛利率分別為82.7%/87.5%/62.9%/77.6%；費用方面，銷售/管理/研發費用率為45.2%/6.9%/0.6%，同比分別-2.3pct/-1.5pct/-0.2pct，整體費用率保持平穩下降。

彩妝護膚協同發展，香氛開拓品類邊界，高端渠道持續發力。彩妝端，公司以彩妝為基本盤，2025H1小金扇粉餅和魚子氣墊均實現超2億元銷售額，延續高端國貨彩妝龍頭優勢；此外公司佈局香水賽道，上新「國韻凝香」和「聞道東方」系列，已實現1141萬元銷售額。護膚端，魚子面膜零售額超6億元（佔護膚近60%），黑霜超2億元，大單品持續發力；同時新品逐步落地，黑金煥顏鎏光精華水超1600萬元。線下端，2025H1自營及經銷專櫃分別為405/32個，覆蓋超120個城市，復購率達30.3%（+1.6pct），入駐北京SKP、重慶星光68百貨等超高端渠道，杭州開設首家品牌形象旗艦店，強化高端國粧定位並助於同店提升。線上端，2025年618大促銷售額增長超70%，並在好物節奪得抖音彩妝類目榜首，線上通過加強營銷活動持續拓新，同時老客復購率增加，未來有望維持較快增速。

詳見開源零售2025年2月19日首次覆蓋報告《毛戈平（1318.HK）：以粧為筆，繪東方氣韻、鑄大師傳奇》和2025年8月29日信息更新報告《毛戈平（1318.HK）：2025H1業績亮眼，高端國貨美粧勢能持續向上》等。

1.2.5、珀萊雅：2025H1經營穩健，多品牌勢能持續提升

2025H1營收同比+7.2%，歸母淨利潤同比+13.8%，品牌經營穩健。公司發佈半年報：2025H1實現營收53.62億元（同比+7.2%，下同）、歸母淨利潤7.99億元（+13.8%）；單2025Q2實現營收30.03億元（+6.5%）、歸母淨利潤4.08億元（+2.4%），公司為國貨美粧龍頭，多系列新品加速推新，第二梯隊品牌增長強勁。

2025H1第二梯隊品牌表現亮眼，洗護系列增勢較強，銷售費用率有所提升。分品牌看，2025H1珀萊雅實現營收39.79億元（-0.1%），彩棠/OR/悦芙媞/原色波塔分別實現營收7.05/2.79/1.66/0.97億元，同比分別增長21.1%/102.5%/3.3%/80.2%，第二梯隊品牌增長亮眼。分渠道看，線上/線下分別實現營收51.09億元（+9.2%）/2.47億元（-21.5%），線下營收承壓。分品類看，護膚類/美容彩妝類/洗護類營收分別為41.99/8.37/3.20億元，同比分別增長0.2%/25.8%/131.3%，洗護類產品在低基數下實現銷售額迅速增長。盈利能力方面，2025H1毛利率為73.4%（+3.6pct），毛利率提升主要系品牌降本增效帶來營業成本下降。費用方面，銷售/管理/研發費用率2025H1同比分別+2.8pct/-0.2pct/-0.1pct，銷售費用增加主要系形象宣傳推廣費增加。

珀萊雅多方向加速推新，擬港股上市加快國際化佈局。產品：珀萊雅多方向加速推新推動產品矩陣升級，2025年4-6月陸續推出持粧夜氣墊（針對毛孔和出油）、雙色夜粉餅（針對肌膚乾燥、卡粉等）、械字號面膜，雙抗精華、能量美白系列推出美白特證版，實現「抗氧+美白」雙效協同，后續有多款重要品類新品待推。運營：線上端公司持續精細化運營，優化達播結構，線下端積極拓展優質百貨渠道網絡。此外，公司於2025年8月審議通過籌劃發行H股議案，期待公司港股上市加快國際化戰略和海外業務發展。

詳見開源零售2021年12月8日首次覆蓋報告《珀萊雅（603605.SH）：大單品、多渠道邏輯檢驗，國貨美粧龍頭揚帆起航》和2025年8月28日信息更新報告《珀萊雅（603605.SH）：2025H1經營穩健，多品牌勢能持續提升》等。

1.2.6、上美股份：2025H1業績亮眼，多品牌協同打開成長空間

2025H1歸母淨利潤+30.7%，公司多品牌全面開花。公司發佈業績公告：2025H1實現營收41.08億元（同比+16.0%）、歸母淨利潤5.24億元（+30.7%），符合市場預期。公司主品牌韓束持續領跑，多品牌協同發力，有望帶動公司長期增長。

主品牌韓束領跑，新興品牌一頁增勢較強，線上自營能力提升。分品牌看，主品牌韓束實現營收33.44億元（+14.3%），抖音平臺月度GMV持續穩居美粧品牌第一；新興品牌Newpage一頁實現營收3.97億元（+146.5%），618位居天貓嬰童護膚榜單TOP2，洗護榜單TOP3；紅色小象/一葉子分別實現收入1.59億元（-8.7%）/0.89億元（-29.0%）。分渠道看，線上/線下渠道收入分別為38.09億元（+20.1%）/2.69億元（-10.6%），線上自營能力提升。盈利能力方面，2025H1公司毛利率75.5%（-1.0pct），毛利率維持穩定；銷售/管理/研發費用率分別為56.9%/3.6%/2.5%，同比分別-0.7pct/+0.5pct/+0.3pct。

韓束6大BU協同發展，Newpage一頁完成全年齡段佈局，新品牌密集落地。韓束：為品牌核心增長引擎，「聚焦+裂變」打法逐漸成型，6大BU協同發展；線上自營能力提升，爆品蠻腰套盒勢能延續，X肽系列銷售額超2億元，男士護膚、彩妝、洗護和身體護理多品類佈局，新品潔面膏、洗發水、身體精華等起量迅速，大單品與新品類貢獻二級增長。Newpage一頁：聚焦大單品策略，已完成0-18歲全年齡段品類佈局，大單品安心霜天貓嬰童榜單多次位列第一，618銷量超33萬瓶，夏季應季單品舒緩噴霧、爽身露618銷量亮眼，低基數下空間較大。其他品牌：青蒿油敏感肌品牌安敏優起量較快，新品牌ATISER聚光白水光面膜直播迅速放量，與化粧師春楠共同設立的彩妝品牌NAN beauty已上市；此外，公司計劃推出嬰童護理品牌面包超人、定位高端抗衰的TAZU等。

詳見開源零售2024年10月6日首次覆蓋報告《上美股份（2145.HK）：主品牌韓束勢能強勁，產品+渠道+品牌多維成長》和2025年9月1日信息更新報告《上美股份（2145.HK）：2025H1業績亮眼，多品牌協同打開成長空間》等。

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零售行業動態追蹤

2.1、 行業關鍵詞：花西子、高德掃街榜、淘寶閃購、抖音雙11、美團小美等

【花西子】花西子佈局護膚領域

9月8日消息，中國美粧品牌花西子在杭州舉辦氣色雙生護膚系列全球新品發佈會，首次進軍護膚領域。公司推出全新護膚產品線，並重磅發佈兩大創新美粧科技新品「蓮花膠原肽」、「超分子氣色丹」。（來源：青眼公眾號）

【奧樂齊】奧樂齊全新大倉啟用

9月8日消息，ALDI奧樂齊宣佈，旗下華東區域配送中心已正式開倉投用，標誌着奧樂齊在升級華東地區供應鏈、有機拓展中國市場上成功邁出重要一步。新配送中心落址於普洛斯桃浦新西北物流園普冷倉內，除距離上海門店更近的位置優勢外，園區還提供了兩層雙邊庫設計，支持更高效地倉儲周轉和配送。（來源：職業零售網公眾號）

【綻妍生物】綻妍生物正式掛牌新三板

9月8日消息，綻妍生物科技股份有限公司正式掛牌新三板，證券代碼874888，所屬層級為基礎層。公司擁有專研肌膚問題的修護品牌「綻妍」、嬰幼兒皮膚護理品牌「綻小妍」及生物活性複合酸品牌「德菲林」，應對多種皮膚修護需求。（來源：化粧品報公眾號）

【永輝超市】永輝超市全國到家事業部供應鏈總部落地

9月9日消息，南京市溧水區與江蘇永輝商業管理有限公司正式簽訂「全國到家事業部供應鏈公司總部」項目合作框架協議。簽約后永輝集團計劃將江蘇永輝商業管理有限公司升級為全國到家事業部的供應鏈公司總部。（來源：職業零售網公眾號）

【高德掃街榜】高德地圖上線「高德掃街榜」

9月10日消息，阿里旗下高德地圖在杭州西溪園區舉行業務發佈會，宣佈高德掃街榜正式上線。目前，高德APP已上線新功能「高德掃街榜」，補位「到店」場景，與淘寶閃購形成呼應，共同搭建起「到家+到店」的本地生活消費鏈路。（來源：職業零售網公眾號）

【淘寶閃購】天貓商家后臺開放閃購簽約

9月10日消息，天貓已面向品牌商家開通閃購合作邀約，入駐通道已在天貓商家工作臺上線。品牌官方及經銷商均可作為主體申請合作，將線下直營門店和授權經銷門店接入淘寶閃購。這意味着天貓旗艦店啟動「遠近場一體化」升級，打通閃購業務，在遠場電商之外為商家提供小時送達的閃購即配服務。（來源：職業零售網公眾號）

【朗姿股份】朗姿股份擬收購重慶米蘭柏羽

9月10日消息，朗姿股份發佈公告，公司下屬全資子公司北京朗姿醫療管理有限公司擬以現金方式收購重慶米蘭柏羽67.50%控股權，轉讓后重慶米蘭柏羽將納入朗姿股份合併報表範圍，公司醫美業務經營規模和盈利水平將進一步提升。（來源：青眼資訊）

【抖音雙11】抖音商城中秋&雙11大促將於9月16日正式開啟

9月11日消息，2025年「雙11」抖音電商率先打響第一槍，推出「抖音商城中秋&雙11活動」， 活動時長57天，從9月16日持續至11月11日24:00。活動分為「雙11-中秋期」和「雙11-正式期」兩個階段，商家報名參與中秋大促將直通雙11大促，無需再次報名。報名時間從9月8日15:00開始，價格校驗期從9月5日0:00開始。（來源：青眼資訊）

【美團小美】美團正式推出生活服務型AI「小美」

9月12日消息，美團正式加入C端Agent大戰，推出生活服務型AI「小美」，以獨立App形態殺入市場。小美已全面接入美團的外賣、旅遊、酒店預訂等核心業務，能結合實時數據為用户推薦最優方案。未來還將支持打車、訂購機票、預約按摩店等功能。（來源：億邦動力公眾號）

2.2、大事提醒：關注多家公司股東大會召開等 

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零售行情回顧

本周（9月8日-9月12日）A股上漲，零售行業指數上漲0.85%。上證綜指報收3870.60點，周累計上漲1.52%；深證成指報收12924.13點，周上漲2.65%；本周全部31個一級行業中，表現排名前三位的分別為電子、房地產和農林牧漁。零售行業指數（參照商貿零售指數）本周報收2396.85點，周漲幅為0.85%，在所有一級行業中位列第19位。2025年年初至今，零售行業指數上漲7.06%，表現弱於大盤（2025年年初至今上證綜指累計上漲15.48%）。

零售各細分板塊中，超市板塊本周漲幅最大；2025年年初至今，鍾錶珠寶板塊漲幅最大。在零售行業各主要細分板塊（我們依據二級行業分類，選擇較有代表性的超市、百貨、多業態零售、專業連鎖、商業物業經營、互聯網電商、鍾錶珠寶和品牌化粧品8個細分板塊）中，本周6個子板塊上漲，其中超市板塊漲幅最大，周漲幅為3.29%；2025年全年來看，鍾錶珠寶板塊年初至今累計漲幅為36.28%，在零售行業各細分板塊中領跑。

個股方面，本周三江購物、新華百貨、匯嘉時代漲幅靠前。本周零售行業主要87家上市公司（參照一級行業指數成分，剔除少量主業已發生變化公司）中，合計有47家公司上漲、39家公司下跌。其中，本周個股漲幅排名前三位分別是三江購物、新華百貨、匯嘉時代，周漲幅分別為33.4%、14.7%和12.9%。本周跌幅靠前公司為歐亞集團、新迅達、大連友誼。

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風險提示

（1）消費復甦不及預期：社會消費與宏觀經濟密切相關，若經濟增長放緩，消費者購買力、信心下滑，消費需求受到抑制，則零售終端銷售也將承壓；

（2）競爭加劇：若行業競爭加劇，銷售費用投入、價格戰等可能影響公司盈利；

（3）政策風險：反壟斷等政策出臺，監管趨嚴影響企業部分經營活動等。

研報首次發佈時間：2025.09.14