公牛vs熊市：Nebius因微軟174億美元交易提振股價而受到審查

SA分析師本周重新評估了Nebius Group（納斯達克股票代碼：NBIS）的評級，此前這家荷蘭公司與微軟（MSFT）簽署了一項價值174億美元的協議，為這家美國科技巨頭提供人工智能基礎設施，導致其股價周二上漲近50%。

儘管多年的超大規模協議促使許多分析師轉向看好這家總部位於阿姆斯特丹的人工智能基礎設施公司，但其他人則以該股估值溢價為由，語氣更為謹慎。

SA分析師巴沙爾·伊薩（Bashar Issa）在Nebius：微軟合同重置倍數（評級升級）中寫道：「僅微軟交易就可以增加35 - 39億美元的年收入，使2026年預測增加兩倍，並使估值倍數與同行保持一致。」「NBIS的市值為每股91美元，約為220億美元，考慮到新合同每年35至39億美元的增量業務，這是合理的。」

SA Investing Group負責人Julian Lin在Nebius中補充道：「如果NBIS獲得額外的超大規模合同，該交易將使NBIS進一步上漲，這可能會將其評級重新提升至每股147美元。」微軟交易粉碎了貝爾斯的論點;熊市變成看漲。「即使在大幅上漲之后，我認為市場仍然沒有意識到這筆交易的重要性。」

丹尼斯·布伊沃洛夫（Denis Buivolov）在《Nebius：打破微軟交易》（Nebius：Breaking Down The Microsoft Deal）一書中指出：「該合同將通過微軟預付款和有擔保債務的方式融資，資本需求可控，預計不會出現重大融資障礙。」「租金經濟學非常有利，與行業基準相比，單位經濟學強勁，支持Nebius強勁的創收。」

Undercovered Deep Insights在《Nebius Stock：Set For Hyperscaler Glory》中補充道：「隨着微軟174億美元合同的增加，Nebius即將到來的季度銷售額自然會出現階梯式增長。」 「儘管最近股票稀釋且價格大幅上漲，但對於尋求參與人工智能雲繁榮的投資者來説，NBIS仍然是一個引人注目的長期賭注。」

《內比烏斯》的Techie表示：「儘管有增長故事，但NBIS股票現在的估值溢價很高，以多年的超高速增長為定價，並在當前水平上嵌入了巨大的風險。」微軟交易是一個積極的，已被定價（評級下調）。「鑑於該股上漲+36%且預期很高，我建議投資者減倉並鎖定利潤。」

SA Investing Group負責人JR Research在Nebius寫道：「NBIS的估值飆升，目前交易溢價很高，該交易的大部分上漲空間已經被市場消化。」人工智能泡沫達到極端貪婪階段。「雖然MSFT的交易無疑提供了NBIS論點中之前所缺乏的急需清晰度，但風險/回報卻偏向不利。」