金價高位震盪 多家銀行調整貴金屬業務 投資者如何操作？

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　　來源：中國經營報

　　近期，國際金價震盪上行。截至北京時間9月12日，現貨黃金（倫敦金現）盤中最高為3655.52美元/盎司。

　　隨着國際金價持續攀升，多家銀行相繼調整貴金屬業務，以應對市場波動與風險控制需求。《中國經營報》記者注意到，建設銀行（601939.SH）、招商銀行（600036.SH）對相關業務作出調整。此前，部分銀行上調了黃金類投資產品風險等級，並優化了風險測評。

　　中國有色金屬工業協會金銀分會副祕書長、山東招金金銀精煉有限公司副總經理梁永慧指出，投資者應根據資金情況和風險偏好理性參與黃金投資。保守型或謹慎型投資者宜退出貴金屬交易，選擇低風險產品；穩健型及以上投資者，貴金屬投資金額也不超過家庭可投資資產的10%—15%。梁永慧還強調，應根據資金使用期限選產品，短期資金不宜參與帶槓桿的延期合約，長期閒置資金可少量配置黃金積存、實物黃金。

風控措施持續強化

　　建設銀行發佈公告稱，於2025年9月8日起對代理個人客户上海黃金交易所貴金屬交易業務連續12個月無任何交易且無持倉、無庫存、無資金、無欠款的客户關閉相關功能。

　　招商銀行發佈公告稱，「招財金」業務調整部分合約保證金水平和漲跌停板的通告。自2025年9月5日（星期五）收盤清算起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAUTN06、NYAUTN12等合約的保證金比例從46%調整為47%，下一交易日起漲跌幅度限制從12%調整為13%；Ag（T+D）合約的保證金比例從45%調整為46%，下一交易日起漲跌幅度限制從15%調整為16%。

　　中國金融智庫特邀研究員余豐慧指出，多家銀行調整貴金屬業務主要涉及的是個人客户的貴金屬交易服務，特別是與上海黃金交易所相關的代理交易產品。例如，建設銀行鍼對連續12個月無交易活動的客户關閉了相關交易功能，意味着這些客户的賬户將無法再進行新的交易操作。招商銀行則是調整了「招財金」業務部分合約的保證金水平和漲跌停板幅度，這直接影響到投資者在該平臺上的槓桿比例以及價格波動的風險控制。

　　梁永慧表示，銀行貴金屬業務調整所涉及的產品和服務主要包括黃金積存業務、代理上海黃金交易所貴金屬交易業務等，調整內容主要有提高投資門檻、調整風險等級、優化風險測評、調整保證金水平和漲跌停板等。

　　記者注意到，工商銀行（601398.SH）、建設銀行、平安銀行（000001.SZ）等多家機構已上調了黃金類投資產品風險等級。

　　業內人士指出，金價快速上漲對銀行貴金屬業務的影響是多方面的，可能會導致業務調整、風險管理加強等情況。

　　「首先，價格上漲可能導致保證金要求提高，因為更高的價格意味着更大的市場價值需要保障。其次，漲跌停板的調整可能會改變投資者的風險管理策略，特別是在高波動性時期。此外，價格上漲也可能吸引更多的投機者進入市場，增加交易量的同時也加大了市場的波動性和風險。」余豐慧分析。

　　梁永慧分析，對於積存金業務，為控制資金規模、降低風險，多家銀行提高了積存金起購金額。此外，部分銀行下調了黃金賬户利率，銀行通過下調利率，優化資金管理效率，引導投資者理性看待黃金投資收益。

　　對於黃金回購業務，梁永慧分析，金價高企促使居民將黃金實物變現的需求上升，包括農業銀行（601288.SH）、工商銀行在內的近10家銀行紛紛推廣黃金回購業務。農業銀行已在全國範圍內開通近3000個黃金回購網點，工商銀行更是擴大了回購範圍，進一步完善了貴金屬業務閉環。

　　此外，銀行的風險管控措施也需加強。梁永慧表示，黃金價格的波動對銀行的風險管理提出了更高要求。多家銀行強化對黃金業務的風險與合規管理，通過建立黃金價格風險預警機制，實時監控黃金價格波動，及時調整業務策略。部分銀行還對個人客户積存金業務風險測評進行了優化調整，要求客户重新進行風險承受能力評估並簽訂風險揭示書。

投資者如何操作？

　　儘管近期金價已處高位，但在央行持續增持與全球降息潮背景下，黃金市場中長期仍具備堅實支撐。

　　近日，美國8月PPI數據出爐，再次推動市場對美聯儲年內降息的預期升溫。金雅福黃金研究院指出，9月10日公佈的數據顯示美國8月PPI同比增長2.6%，為6月以來新低，預期增長3.3%，前值增長3.3%，這份數據緩解了市場對 「價格壓力將阻礙美聯儲實施寬松政策」 的擔憂。

中信建投研究團隊指出，本輪全球降息周期非美央行先於美聯儲降息，全球流動性外溢效應推升黃金。中期看，這將對金價有一定支撐。在低利率、高債務、地緣政治衝突頻發的宏觀背景下，黃金的戰略配置價值進一步凸顯。通過歷史數據回溯，黃金獨特的風險收益特徵決定了其在多數周期能夠調整投資組合的風險回報。

　　值得注意的是，中國人民銀行最新數據顯示，8月末黃金儲備7402萬盎司，官方黃金儲備連續第十個月增加。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青分析， 8月美聯儲降息預期升溫，美國政府對美聯儲獨立性的衝擊力度加大，帶動當月國際金價在歷史高位基礎上大幅上漲。由此，8月央行增持黃金規模繼續處於較低水平。近期央行繼續增持黃金，主要原因是全球政治、經濟形勢出現新變化，國際金價有可能在相當長一段時間內易漲難跌。這意味着從控制成本角度出發暫停增持黃金的必要性下降，而從優化國際儲備結構角度增持黃金的需求上升。

　　「從優化國際儲備結構、穩慎紮實推進人民幣國際化以及應對當前國際環境變化等角度出發，未來央行增持黃金仍是大方向。」王青指出，「截至2025年8月末，我國官方國際儲備資產（主要由外匯儲備和黃金儲備構成）中黃金的佔比為7.3%，明顯低於15%左右的全球平均水平。從優化國際儲備結構角度出發，未來需要持續增持黃金儲備，適度減持美債。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，為穩慎推進人民幣國際化創造有利條件。」 對於普通投資者而言，如何把握機會、合理配置資產？

　　在投資策略方面，中信建投研究團隊建議，針對擁有穩定現金流的投資者，黃金定投通過固定時間間隔購買黃金，無須預測價格，實現成本平均和財富增長，具有分散風險、簡化決策等優點。回測顯示，月度定投的年化收益率達到7.98%，表現最佳。「擇時定投」策略則結合市場信號優化投資時點，當擇時交易佔比不超過80%、定投超20%時，能在90%時間內控制下行風險在1%內，總收益提升超75%，年化收益率提高1.7%，波動率下降逾2%，適合尋求穩健增值的投資者，在市場波動中展現實用價值。

　　余豐慧強調，首先，投資者必須充分了解所投資產品的特性和風險，尤其是涉及槓桿的貴金屬交易。其次，建議投資者根據自身的財務狀況和風險承受能力來制訂合理的投資計劃，並嚴格執行風險管理措施，例如設置止損點。最后，投資者應保持長期視角，避免因短期市場波動而做出衝動的投資決策，同時持續關注市場動態和政策變化，以便及時調整自己的投資組合。

　　南開大學金融發展研究院院長田利輝也提醒道，投資者需摒棄追漲殺跌慣性，踐行「三不原則」：不盲目加槓桿，避免高風險工具；不單押黃金，通過定投積存金實現資產分散；不被短期消息干擾，聚焦美聯儲政策、地緣風險等基本面。「黃金作為長期配置工具，宜以3—5年周期佈局，用紀律性操作穿越市場周期，才能真正實現財富保值增值。」

　　在操作上，梁永慧也提醒，避免追漲殺跌，若長期看好黃金，可通過黃金積存定投分攤成本，降低買在高位的風險。同時設置止盈止損點，如盈利達預期或虧損超承受範圍時果斷操作，不盲目持有或割肉，以策略化操作應對市場波動。