派拉蒙想要芭比魔術，但華納兄弟的債務看起來像是不可能的任務

投資者押注派拉蒙Skydance Corp（納斯達克股票代碼：PSKY）-華納兄弟探索公司（納斯達克股票代碼：WBD）的合作不僅僅是購買華麗的工作室混搭;他們正在關注一場高風險重塑好萊塢權力平衡的事件。

周四的價格走勢很能説明問題：WBD飆升28%--這是有史以來最好的一天--表明華爾街看到了真正的併購溢價潛力。相比之下，派拉蒙Skydance的15%上漲反映了投資者對首席執行官大衞·埃里森（David Ellison）收購策略的信心以及RedBird和拉里·埃里森（Larry Ellison）的鉅額資本支持。

對於WBD股東來説，在華納的債務負擔（截至2025年中期淨債務為340億至380億美元）和流媒體損失對該股造成壓力之際，現金收購將使價值具體化。

然而，以蝙蝠俠、超人和其他大片IP為基礎的DC工作室仍然是好萊塢皇冠上的寶石之一。它還擁有《哈利波特》、《指環王》和2023年票房最高的電影《芭比娃娃》的電影版權。

如果成功出售，可能會在4月份計劃的資產分拆之前鎖定溢價，否則投資者可能會持有兩個規模較小、風險較高的實體。

派拉蒙還擁有多元化的主要特許經營權，涵蓋電影、電視和動畫。最受歡迎的電影包括《星際迷航》、《變形金剛》、《壯志凌雲》、《探險家多拉》、《海綿寶寶》和《碟中諜》電影。

該公司為全現金交易提供融資的能力也減少了監管的不確定性，這是市場對曠日持久的反壟斷鬥爭保持警惕的一個關鍵因素。

另請閲讀：伊麗莎白·沃倫（Elizabeth Warren）對派拉蒙Skydance計劃競購華納兄弟（Warner Bros. Discovery）的消息大發雷霆：特朗普與「危險的權力集中」聯繫起來

與此同時，派拉蒙Skydance的股東將進行大規模收購。合併后的實體將擁有好萊塢最強大的兩個內容庫和一系列重要的體育轉播權。

合併可能會讓該公司與流媒體和廣告商進行談判，而成本協同效應（派拉蒙已經瞄準了削減20億美元的目標）可能會推動利潤率擴大。

風險？吸收WBD的鉅額債務負擔和整合複雜性可能會限制短期上漲。

從長遠來看，這筆交易可能會重置董事會的競爭力。

華特迪士尼公司（紐約證券交易所代碼：DIS）將失去在內容規模方面的領先地位，Netflix公司（納斯達克股票代碼：NFLX）將面臨更強大的挑戰者，而傳統廣播公司將看到槓桿率轉向少數超級聚合商。

尋求上漲的投資者可能會將WBD視為競購投機的近期交易，而如果埃里森能夠執行，派拉蒙則提供長期選擇權。

閲讀下一步：

圖片：Shutterstock