星展上調恆指目標至28000點 南向資金連續11日淨買入港股

港股市場再度走強，三大指數集體收漲， 恆生科技指數 領漲1.71%。星展銀行將恆指12個月目標上調至28000點，預計風險溢價壓縮將推動市場繼續上行。

　　9月12日，港股三大指數集體收漲。恆生指數上漲1.16%，報26388.16點；恆生科技指數上漲1.71%；國企指數上漲1.13%。市場交投保持活躍，南向資金今日淨買入約73.31億港元，連續第11個交易日實現淨買入。從資金流向來看，阿里巴巴-W、騰訊控股分別獲淨買入約43.80億港元、9.29億港元；美團-W遭淨賣出16.82億港元。

展望后市

　　星展銀行發表港股策略報告，將恆指12個月目標位上調至28000點，較此前26000點的目標大幅提升。該行表示，這一調整基於兩個關鍵因素：一是更新2025及2026年盈利預測至-2.2%及12.1%；二是將估值倍數預測由11.6倍上調至13倍。新目標假設恆指與MSCI所有國家世界指數的估值差距將重返十年平均水平。

　　該行認為，困擾香港市場多年的結構性估值折讓已基本消化。自去年9月以來的政策轉向，加上「反內卷」措施，有助穩定宏觀及企業盈利預期。星展預期市場風險溢價將壓縮至5.4%-5.5%，若南下資金持續增加，此溢價水平對應恆指約28000點。在樂觀情景下，若風險溢價重返2020-2021年科網牛市低位，恆指甚至可達30500點。

　　行業配置方面，星展重申偏好科技及非銀金融板塊，同時認為「反內卷」行動繼續在太陽能及電池等領域帶來交易機會。該行將消費板塊評級上調至中性，認為其估值已趨合理。在首選股調整方面，剔出中創新航，換入攜程，以捕捉國慶假期前旅遊業回暖機會。

　　中泰證券指出，在美聯儲降息預期和A股情緒持續回暖的支撐下，港股短期有望延續結構性上漲，科技和消費將是最值得關注的方向。該機構認為當前科技行情中期並未結束，若9月后出現調整，將是佈局良機。

　　開源證券分析認為，港股互聯網板塊具備兩大投資亮點：自研AI芯片與雲業務擴張不斷強化業績確定性，以及當前估值處於修復區間，具備吸引增量資金的潛力。在此基礎上，港股整體估值較低、資產質量優良，同時企業分紅和回購力度增強，疊加外部流動性環境逐步寬松，主動外資有望開始轉為流入。