【券商聚焦】興業證券維持泉峰控股(02285)「買入」評級 指仍在2-3年維度看好需求側提速增長

金吾財訊 | 興業證券研報指，泉峰控股(02285)上半年業績超預期，實現收入9.12億美元，同比增長11.9%，增長主要得益於自有品牌EGO終端需求旺盛及北美客户為應對關税提前備貨。分品類看，户外動力設備銷售額6.02億美元，同比增長22.8%，EGO品牌高單價新品持續放量；電動工具銷售額3.06億美元，同比下降2.5%，主要受OEM訂單收縮及中國地產需求疲軟拖累。公司2025H1毛利率33.3%，同比提升0.4個百分點，得益於高毛利EGO收入佔比提升、原材料成本下降及匯率有利。淨利潤0.95億美元，剔除一次性汽車業務處置收益后，經調整淨利潤0.76億美元，同比增長23.4%，淨利潤率約10.4%。

該機構看好泉峰控股作為優質出海品牌在本輪美國地產30年大修復和5年庫存周期左側的雙重共振機會，該機構仍在2-3年維度看好需求側提速增長，越南的對美出口產能在明年基本覆蓋，帶動利潤率復甦。公司質地優質，渠道基礎深厚，公司有望成為本輪美國地產鏈需求修復彈性最大的標的之一。該機構預計公司2025-2027年收入分別同比變動+3.6%/+12.0%/+8.5%，2025-2027年經調整淨利潤分別同比變動-3.0%/+3.3%/+23.7%。維持「買入」評級。