就業疲軟強化美聯儲降息預期，有色金屬ETF半日漲2.82%

9月12日上午收盤，市場早盤衝高回落，三大指數漲跌不一，滬指再創階段新高。板塊方面，有色金屬、房地產、存儲芯片等板塊漲幅居前，電池、白酒、遊戲等板塊跌幅居前。ETF方面，南方中證申萬有色金屬ETF（512400）半日漲2.82%，北方銅業（000737.SZ）漲停，雲南銅業（000878.SZ）漲9.32%，興業銀錫（000426.SZ）漲8.74%。

消息面上，當地時間9月11日，美國勞工統計局公佈數據顯示，8月消費者價格指數（CPI）環比上漲0.4%，高於預期的0.3%，錄得七個月來最大漲幅；同比增速為2.9%，亦高於7月的2.7%。剔除食品和能源的核心CPI環比上漲0.3%，同比上漲3.1%，與市場預期一致。與此同時，美國初請失業金人數升至26.3萬人，為2021年10月以來最高水平，四周均值也升至24.05萬人。儘管節假日效應可能帶來短期波動，但整體趨勢顯示裁員活動正在增加。通脹再度抬頭與就業走弱疊加，引發市場對「滯脹」的擔憂。但分析人士普遍認為，美聯儲下周啟動降息的節奏不會因此受阻。

新湖期貨表示，隔夜公佈的符合預期的美國8月CPI數據雖仍高於2%的目標，但通脹並未失控；其次，周度初請失業金人數意外飆升至近四年高位，提供了勞動力市場正在迅速降温的更強證據；兩份報告共同強化了美聯儲下周開啟降息的預期；銅價延續強勢。中期來看，銅供需相對健康，銅礦供應持續緊缺，礦端干擾事件頻發；海外煉廠已開啟減產，國內煉廠也有望從9月份開啟減產；銅需求端在電網投資高增長背景下韌性較強。基本面支撐疊加降息預期提振，預防式降息有助於后續美國經濟和製造業改善，銅價易漲難跌。

民生證券表示，看好銅鋁+貴金屬機會。工業金屬：供給約束持續，國內需求具備韌性，疊加供應鏈重構拉動海外需求，金屬價格中樞有望上行。銅：9月聯儲降息明確，金融屬性向好，供給端礦端緊張依舊，冶煉廠減產在即，需求端供應鏈重構拉動海外需求，國內政策發力需求韌性強，價格中樞繼續上移。鋁：產能達到天花板，長期價值可期。

工銀瑞信指數及量化投資部基金經理史寶珖表示，在全球流動性寬松、國內政策支持及新能源、AI 等需求驅動下，有色金屬行業高景氣有望延續。稀土的戰略價值、銅的需求增量、鋰的磨底復甦，均為行業提供多元投資機會，而通過跟蹤稀有金屬指數的相關基金進行配置，或是普通投資者捕捉行業機遇、分散風險的高效方式。