【深度】董事會改組與生態協同：京東消費金融戰略路徑明晰！

（來源：金融虎網）

　　在成功收購捷信並完成更名啟幕后，天津京東消費金融有限公司近期再度成為市場焦點。9月，李波、劉曉蒙、張素娟、李芳芳、潘朝光、李曙光、董曉東等七位新董事的任職資格獲得監管批准。據金融虎網觀察，這一系列動作，結合近期業務佈局與資本狀況，標誌着其整合進入深水區，也揭示了京東系對這家消費金融公司的戰略重塑路徑。

董事會改組：京東系高管對消金業務實質性掌控

　　多位新董事的任職資格獲批，這標誌着捷信時代的舊治理體系徹底退出，京東系核心管理層將實現對京東消金董事會的實質性掌控。新的董事會班子將確保公司戰略與京東集團的整體生態戰略保持高度一致，為后續的業務協同掃清治理障礙。

　　今年4月17日，張含春出任京東消金總經理的任職資格獲得監管覈准。張含春是京東集團入主捷信消費金融后，向其派駐的首位高管。在京東完成對捷信消金的收購后，派駐核心高管擔任要職，是實現戰略意圖的關鍵第一步。這步棋傳遞出明確信號：京東將深度介入公司的日常經營和戰略決策，而不僅僅是財務投資。捷信消費金融負責人、法人和總經理Ondrej Frydrych轉任副董事長，既保證了過渡期的平穩，又為公司的國際化視野和經驗傳承留下了空間。

　　隨着又有七位新董事任職資格正式獲批，捷信時代的治理權交割已然完成。京東消金新的董事會成員將確保公司戰略與京東集團的整體生態戰略保持高度一致，為后續的業務協同掃清治理障礙。

　　據瞭解，新董事成員中，有多位來自京東科技、金融等板塊的核心骨干。他們的入駐旨在將京東的互聯網思維、科技能力、風控理念和企業文化快速注入這家傳統的消費金融公司，驅動其徹底轉型。收購后的整合千頭萬緒，涉及業務、技術、風控、文化的全面融合。一個強大、統一且得到集團充分授權的新董事會，是領導這場複雜變革、做出快速決策的核心前提。

　　比如，李波在2021年3月加入京東任金融科技羣的二級部門企業金融業務部機構負責人，也曾擔任京東數科金融科技羣機構負責人，接替過京東白條「掌舵人」許凌的位置；他還是京東科技旗下京東未來數字科技有限公司的法人並擔任朴道徵信的董事。此外，張素娟在2020年京與劉強東、張雱、許冉等一同進入京東科技的董事名單，目前在京東科技擔任監事職務。劉曉蒙在京東旗下北京華冠商業科技發展有限公司擔任董事。此外，董曉東來自天津銀行，目前擔任該行執行董事、董事會祕書、戰略發展部總經理、聯席公司祕書。

　　京東通過"收購+改造"的模式，依託生態優勢的整合發展成為新路徑，為行業提供了新的發展範式。完成佈局的京東消金，已經站在新的起點上。未來的挑戰在於如何實現戰略協同效應的最大化，如何在保持金融風控本質的同時，發揮科技賦能優勢，以及如何將京東的互聯網基因與京東消金完美融合。

生態協同落地：中間服務與資產合作雙線並進

　　金融虎網注意到，7月至8月，京東消金密集披露了與京東關聯方(如宿遷鈞騰、雲瀚科技、京東科技、京東國際租賃)的一系列合作協議，這並非偶然，亦是其戰略協同的實質性落地。

　　一方面，「中間服務」是核心。協議多次提及「以中間服務為基礎的業務合作」。這清晰地表明，京東消金將深度依賴京東科技的技術賦能，包括人工智能、大數據模型、雲計算、風控系統等。這意味着京東消金將直接嫁接京東經過海量用户驗證的成熟科技能力，實現技術上的「高起點」和「快起步」。

　　其次，「資產合作」是脈絡。京東消金與京東國際融資租賃等關聯方的資產合作，旨在打通資產端和資金端的內部循環。京東生態內產生的優質消費場景和資產，可以通過京東消金這一持牌金融機構進行高效、合規的轉化和運作，極大豐富了其資產來源，降低了獲客成本。

　　此外，交易額度的意義。據2025年第二季度一般關聯交易情況顯示，當期以中間服務為基礎的關聯交易為1.92萬元，以資產為基礎的關聯交易為29.57萬元，合計31.49萬元。雖然當期實際交易金額不大，但根據披露，與單個關聯方累計交易金額預計可達到上一季度末資本淨額5%以上，這預示着一個巨大的、可持續的協同業務量即將發生，為京東消金未來的資產規模增長提供了確定性極強的「壓艙石」。

　　據金融虎網此前觀察，7月，京東消費金融悄然將其消費貸和商品貸產品的最高額度從20萬元提升至30萬元，這個看似簡單的數字變化，在行業內激起了層層漣漪。在31家持牌消金機構中，大多數公司仍然將貸款產品的上限牢牢鎖定在20萬元。額度提升的背后，是京東消金對自身風控能力的自信。當其他機構還在20萬元的門檻前徘徊時，京東已經能夠依託京東生態的海量數據資源和科技能力，構建起更為精準的用户畫像和風險定價模型。這不是盲目冒進，而是技術賦能下的理性擴張。

　　更為巧妙的是，這一舉措完美契合了京東"金融+消費+科技"的戰略定位。30萬元的額度天花板，已經能夠覆蓋汽車、家居、教育等大額消費場景，這與京東生態體系內的各類高品質商品和服務形成了完美銜接。金融不再是獨立的業務，而是成為驅動消費、服務消費的重要引擎。利率的設定上限為年化利率(單利)均不超過24%，這一方面體現了合規經營的決心，另一方面也顯示出京東消金計劃要通過更高的額度、更好的體驗來贏得優質客户。這場額度升級的暗戰，實際上重新劃分了消費金融的客羣邊界，這不僅是業務的拓展，更是對整個行業價值定位的重新定義。京東消金用這樣一個簡單的額度數字，巧妙地改變了競爭的維度。

　　額度之戰只是開始，真正的生態之爭纔剛剛拉開帷幕。一系列動作表明，京東對消金牌照的運作是將其作為集團「金融+消費+科技」生態的核心金融樞紐進行打造。治理重構(新董事會)、 技術賦能(關聯交易-中間服務)以及資產協同，這條路徑清晰地勾勒出京東消金的戰略：通過集團最強的人力、技術和場景資源進行全方位賦能，使其快速擺脫傳統消金模式，蜕變為一家深度植根於京東數智化供應鏈生態的科技金融公司。

　　京東消金不再是單一的信貸提供者，而是深度融入產業生態的科技金融平臺。它通過「併購獲取牌照+生態賦能重生」的模式，為行業提供了新的發展範式。未來的競爭將不再是單一產品的競爭，而是生態協同效率的競爭。

審視資本信披半年報：一切為戰略落地做準備

　　將人事與業務動態作為背景，再回看那份京東消金於8月29日公示的「資本過剩且賬面虧損」的2025年資本信披半年報，疑團迎刃而解，其不再是一份靜態的表單，而更像是一幅「啟航前夜」 的戰略圖譜。

　　報告顯示，京東消金各項資本充足率均高達131.32%，這是一個遠超行業平均和監管要求的水平，行業平均約在10%-15%。這是一次主動的、前瞻性的戰略儲備。

　　收購捷信消金這類重大併購交易，這份「誇張」的資本充足率是成功通過審覈的關鍵前提。收購完成后，兩家公司的系統、風控、產品、團隊需要全面整合，這需要消耗大量的資金。極高的資本率為順利整合提供了充足的「糧草」，確保了整合期的穩定。在應對潛在風險上，捷信消金擁有龐大的存量業務和客户基礎，京東消金在接手過程中必須為任何潛在的資產質量風險（如不良貸款）做足資本緩衝。

　　不過，報表中「未分配利潤」為-36.92億元 的鉅額負數較為刺眼，這極有可能直接反映了收購捷信消金所帶來的財務影響。這份虧損可視作京東消金為獲得捷信消金的牌照價值、線下渠道、客户規模和技術系統所支付的「戰略性虧損」，常見於大型併購后的財務並表。一旦整合完成，協同效應發揮，未來的盈利潛力巨大。

　　風險加權資產(RWA)規模較低，且環比下降。半年報截止日期是6月30日，而京東消金啟幕日是7月2日。很可能在6月30日這個節點，兩家公司的財務報表尚未完成技術性並表。

　　高達275.28%的流動性比例，確保了京東消金在經歷重大併購和整合的動盪期時，擁有無與倫比的財務靈活性和抗風險能力，足以應對任何突發性的現金需求。

　　極高的資本率是為併購備足的彈藥；鉅額虧損是併購帶來的財務陣痛和戰略性投入；較低的RWA是因為並表尚未完成或業務主動放緩。預示未來，合併后的「京東消金」將成為中國消費金融行業資產規模、客户體量、渠道網絡上的絕對巨頭。眼前的戰略性虧損是為未來增長埋下的種子，龐大的資本則是為未來航行儲備的動力。

　　這份2025年半年資本信披報告，捕捉的是京東消金在吞下「捷信」這頭巨象之后、尚未完全消化前的瞬間狀態。它宣告了行業一箇舊時代的結束，和一個新巨頭的誕生。市場的下一個焦點，將是合併后首份年度報告中所能展現出的協同效應和盈利復甦。

　　然而，通往行業新標杆的道路並非一片坦途。京東消金也面臨深度整合與盈利壓力的雙重考驗。一是要健康且成功的消化捷信的歷史資產；二是從「戰略虧損」到「可持續盈利」的道阻且長。儘管36.92億的虧損主要來自一次性收購成本，但實現持續盈利仍需時日。依賴京東生態的關聯交易在降低獲客成本的同時，也可能壓縮其利潤空間。與集團關聯方的交易定價以及利潤如何在各主體間分配？這可能會使其利潤率水平與傳統消金公司有所不同。

　　此外，消費金融市場已成紅海，不僅面臨持牌消金同業的競爭，更有銀行信用卡中心、互聯網平臺的擠壓。提升額度至30萬是切入優質客羣的手段，但如何在這些客羣中與商業銀行的低利率產品競爭，並保持較低的壞賬率，也對其運營能力構成挑戰。

　　京東消金的航向將決定着消費金融行業未來的發展格局。市場期待看到一個既能保持金融風控本質，又能發揮科技賦能優勢的行業新標杆，其航速與方向，值得市場持續重點關注。對於京東消金而言，未來的關鍵在於能否在推動業務高速增長、實現生態協同的同時，平穩化解整合矛盾，並找到一條兼具規模與效益的健康發展路徑。它將面臨的挑戰，也正是其真正蜕變為行業新標杆所必須經歷的淬鍊。