華西證券：首予小菜園(00999)「買入」評級 門店利潤率水平有望進一步提升

智通財經APP獲悉，華西證券發佈研報稱，預計小菜園(00999)25-27年營業收入60.42億元/73.34億元/88.35億元，同比+15.98%/+21.38%/+20.47%，對應歸母淨利潤7.69億元/9.51億元/11.91億元，同比+32.37%/+23.80%/+25.14%，對應EPS為0.65元/0.81元/1.01元，首次覆蓋小菜園，給予「買入」評級。

該行提到，小菜園立足三大優勢，門店矩陣逐步外展，后續成長空間大。聚焦小菜園核心成長點：1)門店擴張：A.供應鏈拓展為擴張供能、保證門店外省擴張情況下成本結構維穩;B.小菜園菜品在本省競爭中突出重圍，且門店擴張方向(河南/山東)上的消費者對各類菜系接受度較高，預計擴張阻力較小。2)菜品標準化：公司通過中央廚房預加工、所供菜品結構調整、炒菜機器人引入、員工培訓等形式解決餐飲業炒菜品牌標準化難題，保證菜品口味、解除門店擴張限制，門店高速擴張情況下品牌力也有望長期維穩。3)門店模型優化：單店投資回報期逐年縮短，后續擴張將應用面積較小的新門店模型，疊加炒菜機器人應用，投資回報周期有望維持低位、利潤率水平有望進一步提升。