【有看投的行業】金價再創歷史新高，央行連續10個月增持黃金！諸多利好加持下這幾隻黃金股不可錯過！

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（來源：海南港澳資訊產業股份有限公司）

近期以來黃金市場持續爆發，此前9月3日，COMEX黃金期貨盤中一度觸及3640.1美元/盎司，創下歷史新高。9月6日，現貨黃金盤中一度大漲逾1%，突破3600美元/盎司關口，再次刷新歷史紀錄。截至收盤，現貨黃金報3586美元，漲1.15%；COMEX黃金期貨漲0.92%，報3639.8美元/盎司，同樣再創新高。

據瞭解，今年以來，現貨黃金已累計上漲976美元，漲幅高達37%。特別是本周，經歷了4個月3300美元/盎司左右的橫盤后，9月2日現貨黃金再次突破3500美元/盎司關口，並在9月6日衝上3600美元/盎司的歷史新高。

此外，中國人民銀行9月7日公佈的數據顯示，8月末中國黃金儲備為7402萬盎司，較7月末的7396萬盎司增加6萬盎司，為連續第10個月增持黃金。9月7日，國家外匯管理局發佈統計數據顯示，截至2025年8月末，我國外匯儲備規模為33221.54億美元，較7月末上升299億美元，升幅為0.91%。受國際金價大漲影響，9月6日，我國黃金飾品價格大多站上每克1060元上方。其中，老鳳祥足金飾品價格為1063元/克，老廟、周生生足金價格為1062元/克，周六福足金價格為1029元/克。

業內人士表示，8月美聯儲降息預期升溫，美國政府對美聯儲獨立性的衝擊力度加大，帶動當月國際金價在歷史高位基礎上大幅上漲。由此，8月央行增持黃金規模繼續處於較低水平。而近期央行繼續增持黃金，主要原因是美國新政府上臺后，全球政治、經濟形勢出現新變化，國際金價有可能在相當長一段時間內易漲難跌。這意味着，從控制成本角度出發暫停增持黃金的必要性下降，而從優化國際儲備結構角度增持黃金的需求上升。

天風證券認為，本輪黃金衝上3600美元/盎司高位，其背后有四大推動因素：一是8月以來，美國貨幣政策獨立性的擔憂顯著升溫；二是美聯儲降息預期升溫，利率下行；三是地緣和經濟前景的不確定性，推升市場避險需求；四是近兩年黃金上漲的底層支撐，即美元美債的信心動搖，全球央行持續購金。

業內分析認為，目前全球市場正在醖釀一場風暴：特朗普關税政策懸而未決，美聯儲獨立性遭遇罕見質疑，英國債市劇烈震盪，日本政局動盪不安，避險情緒全面爆發，貴金屬已成為全球資金抱團投資避險的核心標的。技術面也發出強烈看漲信號，黃金一旦有效突破3600美元關口，下一目標將劍指3800美元區間。另一方面，金價高位運行，疊加「金九銀十」傳統消費旺季，黃金消費市場受到關注。

周所周知，黃金是一個利率敏感性的資產，它本身不產生利息，不像債券會產生票息，也不像股票會產生股息。對它的投資其實是相對於其他資產的一種機會成本的佔用，所以市場上會用實際利率來定義它、追蹤它，黃金它的金融屬性里面就和實際利率的掛鉤非常緊密，而實際利率的前端就是和相關政府的貨幣政策緊密關聯。

黃金在2024年正式出圈，有着眾多的利好加持，不僅僅是因為它的收益率28%創了歷史的峰值同時回撤也很低。黃金有一條很清晰的主線，就是美聯儲從2023年的年末開始逐漸進入到加息的瓶頸，逐漸進入到一個降息的過程，從1997年以來，美聯儲有四輪同樣的從緊縮轉為寬松的過程，黃金是無一例外的上漲，所以這也奠定了以此為交易依據的金融投資者把它作為一種先行指標，它成爲了黃金配置的一個非常重要的一個主線。

展望未來，分析人士認為，從優化國際儲備結構、穩慎紮實推進人民幣國際化以及應對當前國際環境變化等角度出發，央行增持黃金仍是大方向。根據世界黃金協會發布的研究報告顯示，各經濟體央行仍是全球黃金需求的重要支柱，2025年二季度全球官方黃金儲備共計增加166噸。儘管購金步伐有所放緩，但央行購金需求前景依然樂觀。從國內看，截至2025年8月末，我國官方國際儲備資產（主要由外匯儲備和黃金儲備構成）中黃金的佔比為7.3%，明顯低於15%左右的全球平均水平。從優化國際儲備結構角度出發，未來需要持續增持黃金儲備，適度減持美債。此外，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，為穩慎推進人民幣國際化創造有利條件。

高盛在最新報告中稱，美聯儲獨立性受損的局面，可能會導致通脹上升、股市及長期債券價格下跌，同時削弱美元的儲備貨幣地位。相比之下，黃金作為一種價值儲存工具，並不依賴於對機構的信任。雖然基準情景下商品指數未來12個月回報預期温和，但投資者應考慮將商品納入投資組合以實現分散化配置，併力薦黃金為「最堅定的多頭推薦（highest-conviction long）」。高盛維持黃金2025年底3700美元/盎司、2026年中期4000美元/盎司的目標價，並指出美國機構信譽風險上升以及商品供應集中度加劇創造了「尾部風險」，在這種情況下，金價可能升至4500美元/盎司以上。

申萬宏源全球資產配置團隊提出，在美聯儲正式降息之前，降息預期仍有助於支持金價表現，降息后則需要關注美國經濟反饋，可能出現對金價的階段性擾動；中期來看，全球央行購金趨勢仍將持續，支持黃金長期戰略配置價值。申萬宏源策略黃金定量模型顯示中性假設下金價下半年中樞在3627美元/盎司，而樂觀情景下金價中樞或抬升至3816美元/盎司。

南華期貨觀點表示，黃金有望延續上漲趨勢，年內價格目標看向3700美元/盎司，此輪突破后的上漲目標或可看向4200美元/盎司附近，因助推金價上漲的宏觀因素有望繼續發酵。

中信建投研報觀點表示，未來中期看，全球流動性對金價有一定支撐。本輪全球降息周期非美央行先於美聯儲降息，全球流動性外溢效應推升黃金。近期美國通脹數據不及預期，關税對通脹壓力可能沒有市場預期那麼明顯，從現實通脹預測指標來看，預計年內美國通脹風險可控。美聯儲降息仍有空間，近期美聯儲沃勒、鮑曼表示支持最早在7月降息。部分央行會跟隨美聯儲降息，因此全球降息潮尚未結束，金價中期有支撐。

總的來看，目前全球市場正在醖釀一場風暴：特朗普關税政策懸而未決，美聯儲獨立性遭遇罕見質疑，英國債市劇烈震盪，日本政局動盪不安，避險情緒全面爆發，貴金屬已成為全球資金抱團投資避險的核心標的，不少市場觀點仍舊看漲黃金未來走勢。預計金價中長期易漲難跌，央行仍將延續購金趨勢，同時外儲規模有望保持基本穩定。中長期看，央行購買黃金+美元信用弱化為主線，持續看好金價中樞上移，黃金板塊迎來右側佈局機會。

中金黃金（600489）：公司是中國黃金行業的龍頭企業之一，也是目前國內唯一一家央企背景的黃金上市公司。公司以黃金採礦為主業，同時涉及有色金屬冶煉、金融服務等多個領域。

山東黃金（600547）：公司是中國最早從事黃金開採和生產的企業之一，也是國內最大的黃金生產商之一，主要經營黃金採礦、選礦、冶煉等業務，擁有完整的產業鏈和先進的生產技術。

湖南黃金（002155）：公司主要從事黃金及銻、鎢等有色金屬礦山的開採、選礦，是一家以黃金開採和生產為主業的企業，其產品主要包括黃金、白銀等貴金屬。公司目前黃金產量位居湖南省第一，銻錠及氧化銻產量位居全國第二。公司在國內黃金行業中有着較高的地位和影響力，同時還在海外市場上有着廣泛的涉獵。

西部黃金（601069）：公司是目前中國西部現代化黃金採選冶企業，也是目前西北地區最大的現代化黃金採選冶企業。

一般性聲明：

1、本報告中提及的投資價格和價值以及這些投資帶來的收入可能會波動。過去的表現並不代表未來的表現，未來的回報也無法保證，投資者可能會損失本金。

2、以上觀點來自港澳資訊投資顧問符績權，執業證書編號A0620617050004，其所述觀點發布日期2025年9月10日，以上內容僅供參考，不作為買賣依據，股市有風險，投資需謹慎。

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