8月CPI將衡量關税驅動的通脹是否獲得推動力

預計上個月消費者價格增長將加速，周四的報告將繼續關注關税傳遞效應，並可能增加進口沉重類別的壓力。

經濟學家普遍認為，8月份備受關注的消費者價格指數（CPI）從上個月的+0.2%上升至+0.3%。以Y/Y計算，該指標預計為+2.9%，比美聯儲的目標高出近一個百分點，而7月份為+2.7%。

剔除波動較大的食品和能源成本，預計核心CPI同比增長將穩定在+3.1%，為2月份以來的最高水平，8月份同比增長0.3%。

然而，在報告發布前出現了令人鼓舞的跡象，8月份總體和核心批發通脹率均意外下降0.1%，緩解了上游成本壓力，並可能支持8月份CPI數據疲軟。

Comerica首席經濟學家比爾·亞當斯（Bill Adams）表示：「簡而言之，關税對[生產者價格指數]的影響到8月份都很温和。」批發商和零售商在轉嫁關税成本方面進展緩慢。「能源價格下降和國內需求適度等其他因素正在減緩關税價格向實體經濟的傳遞。"

因此，他補充道，「PPI報告表明明天發佈的CPI也將低於市場共識預測。"

投資者面臨的問題是，温和於預期的通脹是否會推動美聯儲降息25個基點，還是更大膽的降息半個基點。市場基本上預計聯邦公開市場委員會9月9日發佈的政策制定報告將降息四分之一個百分點。在就業數據疲軟的背景下，16-17會議召開，儘管變動50個基點的可能性小幅上升。

Seeking Alpha分析師詹姆斯·皮切諾（James Picerno）表示：「美聯儲面臨的挑戰是，即使通脹回升，就業增長放緩現在也被視為央行的更高優先事項。」

SA撰稿人達米爾·託基奇（Damir Tokic）認為，如果CPI數據超出預期，美聯儲下周可能會繼續降息四分之一個百分點，儘管大幅上漲的意外可能會促使貨幣當局重新考慮其立場。

但他補充説，「鑑於8月份勞動力市場報告顯示工資增長乏力，8月份CPI報告對美聯儲來説基本上無關緊要。因此，美聯儲對暫時性關税相關通脹的看法仍然有效。"

SA分析師Chris Lau表示，8月份油價通脹可能有所放緩，理由是WTI原油價格下跌，而二手卡和卡車的消費者價格可能因關税上漲而上漲。醫療保健服務，包括專業服務、醫院和相關服務以及健康保險，預計也將得到發展。

此外，SA分析師Justin Purohit表示，服裝、電子產品和其他非必需品等類別預計將在即將到來的CPI中顯示上漲。

「與此同時，住房和保險等粘性類別可能會保持粘性，這將加劇持續的通脹壓力，」他説。「綜合考慮，這些動態可能會轉化為高於美聯儲首選範圍的讀數。"