8月CPI將衡量關税驅動的通脹是否獲得推動力

預計上個月消費者價格增長將加速，周四的報告將繼續關注關税轉嫁效應，並可能給進口較多的類別帶來壓力。

一般經濟學家預計，備受關注的消費者價格指數將從上個月的+0.2%升至8月份的+0.3%。按年率計算，該指標預計為+2.9%，比美聯儲的目標高出近整整一個百分點，而7月份為+2.7%。

剔除波動較大的食品和能源成本，核心CPI同比增長預計將穩定在+3.1%，為2月份以來的最高水平，8月份為+0.3%。

然而，在報告發布前，一個令人鼓舞的跡象是，8月份整體和核心批發通脹率均意外下降0.1%，緩解了上游成本壓力，並可能支持8月份CPI的疲軟。

「簡而言之，關税對[生產者價格指數]的影響在8月份一直很温和，」Comerica首席經濟學家Bill Adams表示，批發商和零售商在轉嫁關税成本方面進展緩慢。「能源價格下跌和國內需求不旺等其他因素正在減緩關税價格向實體經濟的傳導。"

因此，他補充説，「PPI報告表明，明天的CPI數據也將低於市場普遍預期。"

投資者面臨的問題是，低於預期的通脹是否會推動美聯儲（Fed）標準降息25個基點，還是更大膽地降息0.5個基點。市場基本上已經消化了聯邦公開市場委員會（FOMC）9月10日宣佈的降息25個基點的消息。在就業數據疲軟的背景下，16-17會議召開，儘管變動50個基點的可能性小幅上升。

Seeking Alpha分析師詹姆斯·皮切諾（James Picerno）表示：「美聯儲面臨的挑戰是，即使通脹回升，就業增長放緩現在也被視為央行的更高優先事項。」

SA撰稿人達米爾·託基奇（Damir Tokic）認為，如果CPI數據超出預期，美聯儲下周可能會繼續降息四分之一個百分點，儘管大幅上漲的意外可能會促使貨幣當局重新考慮其立場。

但他補充説，「鑑於8月份勞動力市場報告顯示工資增長乏力，8月份CPI報告對美聯儲來説基本上無關緊要。因此，美聯儲對暫時性關税相關通脹的看法仍然有效。"

SA分析師Chris Lau表示，由於WTI原油價格下跌，8月份石油通脹可能有所放緩，而舊卡和卡車的消費價格可能會因關税上漲而上漲。包括專業服務、醫院和相關服務以及健康保險在內的醫療保健服務預計也將取得進展。

此外，據SA分析師Justin Purohit稱，服裝、電子產品和其他非必需品等類別預計將在即將到來的CPI中顯示出上行趨勢。

他表示：「與此同時，住房和保險等粘性類別可能仍將保持粘性，這將增加持續的通脹壓力。」「綜合考慮，這些動態可能會轉化為高於美聯儲首選範圍的讀數。"