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一家低估的Rubin CPX架構銅纜躍遷核心受益
2025-09-10 19:27
（來源：君實財經）
新亞電子：Rubin CPX架構銅纜躍遷核心受益者，技術+產能雙輪引爆估值彈性
# Rubin CPX背板瓶頸+速率翻倍，銅纜用量跳增。
Rubin新一代GPU（GR200/GX200）NVLink速率升至224G，單芯片帶寬翻倍，背板互聯總帶寬達115Tb/s，背板銅纜數量從5184根跳增至10368根；GB300較GB200銅纜用量再提升50%，機櫃內芯片-背板-交換全鏈路銅纜化成為緩解PCB信號衰減與功耗壓力的唯一可行方案，CPX架構直接放大銅纜需求倍數級彈性。
# 獨家「藕芯結構」碾壓發泡工藝，綁定安費諾獨佔Rubin供應鏈。
公司與安費諾共研藕芯銅纜，良率>85%、成本較鐵氟龍發泡降20%以上，擴產周期僅3個月（對手18個月+），形成技術+速度雙重護城河。安費諾獨供英偉達GB/NVL全系列高速線材，新亞電子2026年起預計鎖定其40億+訂單份額，成為Rubin放量最大Tier2贏家。
# 供需缺口80億+，份額加速集中。
2026年全球僅英偉達高速銅纜線材需求125億元，而安費諾體系供給僅85億元，缺口超80億元；樂庭、時代微波受發泡機產能桎梏無法跟進，新亞電子憑藕芯工藝獨享增量缺口，產能彈性+客户優先級確保份額由25年1億→26年40億→27年64億，三年十倍訂單能見度。
# 零估值起點，利潤彈性逐級放大。
當前市值78億僅反映傳統線材業務（年淨利2.5億），高速銅纜業務當前市場定價近乎零估值。2026年預計高速銅纜收入40億，淨利14億，給予25×PE對應增量市值350億；2027-28年淨利22/34億，20×PE對應市值440/680億，疊加主業兜底70億，三年合理市值看400-750億區間，向上彈性空間巨大
