現場 | 「超購王」大行科工港交所掛牌

觀點網 香港報道 內地最大折迭自行車製造商9月9日在港交所掛牌上市。

大行科工董事會主席韓德瑋在上市儀式現場表示，新篇章已然開啟，公司將以此次上市為契機，把握市場趨勢，深化在中國乃至國際市場的佈局，為投資者帶來可持續的回報。

大行科工首日掛牌開報67.5港元，最高曾見69港元，相較招股價49.5元上升39.4%，其后升幅收窄，收市報56.9港元，升14.95%，不及周一暗盤升幅，每手100股計賬面賺740港元。

上市當日，大行科工董事會主席韓德瑋以藍色西裝出席上市儀式，除上臺致詞及媒體採訪等情況下，均以輪椅代步。

韓德瑋致辭時表示，公司將以此次上市為契機，把握市場趨勢，深化在中國乃至國際市場的佈局，為投資者帶來可持續的回報。

大行科工在公開發售階段可謂供不應求。孖展認購金額高達約2622億港元，超購倍數達6688倍，一舉突破2018年毛記葵涌所創下的6288倍紀錄，成為港股史上新一代「超購王」。

據早前公佈的分配結果，22.3萬名申請人僅7920人中籤，一手中籤率僅0.02%更創歷史新低，「頂頭槌飛」亦有六成不中籤。

大行品牌由韓德瑋博士於1982年創立，根據灼識諮詢的資料，按2024年零售量計，品牌在中國內地折迭自行車行業排名第一，市場份額達26.3%；按2024年零售額計，亦位居中國內地折迭自行車行業首位，市場份額為36.5%。

公司核心業務聚焦於折迭自行車的研發、生產與銷售，同時逐步擴展至公路自行車、山地自行車、兒童自行車及電助力自行車等領域，形成了覆蓋不同場景、不同消費羣體的產品矩陣。截至2025年4月30日，公司已推出超過70款自行車車型。

為滿足不同消費需求，大行科工將折迭自行車劃分爲三個價格帶：高端市場（每輛售價5000元以上）、中端市場（2500元至5000元）和大眾市場（2500元以下），其中中端市場成為主力收入來源，2025年前4個月貢獻了68.4%自行車營收，高端和大眾市場佔比分別為10.4%和21.2%。

收入結構方面，2022年至2025年前4個月，大行科工向國內經銷商銷售產生的收入佔比分別為61.3%、70.5%、68.2%和69.5%，長期維持在七成左右。

與之形成鮮明對比的是，在線直銷與線下直銷合計佔比僅約25%，海外銷售佔比更是從2022年的22.1%持續下滑至2025年前4個月的5.6%。

不過，貢獻主要收入的經銷商渠道毛利率卻最低，同期分別為27.4%、28.7%、27.4%和26.9%，遠低於在線直銷50%左右的毛利率水平。

韓德瑋解釋，旗下產品在歐美的銷量不及內地，令海外銷售佔比相對較少，未來會大力拓展歐美、中東、東南亞等海外市場。

他又提到，美國關税政策對公司運營造成一定影響，其他地區的關税影響仍然可控，其中歐洲關税一直維持穩定。

韓德瑋指，隨着國家加大對創新與知識產權的保護力度，大行發展勢頭強勁。

公司是次上市，集資額3.9億港元，計劃將募集資金主要用於產能擴張、研發升級與品牌建設。位於天津的新生產基地已投產，將憑藉區域成本優勢提升入門級產品線產能。並計劃在惠州工廠附近新建廠房，整合長期合作的供貨商資源，打造零部件、車架焊接、塗裝和組裝的專業化利潤中心。工廠預計2027年第一季度投產，年產能達20萬輛。

另外，大行科工通過推出「DAHON-V」自行車技術套件，提升了全品類產品的效能，最快的折迭車甚至可媲美高端碳纖維公路車，已吸引多家企業合作。

截至2025年4月30日，大行科工已向16家企業提供品牌授權，並向18家行業夥伴供應專利零部件。