小金屬半年報|寶鈦股份業績雙降、淨利潤同比降49% 存貨/應收賬款周轉率持續下降

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　　截至2025年8月31日，工業金屬行業（據申萬二級）A股上市公司已完成2025年半年報的披露，對此我們挑選了23家俱有代表性的上市公司進行業績比對分析。在我們選取的23家工業金屬公司中，我們可以看到，多數上市公司的利潤狀況有所改善。

北方稀土、東方鉭業、章源鎢業、安寧股份、華錫有色、貴研鉑業、中鎢高新、錫業股份8家上市公司業績雙增，中國稀土、雲南鍺業、盛和資源、翔鷺鎢業、華陽新材、東方鋯業、廣晟有色7家上市公司業績由虧轉盈。其中，中國稀土歸母淨利潤由2024年H1的虧損2.44億元轉為盈利1.62億元；雲南鍺業歸母淨利潤由2024年H1的虧損0.09億元轉為盈利0.22億元；盛和資源歸母淨利潤由2024年H1的虧損0.69億元轉為盈利3.77億元；翔鷺鎢業歸母淨利潤由2024年H1的虧損0.1億元轉為盈利0.18億元；華陽新材歸母淨利潤由2024年H1的虧損0.49億元轉為盈利0.82億元；東方鋯業歸母淨利潤由2024年H1的虧損0.6億元轉為盈利0.29億元；廣晟有色歸母淨利潤由2024年H1的虧損3.02億元轉為盈利0.73億元。

西部材料、寶鈦股份、金天鈦業業績雙降。其中，西部材料上半年營業收入為15.39億元，同比下降0.35%；歸母淨利潤為6116.46萬元，同比下降36.03%。寶鈦股份上半年實現營業總收入29.67億元，同比下降20.45%；歸母淨利潤2.05億元，同比下降49.00%。金天鈦業上半年營業收入為3.18億元，同比下降22.38%；歸母淨利潤為4053.42萬元，同比下降49.71%。

中礦資源、廈門鎢業、寶武鎂業、金鉬股份四家上市公司增收不增利。其中，中礦資源歸母淨利潤由2024年H1的4.73億元同比下降81.16%至0.89億元；寶武鎂業歸母淨利潤由2024年H1的1.2億元同比下降46.47%至0.64億元；廈門鎢業歸母淨利潤由2024年H1的10.17億元同比下降4.37%至9.72億元；金鉬股份歸母淨利潤由2024年H1的15.07億元同比下降8.27%至13.82億元。

　　動態來看，中國稀土營業收入增速位列行業第一，2025年上半年，公司營收同比增長62.38%至18.75億元，廣晟有色營收增速位列倒數第一，2025年上半年公司營收同比下降47.83%至26.77億元。除扭虧企業外，北方稀土歸母淨利潤增速位列行業第一，2025年上半年，公司歸母淨利潤同比增長1951.52%至9.31億元；中礦資源歸母淨利潤增速位列倒數第一，2025年上半年公司歸母淨利潤同比下降81.16%。         

　　對於中礦資源而言，公司的業績表現較差，2025年上半年，公司增收不增利，歸母淨利潤同比下降81.16%至0.89億元。除此之外，公司毛利率/淨利率/ROE持續下滑。近三期半年報，公司銷售毛利率分別為62.37%、41.62%、17.96%，變動趨勢持續下降；銷售淨利率分別為41.74%，19.53%，2.57%，變動趨勢持續下降；加權平均淨資產收益率分別為15.44%，3.86%，0.73%，變動趨勢持續下降。除此之外，公司的現金流狀況同樣難容樂觀，報告期內，經營活動淨現金流、投資活動淨現金流、籌資活動淨現金流淨值均為負值，分別為-3.5億元、-2.8億元、-0.4億元。寶武鎂業淨利潤降46.47%。

　　對於西部材料而言，公司業績雙降、表現較差，營業收入為15.39億元，同比下降0.35%；歸母淨利潤為6116.46萬元，同比下降36.03%。公司銷售淨利率和ROE持續下滑，近三期半年報，銷售淨利率分別為9.05%，8.1%，4.55%，變動趨勢持續下降；加權平均淨資產收益率分別為3.63%，3.22%，2.1%，變動趨勢持續下降。除此之外，公司的現金流狀況同樣難容樂觀，報告期內，經營活動淨現金流、投資活動淨現金流、籌資活動淨現金流淨值均為負值，分別為-0.3億元、-0.5億元、-1.3億元。

　　除此之外，寶鈦股份、金天鈦業業績表現同樣較差，2025年上半年均業績雙降。其中，寶鈦股份2025年上半年營業收入為29.67億元，同比下降20.45%；歸母淨利潤為2.05億元，同比下降49.00%。金天鈦業2025年上半年營業收入為3.18億元，同比下降22.38%；歸母淨利潤為4053.42萬元，同比下降49.71%。