市場認為必和必拓不太可能收購英美資源或泰克資源

　　投資者與銀行家於周三表示，全球頂級礦業公司必和必拓（BHP）目前正處於領導層變動期，且重心放在擴充自身銅礦資產上，這意味着其不太可能 「攪局」 英美資源（Anglo American）與泰克資源（Teck Resources）規模達 530 億美元的擬合併交易。

　　在倫敦上市的英美資源與加拿大泰克資源於周二宣佈合併計劃，此次交易將成為礦業領域史上規模第二大的併購案，合併后將組建一家以銅礦為核心業務的全新全球礦業巨頭。

　　而就在一年多前，必和必拓曾放棄以 490 億美元收購英美資源的計劃 —— 若當時這宗大型收購成行，這家澳大利亞礦業公司在銅資產領域的持有量將大幅提升。銅被視為能源轉型過程中的關鍵金屬。

　　在三次收購要約均遭英美資源拒絕后，必和必拓轉而選擇 「加碼」 一系列規模較小的項目 —— 該公司認為這些項目具備更高價值。投資者表示，這一戰略具有連貫性，且表明必和必拓不太可能對英美資源或泰克資源採取收購行動。

　　「考慮到必和必拓此前釋放的信號 ——‘我們已轉向其他方向’，若該公司對這兩家企業中的任意一家採取收購行動，都將令人意外。」 悉尼 argo 投資公司（Argo Investments）投資組合經理安迪・福斯特（Andy Forster）表示，該公司持有必和必拓的股票。

　　過去一年間，必和必拓轉而斥資 20 億美元，與加拿大倫丁礦業（Lundin）共同收購了阿根廷兩個銅礦項目的股權，其中包括 「何塞瑪麗亞礦」（Josemaria mine）—— 該礦的開採年限已於上月延長 6 年。此外，必和必拓還在大力推動其位於智利的頂級銅礦 「埃斯康迪達礦」（Escondida）提高產量。

　　對於是否可能干擾英美資源與泰克資源的合併交易，必和必拓拒絕置評，但向路透社援引了其首席執行官近期的言論 —— 併購只是實現增長的眾多手段之一。

　　「坦率地説，在當前市場環境下，很難找到同時滿足以下條件的標的：符合我們偏好的大宗商品類型、具備我們認可的資產質量，且價格能讓必和必拓股東獲得可觀價值。」 首席執行官邁克・亨利（Mike Henry）在 8 月的業績電話會議上表示。

　　一位併購銀行業人士指出，儘管英美資源近期未能成功出售其澳大利亞煤炭資產，但該公司已採取積極舉措，推動股價較一年前有所上漲。

　　「目前這兩家礦業公司都處於‘待交易’狀態。英美資源的股價已經回升，他們或許能像上次那樣，制定出有效的防禦策略。」 該人士稱。自 4 月末必和必拓提出收購要約前至今，英美資源的股價已上漲 20%，而必和必拓的股價則下跌了 8%。

　　兩名知情人士表示，英美資源與泰克資源的合併交易設計巧妙，多個因素對加拿大有利 —— 這一點對於其他可能有意收購泰克資源的大型企業而言難以複製，例如將新公司總部遷至加拿大這一安排。

　　回顧 2001 年必和必拓與南非比利頓公司（Billiton）合併案，當時澳大利亞政府提出的批准條件之一，便是要求新公司的控股總部設在澳大利亞。

　　領導層繼任問題可能是必和必拓暫不推進大型收購的另一障礙。今年 3 月，羅斯・麥克尤恩（Ross McEwan）接替執掌公司十年的肯・麥肯齊（Ken MacKenzie），出任必和必拓董事長；而首席執行官亨利的任期已超過 5 年（通常任期為 6 年）。這意味着，必和必拓目前的重心可能放在尋找亨利的繼任者上，而非推進高額併購。

　　不過，銀行業人士並未完全排除必和必拓未來介入的可能性 —— 尤其若英美資源與泰克資源的合併交易未能按計劃推進。

　　「對於這宗零溢價交易中的兩個最明顯收購標的，（必和必拓）必須認真考量。」 一位未直接參與該交易的併購銀行業人士表示。交易相關方預計，此次合併需 12 至 18 個月才能完成。

　　「他們有足夠的時間…… 交易不一定非要在明天完成。」