港股2025年盈利預測現結構性分化 機構稱互聯網消費拖累大盤

截至2025年9月3日，港股通成份股、恆生指數成份股2025年淨利潤預測同比增速分別為9.0%、2.6%，分別較2025年第二季度末的11.2%、6.2%下降了2.2pct、3.5pct。

非必需性消費是導致近期港股2025年預測淨利潤同比增速下修的主要拖累，主要是美團、京東集團、阿里巴巴三家互聯網龍頭公司預測淨利潤下調導致的。

美團、京東集團、阿里巴巴三家互聯網龍頭公司的2025年預測淨利潤同比增速由2025年第二季度末的9.7%下降至-24.3%，對恆生指數的2025年預測淨利潤同比增速造成2.2pct的拖累。如果剔除這幾家互聯網公司的影響，其他恆指成份股的增速並沒有明顯下調。

在港股通成份股中，相較2025年第二季度末，非必需性消費業的2025年預測淨利潤同比增速的貢獻大幅下降2.1pct，降幅顯著超過其他行業。

其中，二級行業專業零售的2025年預測淨利潤同比增速貢獻下降14.4pct，降幅最大，主要由美團、阿里巴巴拖累。

行業盈利調整分化明顯

較2025年第二季度末，港股通成份股中上調2025年預測淨利潤的公司佔比47.3%，恆生指數成份股中上調數量佔比44.2%。以港股通成份股為樣本分行業看，

金融業、必需性消費業、醫療保健業上調2025年預測淨利潤公司家數佔比較多，分別達53.4%、50.0%、48.8%。

電訊業、能源業、地產建築業下調2025年預測淨利潤公司家數佔比較多，分別達100.0%、94.4%、82.3%。

亮點行業：增速高且上調幅度大

醫療保健業、原材料業的預測淨利潤增速上調幅度最大、增速領先於其他行業

醫療保健業：當前醫療保健業的2025年預測淨利潤增速較2025年第二季度末上調22.2pct至76.9%，淨利潤增速以及上調幅度顯著領先於其他行業。醫療保健業的淨利潤抬升主要由二級行業藥品及生物科技拉動。藥品及生物科技的預測淨利潤增速高達77.2%，較2025年第二季度末大幅抬升了25.1pct。而二級行業醫療保健設備和服務的預測淨利潤增速則較2025年第二季度末下降了15.6pct。

原材料業：當前原材料業的2025年預測淨利潤增速較2025年第二季度末上調17.4pct至47.8%，淨利潤增速以及上調幅度顯著較高。原材料業的2025年預測淨利潤抬升主要由二級行業一般金屬及礦石、黃金及貴金屬拉動。一般金屬及礦石、黃金及貴金屬的2025年預測淨利潤增速高達39.2%、71.4%，較2025年第二季度末大幅抬升了18.8pct、17.7pct。

恆生指數成份股中原材料業、醫療保健業也是當前2025年預測經過利潤增速上調最多的行業，當前淨利潤增速分別為17.7%、32.2%，分別較2025年第二季度末抬升了14.1pct、12.9pct。

資訊科技業增長較快，對港股通成份股的淨利潤同比增速拉動最大

截至2025年9月3日，港股淨利潤同比增速主要由資訊科技業拉動，能源業、金融業為最大拖累。

資訊科技業：資訊科技業2025年預測淨利潤同比增速較快，達37.2%，拉動港股通淨利潤增速3.3pct。資訊科技業中，二級行業軟件服務業對港股通成份股的2025年預測淨利潤同比增速貢獻最高，達2.5pct，主要由騰訊控股拉動。

能源業：2025年預測淨利潤同比增速中能源業的拖累達-0.6pct。其中，二級行業石油及天然氣有-0.2pct拖累、煤炭有-0.3pct的拖累。

金融業：2025年預測淨利潤同比增速中金融業的拖累達-0.1pct。其中，二級行業銀行的拖累達-1.0pct，主要由建設銀行拖累。然而，非銀對港股盈利同比增速拉動卻不小，達到了0.9pct，其中，保誠、中國光大控股、香港交易所的拉動較大，分別達1.7pct、1.6pct、1.3pct。

2025Q2基金前二十大重倉股中三生製藥、泡泡瑪特淨利潤上修幅度最大，增速也最高

三生製藥、泡泡瑪特2025年預測淨利潤同比增速顯著抬升，而美團、理想汽車則下修明顯。

三生製藥、泡泡瑪特的2025年預測淨利潤增速同比抬升幅度顯著高於其他公司。當前，三生製藥、泡泡瑪特的2025年預測淨利潤同比增速分別達318.5%、255.4%，分別較2025年第二季度末抬升了173.9pct、143.9pct。

美團、理想汽車的2025年預測淨利潤增速下修明顯，當前美團、理想汽車的2025年預測淨利潤同比增速分別為-85.4%、-25.9%，較2025年第二季度末下降了87.8pct、48.3pct。

三生製藥、泡泡瑪特、老鋪黃金預測淨利潤增速最高，信達生物、金蝶國際2025年淨利潤有望轉正。

當前，三生製藥、泡泡瑪特、老鋪黃金的2025年預測淨利潤同比增速最高，分別達318.5%、255.4%、232.3%。信達生物、金蝶國際的2025年預測淨利潤也由2024年的負值轉正。

美團、理想汽車、阿里巴巴的2025年預測淨利潤同比增速較低，分別為-85.4%、-25.9%、-6.7%。