盤前：納指期貨漲0.16% 非農就業今晚或面臨大幅修正

　　美股股指期貨周二盤前小幅攀升，美歐債券的反彈行情暫告段落，投資者密切關注法國修復財政的最新進展。市場對美聯儲降息的預期升溫抵消了法國政府垮臺引發的政治不確定性。

　　截至發稿，道指期貨漲0.15%，標普500指數期貨漲0.12%，納指期貨漲0.16%。

　　斯托克600指數回吐早盤漲幅，與此同時，法國CAC 40指數上升0.1%。法國10年期國債相對基準10年期德國國債的溢價上升6個基點，市場的緊張情緒在債券市場更為明顯。

　　法國政壇再陷危機

　　貝魯周一首相信任投票中以364-194落敗，將於周二正式向馬克龍提交辭呈。市場已基本消化政府垮臺的影響，馬克龍迄今排除提前舉行議會或總統選舉的可能性，計劃在數日內任命新總理，儘管極右翼國民聯盟持續呼籲改選。

　　Pepperstone高級策略師Michael Brown表示：「避免選舉顯然對市場更有利，但這並不能改變法國岌岌可危的財政軌跡。短期風險有所降低，這就是市場基本未受衝擊的原因。」法國10年期國債收益率微升1.7個基點至3.489%，與整體債市走勢基本一致。

　　圍繞法國財政穩定的不確定性引發了歐元區債券的拋售，惠譽將於周五開始一系列信用評估。投資者還在等待馬克龍在不到兩年的時間里選擇第五位總理，目前各方在赤字計劃上存在分歧。

　　「在9月12日的會議上，存在評級下調的風險……」瑞銀全球財富管理多資產策略師Kiran Ganesh表示，「但即使它不會發生……法國不太可能解決其債務軌跡問題。」

　　在馬克龍尋求任命能帶領預算案在嚴重分裂的國民議會通過的新總理之際，持續的不確定性令法國資產承壓。各方持續缺乏共識正在打壓市場情緒，推升該國的風險溢價。

　　「雖然無人預期今日市場會出現慘烈拋售，但很明顯，最糟糕的提前選舉情景至少現階段沒有發生，」荷蘭國際集團首席投資策略師Vincent Juvyns表示，「目前我們仍在艱難應對，但與德國國債的利差已達到2012年主權債務危機時的水平。」

　　今日盯緊非農年度修正值

　　美股方面，標普500指數期貨上漲0.1%，該基準指數此前收盤逼近歷史高點，納斯達克指數期貨攀升0.2%，后者有望突破前一交易日創下的歷史高點。

　　疲軟的非農數據強化市場對美聯儲下周降息的預期，為股市注入新動力。儘管本周將公佈通脹數據，投資者已認定25個基點的降息已成定局，焦點轉向是否會超預期降息50個基點。美國勞工部還將公佈截至3月的12個月就業數據初步修正值。

　　經濟學家預測，美國政府周二發佈初步非農就業基準估算時，截至3月的12個月就業數據可能下修多達100萬個崗位。這項就業基準修訂緊隨上周五的消息——8月就業增長近乎停滯，且6月就業人數出現四年半來首次下滑。這表明在特朗普總統實施激進進口關祱前，勞動力市場已顯疲態。白宮移民管控政策削弱勞動力供給，而企業向人工智能工具和自動化的轉型正在抑制用工需求。

　　Brown預測：「3月止的12個月就業人數可能下修50-75萬，若數據如此，將進一步強化鴿派預期。」據CME FedWatch工具顯示，市場預計本月降息50個基點的概率從一周前的零升至11%以上。

　　美銀證券經濟學家Shruti Mishra指出：「若下修幅度接近我們預估區間上限的100萬，將意味着勞動力市場在貿易不確定性衝擊前的2025年第一季度已近乎停滯。」

　　最終基準修訂將於明年2月與勞工統計局1月就業報告同步發佈。上月對5-6月就業數據總計25.8萬的大幅下修激怒特朗普，其無證據指控勞工統計局局長埃里卡·麥肯塔夫偽造數據並將其解僱。特朗普提名曾撰文批評該局甚至建議暫停月度就業報告的E.J． Antoni接任，該提名被不同意識形態的經濟學家普遍認為資質不足。

　　黃金再創歷史新高

　　其他市場方面，日元走弱和財政鷹派首相石破茂辭職推動日經指數首次突破44000點關口。日本關祱談判代表赤澤亮正稱，美國對日本汽車等商品的關祱將於9月16日前下調。

　　多國政治不確定性近期衝擊匯市債市。除法國局勢外，投資者還關注日本首相辭職、阿根廷執政黨地方選舉慘敗、印尼財長突然更替等事件。

　　印尼長期任職的財長被撤換后，股市下跌。印尼美元債券的收益率溢價和違約保險成本均走闊。

　　各期限美債全線下跌，10年期收益率上升3個基點至4.07%，仍接近五個月低位。美國兩年期國債收益率徘徊在3.513%的五個月低點附近。美元小幅走低，恐將連續第三日下跌。

　　原油連續第二日上漲，投資者權衡沙特下調多數品級原油價格后需求放緩的前景。鐵礦石連續第六日上漲，有望創下逾六個月最高收盤水平，市場預期中國需求將增強。現貨黃金在美聯儲降息預期助推下觸及3659.1美元/盎司的歷史新高。

　　特朗普關祱政策遭「反噬」，美國農業貿易逆差創歷史新高。

　　7月份美國農產品貿易逆差進一步擴大，凸顯了美國總統唐納德·特朗普在扭轉這一趨勢時所面臨的挑戰。

　　美國農業部周一發佈的數據顯示，7月份農產品出口額比進口額少了49.7億美元，缺口較上年同期擴大9%，創下當月最大紀錄。這使得今年前七個月農產品貿易逆差達到前所未有的336億美元。

高盛CEO：美聯儲沒必要迅速降息。

　　高盛集團首席執行官所羅門（David Solomon）表示，美聯儲沒有必要迅速降息。這與特朗普政府向美聯儲施壓以放松貨幣政策的立場形成對比。

　　所羅門在巴克萊金融服務會議上表示：「從風險偏好的角度來看，我並不覺得當前的政策利率特別具有壓制性。」

　　他指出，目前市場上的投資者熱情已處於過度興奮的一端。根據期貨合約定價，市場普遍預計美聯儲將在下周的會議上降息25個基點，對年底前進一步降息的預期也在上升。

摩根大通在一份報告中稱，如果美聯儲在9月17日的會議上如期降息，這可能會演變成一次「賣事實」事件，投資者可能會選擇獲利回吐。

　　焦點個股

　　泰克資源盤前漲超10.3%，與英美資源達成合並協議。

　　博通盤前續漲1.35%，績后獲中金上調目標價至375美元。

　　人工智能基礎設施公司Nebius盤前飆升超50%，市值升破200億美元，獲微軟197億美元AI算力大單。

　　藍領人才終身服務商優藍國際盤前飆漲超300%！上半年經營利潤同比大增93.3%。

　　禾賽盤前漲超1.3%，新一代高性能激光雷達產品組合亮相慕尼黑車展。

貝殼盤前續漲2.45%，此前已走出6連升 獲機構唱好。

金山雲盤前漲超1%，報告料生成式AI帶來AI雲市場爆發。

　　小鵬汽車盤前續漲超1%，考慮明年在全球市場推出Mona品牌。

　　消費旺季到來疊加多地重啟汽車消費補貼，理想汽車盤前漲超2.7%。