智通港股解盤 | 港股巨頭頻創新高 三大因素引爆地產

【解剖大盤】

港股現在硬氣了，A股今天下跌，恆指不為所動，震盪上行，今天漲1.19%，很快就到26000點，這個意義比較重大。

A股走勢弱，主要原因是科技股在走弱，利空有點多，股價只要漲起來公司就開始減持，9月才幾個交易日，就有接近130家公司宣佈減持，光昨晚就又新增29家；中芯國際(688981.SH)A股復牌大跌超10%，把整個芯片板塊帶崩。另外還有某券商的通信研究員懟私募大佬的：「買你的白酒去吧，老登」，每次出現類似這種狂妄的言論，都容易引發市場的警惕。這波科技股聚焦了大量資金，一旦失速，大盤就很難看。

而港股這邊科技股反而走出了上升行情，如網易(09999)創出了歷史新高，騰訊(00700)也創出了年度高點，阿里(09988)和百度(09888)也接近年度高點。政策也是重要助推，針對近期外賣平臺補貼爭議，市場監管總局新聞發言人王秋蘋介紹，市場監管總局已經及時約談主要外賣平臺，相關平臺快速響應，集體發聲，承諾嚴守法律法規，杜絕不正當競爭，抵制惡性補貼，推動行業規範有序發展。外賣這塊內卷估計消停了，但其它領域競爭又開始，今天市場突然傳出，阿里9月10日將官宣重大業務調整，涉及口碑網重啟並與高德團購協同發展。阿里近期動靜挺大，又是推新一代Qwen模型，又和蘋果綁定，比較受華爾街的青睞。

美國勞工統計局將於當地時間周二(9月9日)公佈初步基準數據修正報告。對此，富國銀行、Comerica Bank以及Pantheon Macroeconomics等機構的經濟學家預計，該報告將顯示3月份的就業人數可能比目前的估計值少了近80萬人—即平均每月減少約67000人。對於這個數據修正，筆者在智通月度報告里面就提到過，這個修正其實就是爲了確保降息來的。沒有懸念，黃金再度強化，周二(9月9日)亞洲時段，現貨黃金價格漲勢不止，目前已成功突破3650美元/盎司，再創歷史新高。本輪金價上漲還有多重因素：美國債務與赤字急劇膨脹、美聯儲公信力遭受質疑、地緣政治格局破裂，以及各國央行創紀錄的購金潮。僅央行需求這一項，就為金價構築了1980年未曾出現的結構性支撐。今天比較猛的是赤峰黃金(06693)：公司發佈公告，在老撾萬象礦業塞班礦區發現富含金的斑岩型金銅礦牀，併發布其首個符合JORC標準的礦產資源量估算。初始礦產資源量估計為1.315億噸，金當量品位為0.81克/噸，黃金當量金屬量約106.9噸。今天直接大漲超11%，其它有萬國黃金集團(03939)、山東黃金(01787)均漲幅超8%。

今天帶動情緒的主要是地產，美聯儲降息之下，地產股直接受益。引爆點也有幾個，1、深圳房地產新政：對非核心區域(除福田區、南山區、寶安區新安街道外的所有區域)限購進行了大力度放松，同時商貸利率不再區分首套房與二套房。從限購放松的力度對比，深圳此次新政力度大於8月出臺新政的北京和上海。9月6日起正式實施。據58安居客研究院數據顯示，深圳房地產新政實施首日，全市二手房在線找房熱度環比漲13.9%，新房在線找房熱度大漲20%，分別創下今年5月份以來的最高值和第二高點。可見政策起到了一定效果。2、香港規劃署：北都成香港發展新動力，為香港與大灣區重要溝通平臺。北都開發說了好幾年，這塊面積相當三分之一香港面積，如果能開發起來，對大灣區經濟都是巨大的促進。現在時機應該成熟了，能渡過難關的巨頭都看到了希望。在該地區土地儲備較多的新世界發展(00017)昨天大漲超17%，恆基地產(00012)儲備也相當大，后面值得重點關注；3、世茂集團(00813)債權行出售貸款未果，但畢架山項目100億港元貸款獲展期三年，今天大漲近28%，直接帶動了情緒。碧桂園(02007)也大漲超27%，雅居樂集團(03383)漲超10%；物管類普遍反彈積極，如綠城管理控股(09979)、華潤萬象生活(01209)等均反彈超6%。其它還有一堆上漲的。如龍湖集團(00960)、保利置業(00119)、中國海外宏洋(00081)等。

創新葯這塊每天都有個股活躍，今天榮昌生物(09995)：該公司自主研發的全球首創BLyS/APRIL雙靶點融合蛋白創新葯泰它西普用於治療乾燥綜合徵(Sjogren's syndrome)的上市申請，已獲國家藥品監督管理局藥品審評中心(CDE)正式受理，成為乾燥綜合徵領域全球首個申請上市的生物藥。目前全球尚無治療乾燥綜合徵的靶向藥物獲批上市。今天漲近8%；君實生物(01877)發佈公告，近日，公司產品重組人源化抗IL-17A單克隆抗體(代號：JS005)在治療中重度斑塊狀銀屑病的一項多中心、隨機、雙盲、平行、安慰劑對照的關鍵註冊性Ⅲ期臨牀研究中取得陽性結果，公司計劃將於近期向監管部門遞交該產品的上市許可申請。今天也漲超4%。

調整已久的汽車股開始有點動靜，當地時間9月8日，2025年慕尼黑國際車展開幕，中國車企以史上最強陣容亮：據展會官方統計，中國參展商數量達103家，涵蓋整車製造、動力電池、智能駕駛等全產業鏈領域。零跑(09863)、比亞迪(01211)、小鵬(09868)以及吉利旗下的smart、極星等12個品牌攜40余款新車登場。重點看吉利汽車(00175)：8月份銷量數據顯示，8月吉利汽車總銷量25.02萬輛，同比增長38.0%，環比增長5.2%；其中新能源汽車銷量14.73萬輛，同比增長95.2%，環比增長13.2%，旗下全新SUV銀河M9將於9月17日正式上市，該車已於8月23日完成預售，共推出6款車型，預售價爲19.38-25.88萬元，預售24小時訂單超4萬台。

【板塊聚焦】

最新數據顯示，9月8日A股兩融余額達2.31萬億，其中融資余額為2.3萬億，均再創A股史上新高。一周前即9月1日A股兩融余額2.298萬億、融資余額2.28萬億為史上次高。券商經營數據於8月持續改善，A股日均成交升至2.3萬億元人民幣，為歷史最高月度水平，日均成交金額連續18個交易日超逾2萬億元人民幣，融資結余於9月初升至2.28萬億元人民幣紀錄新高，券商新開户環比升35%至265萬個，媒體報道指新舊客户入市興趣增加。券商收入及投資收入在第三季有上望空間。

主要品種：東方證券(03958)、招商證券(06099)、光大證券(06178)、中信證券(06030)。

【個股掘金】

嗶哩嗶哩-W(09626)：二季度業績穩健增長 遊戲業務保持強勁勢頭

公司二季度營收73.4億，同比增長20%，略超預期；二季度淨利潤2.2億，去年同期虧損6.1億，盈利預期逐步兑現。

點評：公司二季度財報實現穩健增長。增值服務：Q2營收28.4億，同比增長10.6%，佔總營收的38.7%，依舊是大頭。充電專屬視頻，2025年上半年，該項目收入實現超100%的增長。遊戲業務：遊戲二季度營收16.1億，同比增長60%，佔總營收的22%。遊戲市場表現強勁。《三國：謀定天下》帶動遊戲收入增速超預期。廣告收入同比增長20%，效果廣告同比增長超30%，得益於廣告商數量增長和AI技術提升。嗶哩嗶哩於6月末舉辦了公司16周年慶直播。從用户角度：1)用户羣體持續擴大：2025Q1平臺DAU和MAU達1.07/3.68億。2)B站仍然年輕：過去一年B站用户平均年齡為26歲，00后用户超過半數。3)平臺繼續維持高粘性：用户日均使用時長達到108分鍾；每天有5000萬用户使用B站超過兩小時；15年老用户留存率達90%。遊戲業務方面，長青遊戲穩健，關注新遊表現。展望后續，公司一方面期待《三國：謀定天下》繁體版在港澳臺的推出效果，另一方面也期待《逃離鴨科夫》《嘟嘟臉惡作劇》等新遊表現。在《三國志-戰略版》表現穩定的帶動下，手遊收入預計按年增長61%；廣告業務則受益於廣告客户增加及技術升級，預料實現18%按年增長。年輕社羣競爭力顯著。公司大會員數超2350萬人，其中超80%為年度訂閲或自動續費套餐用户，展現了高度的用户粘性。此外，嗶哩嗶哩遊戲、增值服務、廣告與IP衍生品全面發力，商業化進程加速。遊戲業務展現長線生命力，三謀貢獻下收入保持強勁增長，期待下半年新游上線貢獻增量。