宏觀必看圖表：非農年度修正，下修幅度或小於共識預期？（2025/9/9）

白銀觀點

月線圖觀察，白銀距離200 SMA已經出現了很大的偏離，下圖可以看到過去兩次出現這種情況時發生了什麼。這並不意味着白銀當下就會暴跌，但它表明風險/回報比正在轉向下行。

通脹預期

美國8月CPI數據將於本周四公佈。上月推升通脹超預期上行的兩大主力因素——醫療保健與運輸服務價格——經歷了有史上最顯著的七月季節性正調整。需密切關注這兩類價格的回調趨勢。如果CPI數據降温，將助推降息50個基點的預期，並壓低收益率水平。

黃金回調需求

分析師：黃金在近期飆升后，已在多個時間級別重回極度超買狀態。歷史上的類似峰值往往會引發技術性回調和盤整。切勿忘記適時獲利了結，並重新平衡風險敞口。

核心事件預期

彭博首席經濟學家Anna Wong：以下是我們對非農年度基準修正數據的預期。

我們預計下修幅度為56萬，介於47.5萬-71.4萬之間，幅度小於市場普遍預期。基於企業破產和新增註冊數據，我們判斷2025年第一季度QCEW（季度就業與工資統計）將出現反彈。

需要強調的是，當前數據均反映「貿易戰2.0」爆發前的狀況，屬滯后指標。但我們認為，從企業新生與消亡對數據修正的影響來看，最嚴重的時期已然出現在2024年年中。

————————

《宏觀必看圖表》系列在內參星球每日獨家更新，研究員Lexie每日為你篩選華爾街大佬分享的"神圖"。掃碼解鎖本期全部內容（每期至少15張圖表），享受一年內參星球權益，縱覽宏觀策略分析、職業交易員分享、重點數據前瞻等系列內容。