401（k）計劃投資者趨於保守，私人資產需求卻激增

　　根據安聯解決方案（Alight Solutions）的 401（k）指數，8 月退休投資者選擇了穩健投資，悄然將 「養老錢」 從股票轉向固定收益類資產。

　　這種謹慎情緒顯而易見。

　　該指數顯示，上月退休賬户的交易活躍度異常低迷，全月無任何一個交易日的交易量高於正常水平。當 401（k）計劃投資者確實進行操作時，他們會從美國大型和小型股票基金、公司股票中撤出資金，轉而投向更保守的債券；此外，也有少量資金流入貨幣市場基金和新興市場基金。

　　標普全球投資經理指數（S&P Global Investment Manager Index）指出：「繼 7 月短暫復甦后，8 月投資者再次陷入風險規避情緒。市場對宏觀環境和政治環境的擔憂明顯加劇，行業配置偏好轉向更具防禦性的立場。」

言行不一：投資者的 「偏好」 與 「行動」 背離

　　這些保守的資金操作，與許多退休投資者聲稱渴望的標的形成鮮明對比 —— 他們實則對風險更高的私人資產感興趣。

　　投資管理公司施羅德（Schroders）發佈的《2025 年美國退休調查》顯示，在參與 401（k）計劃及類似職場退休儲蓄計劃的投資者中，近半數表示，若計劃允許，他們會投資私募股權和私人債務。

　　事實上，超過四分之三的受訪者稱，為充分把握這一機會，他們願意提高薪資中投入退休計劃的比例。

　　施羅德美國固定繳費業務負責人黛布・博伊登（Deb Boyden）向雅虎財經表示：「投資者對進入私人市場的需求正在上升。」

　　私人資產早已被允許納入職場退休計劃，但特朗普總統近期簽署的行政令將為其更廣泛普及掃清障礙。該行政令指示勞工部和證券交易委員會（SEC）起草相關指引，明確固定繳費計劃如何納入此類投資，以確保計劃提供商符合受信義務要求 —— 例如，需完全為參與者及其受益人利益行事。

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退休計劃正為納入私人資產做準備

　　要不了多久，我們就能看到退休投資者在需要採取行動時，真正的風險承受能力究竟如何。

貝萊德（BlackRock）周一發佈的報告顯示，近四分之一的計劃發起人（指設立退休計劃的企業或機構）表示，正考慮在其計劃中加入另類資產。

高盛集團（Goldman Sachs，股票代碼 GS）擬向全球資產管理公司 T． Rowe Price（股票代碼 TROW）投資至多 10 億美元，目標是到 2026 年年中，為美國退休投資者提供投資私人資產的渠道。

　　兩家公司計劃推出新的聯合品牌目標日期基金，這類基金將私人資產（如私募股權、私人信貸、基礎設施和房地產基金）與公開市場的債券和股票相結合。

　　貝萊德（股票代碼 BLK）已率先入局，宣佈推出一款包含私人信貸、私募股權及其他投資的目標日期基金，旨在將年回報率提高 0.5 個百分點 —— 這意味着，若投資 40 年，401（k）計劃賬户資金將增加約 15%。

　　美國第二大退休服務提供商安普（Empower）也計劃於今年晚些時候，在其部分退休投資組合中納入私募股權、私人信貸和房地產資產。沃亞金融（Voya Financial）與另類資產管理公司藍貓頭鷹資本（Blue Owl Capital）則正合作開發面向固定繳費計劃的私人市場產品。

　　今年早些時候，房地產與私募股權巨頭黑石集團（Blackstone，股票代碼 BX）宣佈與先鋒集團（Vanguard）和惠靈頓管理公司（Wellington Management）建立類似合作關係，共同開發 「多資產投資解決方案」，讓個人投資者同時接觸私人市場和公開市場資產。