A側引領H側 浙江滬杭甬吸並鎮洋發展提振A+H估值

（來源：蚌埠新聞網）

轉自：蚌埠新聞網

浙江滬杭甬登陸A股后，並非簡單實現自身估值修復，還有望形成「A側引領、H側跟漲」的聯動效應，推動AH市場估值協同向上，這一邏輯既有歷史案例支撐，更有業務與資金層面的紮實基礎。從過往案例來看，「H吸A」模式對H股估值的帶動效應已被多次驗證：2020年中國能建通過「H吸A」吸並葛洲壩，發行價格較葛洲壩停牌前一日溢價率達214%；中國外運吸並外運發展，發行價格溢價率亦達66.25%。這些案例的核心在於，A股市場的高估值溢價與流動性優勢，會通過「同股同權」的屬性傳導至H股，最終實現兩地估值的協同提升——這一規律同樣適用於浙江滬杭甬。

從業務層面看，A側估值的提升將率先釋放浙江滬杭甬的業務價值，進而帶動H側估值修復。A股市場對「既具穩定性又擁有成長空間的綜合型上市公司」往往給予更高估值預期。浙江滬杭甬回A后，其「高速公路穩定現金流+能源產業佈局+證券板塊高彈性」的多元業務結構，將在A股估值體系中獲得更全面的定價。這種多維度價值的釋放，將使A股股價形成合理溢價，而H股作為同股標的，其估值將被主動A股靠攏，尤其當兩地價差過大時，資金的介入會進一步加速H側估值向A側看齊。

從資金層面看，A股市場的流動性注入將優化股東結構，為H側估值提升提供助力。港股市場流動性不足制約了浙江滬杭甬的估值彈性，而A股市場投資者基數龐大，涵蓋保險、社保等長期資金。回A后，公司可通過定增、可轉債等工具吸引內地資金入場，不僅補充業務發展資金，更將優化股東結構——長期資金的入駐會提升公司估值的穩定性，這種穩定性將傳導至H股市場，吸引國際投資者重新關注。同時，A股股價的上漲會增強H股股東的信心，減少H股市場的拋壓，形成「A側上漲—H側跟漲—兩地估值協同」的正向循環。