選項角：為什麼「第三輪」AST SpaceMobile可以扭轉局面

當你的競爭對手簽署一項潛在的突破性協議時，你不可能感到高興，因為衞星設計師和製造商AST SpaceMobile，Inc.（納斯達克股票代碼：ASTS）正在親身瞭解答案。隨着SpaceX和EchoStar Corp.（納斯達克股票代碼：SATS）簽署了價值約170億美元的頻譜協議，AST發現自己成爲了第三輪。隨后，ASTS股價在周一午后交易中下跌約4%。儘管如此，這種影響可能是反向期權投機者的機會。

乍一看，AST的情況看起來並不愉快。根據SpaceX與EchoStar的交易，條款包括高達85億美元的現金和高達85億美元的前實體股票。此外，該協議還規定SpaceX為截至2027年11月的EchoStar債務支付總計約20億美元的現金利息提供資金。

如果這還不夠，該交易還將允許這兩個實體達成一項長期商業協議，允許EchoStar的Boost Mobile用户訪問SpaceX的Starlink Direct to Cell服務。由於AST還提供基於太空的蜂窩寬帶網絡，其主線競爭對手取得重大進展的消息導致ASTS股價下跌。

儘管前景糟糕，但至少在短期內，仍有機會從潛在的逆勢走勢中獲取一些利潤。需要記住的一個關鍵因素是支撐ASTS股票的高空頭利率。目前，該指標為流通量的17.7%。此外，短期利率為4.37天。本質上，空頭需要大約一周的時間來解除空頭頭寸。

從結構上看，當投機者拋售至開盤時，就會啟動空頭頭寸。通過邏輯推理，退出頭寸需要買入平倉--這與典型的散户投資者平倉時的幾何形狀相反。

隨后，如果ASTS股票意外上漲，上漲可能會在空頭中造成恐慌，引發所謂的空頭擠壓。這不是一個保證的結果，但如果它成為現實，結果可能是強大的。

低買高賣是散户投資者的常見比喻。然而，這句格言沒有告訴你哪些想法值得追求，哪些想法應該避免。如果我們合乎邏輯，那麼不可能每個不穩定的名字都是上漲機會。否則，就不會有熊市。

即使有證據--例如短期擠壓的前景--幾乎所有與投資相關的假設的問題都在於它們代表樣本內論點。換句話説，該主張和支持該主張的證據來自同一個數據庫。

例如，如果您的任務是證明蜘蛛俠是一個現實生活中的實體，那麼您就不能依賴漫威的文學來驗證他的存在。這將是一個樣本內「驗證」，因此是循環的。您需要（至少）的是樣本外測試來獨立驗證聲明。

隨后，當你意識到基本面和技術分析確實不是通常的分析方式時，紅藥丸時刻到來了;相反，它們是與前瞻性假設相結合的歷史觀察。

這並不是説樣本內斷言本身就有缺陷;它們只需要經過統計驗證。

過去10周（不包括周一的交易日），ASTS股票已連續3周上漲和7周下跌。總體而言，這一時期的軌跡是向下的。對於分類，我們可以將這一定價行為序列標記為3-7-D。

使用樣本內數據（2020年12月至2025年7月），ASTS股價往往會在信號閃爍后的前八周走高，然后走低。這種條件偏差與總偏差或基線偏差（或者假設沒有錯誤定價的預期偏差）存在正偏差。

然而，我們不能就這樣保留這個論點，因為該斷言將僅在樣本中進行。爲了更好地瞭解因果關係的可能性，我進行了樣本外測試，隔離了從ASTS公開市場首次亮相到2023年12月的3-7-D序列的影響。

事實證明，在先前的情緒機制中，該序列絕對是一個逆轉信號。在樣本內機制期間，看漲尾部稍短。因此，瞄準十月期權鏈可能是謹慎的。

根據上述市場情報，可以説最有意義的交易是將於10月17日到期的38/43看漲價差。該交易涉及購買38美元的看漲期權，同時出售43美元的看漲期權，支付235美元的淨借記（交易中可能損失的最多）。

如果ASTS股票在到期時上漲至賣空價格（43美元），則最高利潤為265美元，派息率接近113%。假設3-7-D的影響如預期那樣順利，盈虧平衡為40.35美元，這應該是一個非常可控的目標。

可以肯定的是，唯一的皺紋是短擠壓。如果這種現象成為現實，那麼ASTS股票很可能會飆升。如果是這樣，上述牛市價差可能會成為巨大的機會成本，因為最大上漲空間限制在賣空價格。

對於那些想要猜測短期擠壓的人來説，更高的第二回合可能是有必要的。但問題是，短期擠壓是極其不可預測的。在38/43的牛市價差下，該策略基於3-7-D序列的中位數預期和統計驗證。

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照片：PJ McDonnell / Shutterstock