透視半年報｜新車「越賣越虧」，經銷商集團利潤「跳水」

今年上半年，汽車經銷商的日子依舊不好過。

多家主流汽車經銷商集團近日先后發佈上半年財報，新車「越賣越虧」仍是行業普遍困境。新京報貝殼財經記者梳理中升控股、永達汽車、美東汽車、和諧汽車、正通汽車、百得利控股、新豐泰、世紀聯合等8家汽車經銷商集團業績發現，上半年7家營收同比下跌，5家淨利潤同比下跌。值得注意的是，永達汽車和美東汽車淨利潤均出現約30倍的暴跌，和諧汽車等3家經銷商集團雖實現淨利潤同比上漲，但仍未擺脫虧損狀態。

業績承壓背后，是當前汽車經銷商仍處於新車價格倒掛等困境中，亟待破局轉型。

新車毛利普遍縮水，中升單車虧損超萬元

今年上半年，8家汽車經銷商集團中，僅有和諧汽車的營收實現了同比增長，另外7家汽車經銷商的營收均出現不同程度地下滑，其中5家降幅超過10%。

淨利潤方面，今年上半年中升控股、永達汽車、美東汽車、正通汽車和百得利控股等5家汽車經銷商淨利潤出現同比下跌，其中永達汽車和美東汽車的同比跌幅分別為3074.55%和2918.52%。

對於業績的變動，永達汽車方面表示主要是受豪華及超豪華品牌新車銷量和平均售價同比下降影響。美東汽車方面也解釋稱，豪華車市場遭遇深度調整，品牌銷量顯著下滑，為應對庫存壓力，豪華車品牌與經銷商加大促銷力度，導致經銷商毛利普遍呈現價格倒掛現象。

實際上，從上述8家汽車經銷商集團今年上半年的新車收入來看，除了和諧汽車外，7家汽車經銷商集團新車收入出現不同程度下滑，5家跌幅超10%，世紀聯合接近「腰斬」。

在新車毛利方面，正通汽車和世紀聯合未披露上半年新車毛利情況，和諧汽車新車毛利由虧轉盈，而中升控股、永達汽車、美東汽車、百得利控股和新豐泰新車毛利均呈現下滑趨勢。其中百得利控股跌幅超98%，僅為300萬元，公司解釋稱是由於乘用車銷量、售價下滑及銷售毛利率下降。

作為汽車經銷商頭部企業，中升控股將行業新車「越賣越虧」的現狀更為明顯。上半年，中升控股新車收入同比下跌4.7%，但新車毛利同比下滑20%。此外，其累計銷售新車22.9萬輛，毛損為23.88億元，單車虧損超1萬元。

上半年唯一實現逆勢增長的和諧汽車，其香港和海外市場上半年銷量超1.5萬輛，佔其總銷售量的51.3%，成為主要增長動力。

新車市場降價也影響到了二手車市場。汽車經銷商集團上半年二手車業務的業績也出現了不同程度下滑。中升控股上半年二手車毛利同比下降近60%。此前重點佈局二手車業務的永達汽車，二手車業務營收也同比下降了24.5%。

盈利困局下，轉戰新能源與海外市場尋突圍

汽車經銷商集團業績承壓背后，是汽車經銷商行業面臨嚴峻的挑戰。

湖南省最大汽車經銷商集團蘭天集團董事長湯華國在其上半年總結會上公開表示，前6個月汽車銷量同比增加20%，售后產值增長30%，但上半年集團還虧了500萬元。而這也是當前汽車經銷商集團普遍面臨的困境。

中國汽車流通協會發布的《2025年上半年全國汽車經銷商生存狀況調查報告》顯示，上半年僅30.3%的經銷商完成銷售目標；在盈利表現方面，經銷商虧損比例上升至52.6%。

新京報貝殼財經記者日前走訪多家汽車4S店發現，各店都有一定幅度的現金優惠以及分期付款、贈送大禮包等。有4S店的工作人員説，銷售壓力很大，如果不降價賣車，就沒辦法保證銷售量，庫存壓力也會增加。如果降價賣車，店里又很難賺到錢。

在業內人士看來，汽車經銷商屬於重資產行業，一方面是重資產投入的運營模式，另一方面是庫存重壓；同時，汽車經銷商集團與主機廠的返利制度深度捆綁，而新車降價也會導致汽車經銷商出現價格倒掛。全國工商聯汽車經銷商商會數據也顯示，返利兑現、價格倒掛、庫存情況仍然是汽車經銷商最為關注的三大核心問題，調研的40個汽車品牌中有32個品牌都存在價格倒掛情況，仍有少數品牌的主要返利兑現賬期超過60天。

在多重挑戰下，汽車經銷商也在尋求「新機會」。一方面隨着燃油車市場的萎縮，汽車經銷商也在「關停並轉」調整品牌。例如，中升控股和永達汽車等加速拓展鴻蒙智行、理想汽車、小米汽車等新能源品牌的門店，今年上半年永達汽車新開7家新能源汽車門店中5家為鴻蒙智行，籌建14家中13家是鴻蒙智行。

另一方面，押注售后服務業務，今年上半年中升控股車輛續保保險的數量保持增長，永達汽車也同樣在加速保險業務佈局。

此外，海外市場也成為汽車經銷商拯救利潤的重要手段。以和諧汽車為例，其加速香港及東南亞市場的佈局，在海外採用與國內不同的模式，例如海外單店投資規模和員工數量均低於國內傳統4S店。

傳統經銷商需要積極轉型改革，在存量博弈中尋找新增量。

新京報貝殼財經記者 王琳琳

校對 陳荻雁