【真灼港股名家】2025年首三季文章覆盤反省

（來源：真灼財經）

不知不覺，2025年已過去大半。這波港股大牛市，大家表現如何？本欄今年也推介了不少港股，整體表現不俗。今天便與各位讀者重温相關文章，檢視可改進之處，為2025年最后一季作好準備。

或許可從2024年12月底撰寫的2025年前瞻談起。當時提到特朗普上任后，可能上調關税及寬松財政，帶來通脹上行風險，這與現時情況大致相符。4月因所謂「解放日」事件，市場一度暴跌。

另一方面，亦提到美國科技股估值偏高，資金或減持並轉向估值較低的市場增持。例如港股的高息股，內險內銀，如滙豐控股 (00005.HK)  (5)、中移動 (941) 中國移動 (00941.HK)等；以及新興市場如拉丁美洲的 Mercadolibre (MELI) MercadoLibre (MELI.US) 等，今年表現的確不錯。

當然，預測免不了有不少沙石。象是特朗普的動靜比預期更大。又如美國科技股，年初確有資金流出，但不久后重新流入，至今估值仍十分昂貴。且突如其來的 DeepSeek 事件亦引爆港股科技股，搶去高息股風頭。不過，大體而言，單純根據該文操作，表現應不錯。此外，當時亦預測「2025年纔是真正的比特幣大年」，至今看來頗為成功。

談完去年底的前瞻，接下來説説今年的日常文章。在DeepSeek事件發生前，筆者寫過三篇文章，分別推介了AI相關的金山雲 (3896) 金山雲 (03896.HK) 和栢能集團(1263) 栢能集團 (01263.HK) 、以及黃金相關的靈寶黃金 (3330) 靈寶黃金 (03330.HK)。從結果來看，三者主題皆成為本年度主旋律，推介后表現亦相當不錯。

隨后便是 DeepSeek 事件。兩篇相關文章分別於2月3日與2月10日發佈。。尤其是2月10日那篇，當時恆生指數 $恆生指數 (800000.HK)$ 約在21300點，文首即預測該浪可升至24000點，之后更升至接近25000點。文中指出，DeepSeek 事件將改變投資界對 AI 的投資邏輯，迫使資金不再忽視中國 AI 產業，為港股新一輪牛市提供強力催化。其后走勢亦印證了這點。

不過，最精準的莫過於2月寫的這段：「特朗普2.0將是港股的重要不穩定因素。但從好的一面看，若真有大牛市，我們也需要回調去買入，特朗普正好扮演提供買點的角色。」果然，4月就給了大家機會。

至於個股，筆者在文中亦「大包圍」提到多隻 AI 概念，包括阿里巴巴(9988) $阿里巴巴-W (09988.HK)、騰訊 (700) 騰訊控股 (00700.HK) 、萬國數據 (09698.HK) 、美圖公司 (1357) 美圖公司 (01357.HK) 、微盟集團 (2013) 微盟集團 (02013.HK) 、快手-W (1024) 快手 (01024.HK) 等。其后大多表現不俗。

DeepSeek 之后，較重要的一篇是2月24日關於生物醫藥板塊的文章。文章提到，生物醫藥板塊亦受惠於 AI 技術，同時國策進一步優化藥品帶量採購，推進創新葯企發展。當時亦「大包圍」提及多隻醫藥股，包括歌禮制藥(01672.HK) 、藥明生物 (02269.HK) 、藥明合聯 (02268.HK) 、康龍化成 (03759.HK) 、聯邦制藥 (03933.HK) 、信達生物 (01801.HK)等。結果，今年確實迎來生物醫藥大年。其后於3月31日介紹翰森製藥 (03692.HK) ，4月14日介紹康方生物 (09926.HK) ，表現皆不錯。

接着是一篇失手之作 — 3月17日關於生育概念股的文章。文中預期中央將推出更多生育政策，利好相關概念，並「大包圍」提及中國飛鶴 (06186.HK) 、 好孩子國際 (01086.HK) 、蒙牛乳業 (02319.HK) 、澳優 (01717.HK)等。結果表現接近全軍覆沒，若有讀者全年只看了筆者這篇文章，筆者只能説聲抱歉。

之后較重要的一篇，是4月7日發佈有關4月2日「解放日」的文章。內容寫了很多，包括短線、中線及長線的想法。其中最精準的就是捕捉到短線反轉機會，於星期一出文指為重大反彈機會，隨即當晚便大幅反彈。兩天后特朗普宣佈暫緩關税，市場反彈進一步加劇。不過就中長線而言，筆者或許有點太過悲觀，雖然也提過這有機會象是2020年的暴富機會，但行文之間卻仍以謹慎為主。其后走勢果然是像2020年的大型「V」彈，有些可惜。

這文章之后，筆者重心再次回到個股介紹，所寫的個股包括赤子城科技 (09911.HK) 、吉利汽車 (00175.HK) 、網易-(09999.HK) 。表現也不錯。

之后再談生物醫藥。5月26日的文章指出，三生製藥 (01530.HK) 與輝瑞 (PFE)的重磅交易打開了中國創新葯的天花板，使文中提及的恆瑞醫藥 (01276.HK) 與遠大醫藥 (00512.HK)亦值得關注。

接着是一篇關於穩定幣條例的文章，指出條例打開穩定幣跨境支付的想象空間，主要提到了眾安在線 (06060.HK)及移卡 (09923.HK)  。出文當日，移卡立即單日升近40%。

其后介紹了快手(01024.HK) 、中國聯塑 (02128.HK)、微創醫療 (00853.HK) 、信達生物 (01801.HK) 、騰訊音樂(01698.HK) 、匯量科技 (01860.HK) 等股份。值得一提的是，文章提及騰訊音樂以折扣價收購喜馬拉雅，其協同效應值得期待。果然，隨后其股價的上升也逐步反映了騰訊音樂的價值。

本次總結到此，希望筆者的文章能為大家帶來價值，剩下的最后一季，大家繼續加油。

(撰文:聰明錢Andy)(本人並沒持有以上股票)