因博通XPU衝擊，花旗下調英偉達目標價！

重磅！ $花旗(C)$ 剛剛下調了英偉達的目標價，從210刀砍到200刀，但依然維持「買入」評級，當前股價167刀附近，預期總回報近20%，

核心原因： $博通(AVGO)$ （Broadcom）的XPU業務最近爆了，新老客户都在加速上車，直接擠壓了 $英偉達(NVDA)$ GPU的份額。

花旗預估2026年NVDA的GPU銷售額會因此減少約120億美元（相當於整體砍掉4%），尤其是Meta、谷歌這些大廠轉向自研芯片，谷歌甚至開始給OpenAI、甲骨文等對手提供算力，間接捲到了老黃的地盤。不過，GPU還是AI計算的老大，佔85%+市場，但XPU增長更猛——2026年預計XPU銷量同比漲53%，而GPU只有34%，主要受谷歌、Meta和亞馬遜的產能擴張驅動。

花旗修正后的2025/2026年盈利預期依然比市場共識高2%/5%，靠的是新興雲服務和主權AI支出撐場子。不過依然沒算中國市場，如果NVDA能重新對華發貨，股價還有額外上漲空間，目標價200刀是基於30倍PE乘以2026年EPS，邏輯挺穩。

短期競爭加劇，但長期AI趨勢不改。