港藥回調，倒車接人？港股通創新葯ETF(159570)跌超1%，再獲超5100萬元淨流入！機構：創新葯大行情遠未結束，關注港藥爆發力!

今日（9.8）港藥探底回升，可T+0交易的港股通創新葯ETF（159570）跌超1%，成交額快速突破39億元，盤中再獲淨流入超5150萬元，近10日累計「吸金」超36億元！截至9月5日，港股通創新葯ETF（159570）最新規模超210億元創歷史新高，規模和流動性持續領跑！

截至14:24，港股通創新葯ETF（159570）標的指數成分股漲跌互現：復星醫藥漲超8%，榮昌生物、再鼎醫藥漲超4%，石藥集團、百濟神州漲超1%。下跌方面，康方生物跌超7%，信達生物、三生製藥跌超3%。

注：成分股僅做展示，不作為個股推介

新葯方面，8月29日，康方生物全球首創PD-1/VEGF雙特異性抗體新葯依沃西在HARMONi-A研究總生存期（OS）最終分析中已經達到OS臨牀終點，取得具有臨牀意義和統計學顯著的OS獲益。光大證券指出，這是依沃西進行的首個III期臨牀研究OS最終分析，證實了依沃西不僅僅在無進展生存期（PFS）上具有突破性價值，更能在OS上讓患者顯著獲益。（來源：光大證券20250831《醫藥生物行業跨市場周報》）

此外，中信建投證券指出，上周製藥行業表現較好。恆瑞宣佈與美國Braveheart Bio公司就其自主研發的心肌肌球蛋白（Myosin）小分子抑制劑HRS-1893項目達成獨家許可協議，總金額高達10.88億美元，包括6500萬美元首付款和10.23億美元潛在里程碑付款；舶望製藥宣佈與諾華雙方共同開發多項心血管產品，獲得1.6億美元預付款+潛在里程碑總金額52億美元；復宏漢霖HLX43亮相WCLC，樣本擴大，廣譜抗腫瘤療效夯實。后續可持續關注主要公司產品臨牀研究進展、上市進度、WCLC/ESMO等。（來源：中信建投證券20250907《醫藥行業周度覆盤》）

【機構：創新葯大行情遠未結束，關注港藥爆發力】

方正證券指出，8月以來創新葯行情走的略有曲折，尤其是短期沒有大的BD催化落地，並且AI產業鏈領域行情火熱，對創新葯板塊形成短期影響。但方正證券堅定看好創新葯大行情，中國工程師紅利帶來的創新葯資產沒有真正走到國際舞臺兑現商業化價值，這一產業趨勢將會綿延數年之久。

1、MNC合作產品尚未兑現商業化價值，且按峰值銷售額預測來看估值仍然較低。縱觀近幾年，中國藥企同MNC達成重磅交易BD的起點，應是2022年科倫藥業與默沙東的交易，迄今不過3年時間，此后有康方生物、百利天恆、三生製藥、恆瑞醫藥、聯邦制藥等公司一系列的重磅BD陸續落地，這些重磅產品還未開始商業化進程，此外對峰值銷售較高的單品，中國藥企有望獲得較高比例的峰值提成，但千億市值的創新葯公司估值仍然較低，投資價值豐厚。

2、新革命性產品的BD授權還沒有飽和。自2020年開始，各大外企陸續面臨專利懸崖問題，大量的創新葯專利到期，急需對現有管線充分補足，因此看到MNC在腫瘤、自免、內分泌、呼吸等藥王輩出的賽道進行持續BD和併購，方正證券認為目前還完全沒有飽和，除了pd1vegf外，在小核酸、口服glp1、egfr-adc、pd3/4等已經有先例的賽道上還沒有看到飽和的趨勢，出價和併購金額仍然非常火熱。

同時方正證券前瞻性提出更加看好港股市場的創新葯爆發力，主要原因如下：

1、港股公司估值較低，且實質性落地BD較多，未來發展確定性更強。從去年港股反彈以來，可以看到在實質性的BD落地層面，港股醫藥上市公司BD落地數量更多，后續在板塊層面兑現收入和利潤的確定性更高，而且除了大市值公司外，小市值公司表現也很出色，未來港股創新葯板塊發展確定性更強。

2、未來大賽道大單品BD可能更多爆發在港股醫藥公司，帶來更強貝塔。在目前交易火熱的大單品賽道里，從管線進展的角度來看，港股大單品BD落地的可能性更大，如當下預期較高的康方生物的pd1vegf（二次BD），石藥集團和樂普生物的egfr-adc，中國生物製藥和海思科（A股）的pde3/4，聯邦制藥的口服glp1等，因此更加看好港股創新葯板塊的爆發力。

（來源：方正證券20250905《醫藥生物行業周報》）

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風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文中個股僅作為指數成份股客觀展示，不代表任何投資建議。港股通創新葯ETF（159570）屬於中等風險等級（R3）產品，適合經客户風險等級測評后結果為平衡型（C3）及以上的投資者。本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閲讀者任何形式的投資建議。本基金投資範圍包括港股，會面臨因投資環境、投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。

港股通創新葯ETF（159570）標的指數為國證港股通創新葯指數，該指數近5個完整年度（2020-2024）的漲幅分別為88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。