跑贏黃金、力壓同行！股價年內翻一倍后，紐曼礦業(NEM.US)仍將繼續高歌？

紐曼礦業(NEM.US)今年的表現遠超黃金市場、同行企業以及標普500指數，今年迄今股價已上漲逾一倍。儘管該公司產量有所下降，但第二季度的出色業績(經調整后的淨利潤同比增長 91%，經調整后的淨利潤率 29%)凸顯了該股票的價值。

Seeking Alpha分析師Manika Premsingh指出，目前對盈利前景的上調導致其未來市盈率低於一個季度前的水平，儘管金價有所上漲，這表明基本面尚未完全反映在股價中。如果金價下跌，可能會出現因市場情緒導致的股價下跌，但這種風險有限，這表明紐曼礦業的股價仍有望繼續上漲。

紐曼礦業表現優異

雖然不能否認當前黃金價格的上漲是黃金礦商的基本驅動因素，但紐曼礦業股票的價格回報率遠遠超過了黃金價格的漲幅。從 SPDR 黃金份額ETF的表現可以看出，截至今年年初，紐曼礦業的股價已經上漲了兩倍多，而黃金價格的漲幅約為 35%。從另一個角度來看，它也遠遠領先於標普500指數。

最后，自 6 月以來，紐曼礦業也遠遠優於其同行。市值最大的五家黃金礦商(包括紐曼礦業在內)當時都處於弱勢地位，自 4 月以來，其中五家都有回調。紐曼礦業是表現最差的，僅次於伊格爾礦業(AEM.US)。然而，現在其股價上漲了 45%，超過了其他公司，巴里克礦業(B.US)緊隨其后，漲幅約為 42%。接下來是伊格爾礦業，其股價上漲了約 30%，隨后是Franco-Nevada(FNV.US)和Wheaton Precious Metals(WPM.US)，它們的股價漲幅均低於 20%。

為何紐曼礦業股價表現如此出色?

深入研究其基本面，便能瞭解該公司能為何能取得如此優異的表現。7 月下旬公佈的其 2025 年第二季度業績是一個很好的切入點，因為該股票在發佈后的第二天上漲了 6.9%。實際上，這些業績表現得非常強勁，因此分析師還將 2025 年的盈利預期上調了，這使得公司的預期市盈率比上次有了更大的提升。

利潤大幅增長

2025 年第二季度，該公司調整后的淨利潤同比增長高達 91.1%，延續了這一強勁的增長態勢，而第一季度的同比增長率更是超過了兩倍。與 2025 年第一季度的情況類似，這完全歸因於黃金平均實現價格的上漲，金價在該季度同比增長了 41.5%。儘管 2025 年第二季度的可歸屬產量持續下降，同比下降了 8.8%，但利潤仍實現了增長。

提升盈利預期的依據

由於 2025 年上半年取得了異常豐厚的利潤，公司調整后的淨利潤率已升至 29%。這一數值高於 2024 年的 21.4%。此外，考慮到紐曼礦業的產量下降情況，分析師曾假設 2025 年的收入將略有同比下降。相比之下，該公司 2025 年上半年的銷售額同比增長了 22.6%。

爲了確保保守估計，分析師假設 2025 年下半年的收入將與上年同期持平。對於 2025 年全年而言，這仍會帶來 10.1%的增長。2025 年的利潤率也上調至 2025 年上半年的水平，從而得出調整后的淨利潤為 60 億美元。這比之前的估計大幅增長了 50%。

仍具競爭力的高市盈率

儘管紐曼礦業正在進行股票回購，但分析師假設(以保持保守態度)其數值保持不變，仍為 11 億美元，與 2025 年第二季度的數值相同。基於這一假設，2025 年調整后的每股收益為 5.42 美元，從而得出未來非公認會計准則市盈率為 14.05 倍。當前的市盈率低於過去五年平均的 18.88 倍水平。這表明該股票在 2025 年剩余時間里還有約 35%的上漲空間。

風險因素

紐曼礦業故事總體上還是一個令人愉快的進展。但需要提及的是，如果黃金價格突然下跌，其股票短期內仍有可能下跌。即便其基本面依然強勁，這種情況仍可能對股票產生情緒上的影響，正如今年早些時候所看到的那樣。

到目前為止，形勢一直都很樂觀，這是毫無疑問的。目前黃金的交易價格已達到每盎司 3600 美元，這幾乎與高盛公司對年底時每盎司 3700 美元的預測值相差無幾。在上周五美國的勞動力市場報告公佈之后，全球經濟出現的疲軟跡象十分明顯，這反過來又預計會促使利率下降，而這兩點都表明黃金價格還有進一步上漲的空間。

然而，情況也可能出現相反的情況。截至 2025 年第二季度，美國國內生產總值(GDP)的增長率仍高達 3.3%，而通貨膨脹也出現了令人擔憂的跡象。這些因素可能會繼續推動投資中的冒險行為，從而淡化對黃金的投資興趣。而且黃金價格今年已經出現了大幅上漲。

接下來會怎樣呢?

雖然存在一定的風險需要留意，但黃金的預期上漲空間很可能會實現。此外，儘管紐曼礦業今年的產量有所下降，但其利潤率仍高於以往水平。這些穩健的業績，再加上與三個月前相比更高的預期市盈率，表明該公司的上漲潛力仍在持續。而且，該股票今年迄今已經上漲了一倍。Premsingh仍維持對該股票的「買入」評級。