世紀證券-醫藥生物行業周報（9月第1周）：小核酸藥物BD加速-250908

（來源：研報虎）

行業觀點：

　　1)周度回顧。上周（9月1日-9月5日）醫藥生物板塊收漲1.4%，跑贏全A（-1.37%）和滬深300（-0.81%）。從板塊來看，其他生物製品（4.86%）、化學制品（4.52%）和醫療研發外包（3.78%）漲幅居前，醫院（-2.31%）、疫苗（-2.08%）和醫療設備（-1.97%）跌幅居前。從個股來看，海辰藥業（28.7%）、長春高新（24.2%）和百花醫藥（21.3%）漲幅居前，舒泰神（-24%）、廣生堂（-15.8%）和塞力醫療（-15.6%）跌幅居前。

　　2)小核酸藥物BD加速。9月2日，ArrowheadPharmaceuticals宣佈與諾華公司就臨牀前階段帕金森方向siRNA療法ARO-SNCA達成交易，2億美元的首付款，總包20億美元和兩位數銷售分成。9月3日，諾華與舶望製藥達成多項心血管方向小核酸藥物的交易，1.6億美元預付款，總包52億美元和銷售分成。諾華在一周內連續完成兩筆小核酸方向BD交易，整體交易偏早期，佈局在神經系統和心血管等慢病方向。MNC持續加註小核酸方向藥物研發，國內小核酸藥物有望迎來加速發展，我們看好差異化佈局肝外遞送技術等國內biotech公司，也看好小核酸藥物在心血管慢病管理中的商業化應用，建議關注國內佈局小核酸方向的創新葯公司。

　　3)關注WCLC會議進展。9月6日-9日，國際肺癌研究學會舉辦的2025年世界肺癌大會（World Conferenceon Lung Cancer, WCLC）在西班牙巴塞羅那舉行，多項肺癌重磅研究進展正在發佈，國內多個明星品種發佈數據，建議關注今年參加的創新葯公司。

　　4)風險提示：地緣衝突加劇風險；業務落地不及預期；行業競爭加劇風險；併購重組存在不確定性；藥品研發不確定性風險。