財經早報：五萬億ETF重塑A股交易生態 A股、港股重要指數即將調整

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　　【跟蹤牛人動態】超3000名「專業選手」如何調倉？榜首總收益超120% 單隻標的浮盈超200%

　　【頭條要聞】

　　從「草根行長」到金融巨虎的墜落！證監會原主席易會滿被查 掌舵5年內1700家IPO

　　易會滿在擔任證監會主席的五年多任期內（2019年1月—2024年2月），以「註冊制改革」為核心推動資本市場擴容，創下了A股歷史上IPO發行的最高紀錄——1908家（含6家已退市公司）新股上市，募資總額2.22萬億元，日均一家公司登陸A股，募資金額佔32年來A股IPO總量的41.59%。其任內新股發行數量與規模遠超此前八任主席總和，被市場稱為「IPO之王」。

　　然而，高速擴容的背后，退市機制未能同步匹配（退市151家，不足IPO數量的1/10），疊加股東淨減持2.27萬億元的壓力，A股「3000點保衞戰」在其任內反覆上演33次。

　　央行重啟國債買賣預期正在升溫！財政貨幣政策協同性將繼續增強

　　央行國債買賣操作自今年1月起暫停以來，近期市場對於重啟買賣操作的預期正逐步升溫。財政部與中國人民銀行聯合工作組日前召開第二次組長會議，就政府債券發行管理、央行國債買賣操作等議題進行了深入研討。專家表示，上述情況可能意味着今年年底前央行重啟國債買賣的概率在增加，財政政策與貨幣政策將更好地進行協調配合，在保持市場流動性充裕、穩定金融市場運行等方面更加積極，助力經濟回升向好。

　　基金認購費要降了！公募基金第三階段費率改革正式落地，每年將讓利超500億

　　9月5日，中國證監會修訂發佈《公開募集證券投資基金銷售費用管理規定（徵求意見稿）》，標誌着公募基金行業第三階段費率改革落地，費率改革順利收官。此次改革調降了公募基金認購費、申購費、銷售服務費等銷售環節費率水平，並優化了贖回費制度安排。值得注意的是，徵求意見稿明確規定贖回費將全額計入基金財產，不再部分歸銷售機構所有，簡化了贖回費率檔位。並且，以近三年平均數據測算，第三階段費率改革將每年為投資者讓利約300億元。三個階段累計每年將為投資者讓利超500億元。

　　美國關税政策迎來重大調整！黃金、鎢、鈾等關鍵商品獲豁免

　　美國總統特朗普宣佈，從全球國別關税中豁免石墨、鎢、鈾、金條等金屬產品，同時將硅產品納入徵稅清單。根據周五發佈的行政令，這些調整將於當地時間下周一生效。值得注意的是，特朗普政府的關税政策已經對美國貿易產生了重大影響。據美國商務部最新發布的初步數據，7月美國商品與服務貿易逆差擴大至783億美元，環比暴增33%。本輪進口飆升主要由工業用品帶動，企業在對瑞士商品加徵39%關税前大舉囤貨，黃金進口暴增至105億美元，創歷史新高。

　　深圳樓市新政刷屏！「連夜轉定金，一大早訂房」

　　9月5日晚，深圳出臺樓市新政的消息刷屏。「有個外地客户此前一直想在深圳置業，看了很多新盤，但由於沒有名額買不了。」貝殼深圳一工作人員説，9月5日晚新政發佈后，就第一時間把消息發給客户，客户一早就去了羅湖區訂房。記者瞭解到，深圳樓市新政發佈后，外地客户入市熱情高漲，同時帶動整體諮詢量及帶看量增加，深圳樓市熱度攀升。

　　A股、港股重要指數即將調整，泡泡瑪特等新晉成份股有望迎來資金追捧

　　下半年港股基本面或迎來轉機。隨着反內卷政策落地，互聯網龍頭業績最艱難時刻或逐步過去。近期海外科技巨頭宣佈超大規模基建投資計劃，反映對AI應用回報的樂觀判斷。同時國內大模型迭代加速，港股互聯網龍頭繼續加碼AI資本開支。隨着美國芯片禁令松動，國內資本開支有望續增，四季度港股互聯網敍事或由「外賣戰」轉向「AI賦能」，業績預期改善可期。此外，會議重要窗口期在即，國內政策加碼對港股基本面也有裨益。疊加南向仍有增量空間+降息下外資或迴流，下半年港股牛途有望繼續。

　　「存款搬家潮」下，有理財公司規模增近5倍

　　2025年上半年，銀行理財市場經歷了一段起伏。一季度理財市場整體規模有所下降，但二季度開始逐步回暖。截至6月末，銀行理財市場存續規模達到30.67萬億元，較年初增長了2.38%。

　　與此同時，權益市場回暖，上證指數屢次突破前期高點，最新收盤日報3812.51點。央行公佈的7月金融數據顯示，非銀金融機構存款單月新增2.14萬億元，創2015年有數據記錄以來同期最高水平；居民存款減少1.11萬億元。這一背景下，理財公司業績冷熱不均。24家已披露上半年數據的銀行理財公司合計實現淨利潤156.67億元，大多數保持增長，但部分公司淨利潤承壓。從理財余額來看，機構間差距進一步拉大：有的實現兩位數增幅，有的則出現縮水。

　　美媒：特朗普擴大鋼鋁關税範圍，美歐貿易協議有瓦解的風險  

　　當美國總統特朗普7月公佈與歐盟的貿易協議時，許多歐洲企業認為，這將消除美歐貿易中的不確定性。然而，特朗普政府上個月宣佈，將擴大50%鋼鋁關税的適用範圍，將400多種產品納入需繳納50%鋼鋁關税的清單，引起歐洲企業的強烈不滿。

　　據美國《華爾街日報》9月6日報道，美國決定擴大鋼鋁關税的範圍，對大量歐洲製造商造成影響，許多歐洲企業正在停止對美國的出口。歐洲商界人士警告稱，美國的新關税政策將危及歐盟與美國的貿易協議，並使跨大西洋貿易進入「不可預測的新時代」。

　　金價屢創新高 金飾千元每克仍熱銷  

　　截至9月7日，COMEX黃金報3639.8美元/盎司，年內漲幅高達37.91%。在國際金價屢創新高、「金九銀十」傳統消費旺季到來的雙重背景下，黃金市場呈現出怎樣的景象？記者實地走訪一探究竟。9月7日，記者走進北京麗澤商圈，黃金門店熱鬧非凡。周大福門店，前來詢價的顧客絡繹不絕，一位櫃員向記者介紹：「現在有優惠活動，不同款式每克能優惠40元到60元不等。今天金飾掛牌價1060元/克，算下來首飾黃金大約1000元/克。」記者隨機採訪了一位顧客，他説：「我手上有一筆暫時不用的資金，銀行存款利率太低，不如換成黃金放着。金價越漲越高，早點下手才安心，在當前環境下，我看好未來黃金價格。」

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　　【話題公司】

　　吵起來了！有人預測中際旭創2027年淨利250億元？投資公司董事長潑冷水，卻被賣方回懟「買你的白酒去吧」  

　　作為光模塊領域龍頭，中際旭創2027年歸母淨利潤預測成為近期資本市場焦點。一邊是買方代表、荒原投資董事長凌鵬公開質疑「250億元淨利潤預測」的合理性，強調製造業周期風險與價值迴歸邏輯；另一邊是多家賣方券商近期集體上調盈利預測數據，少數券商看高至200億元以上。

　　新易盛業績暴增股價三年漲32倍 股東高管忙減持累計套現超20億  

　　業績與股價齊飛，但新易盛的股東及高管卻在減持。2025年6月20日，新易盛發佈高管、監事減持計劃實施完畢公告，5月8日至6月18日，公司副總經理陳巍，副總經理、董祕王誠以及監事張智強合計減持了9.94萬股股份，合計套現1058.35萬元。通過減持套現的不只上述三名董監高。此前公告顯示，戴學敏、胡學民、宛明、袁吟、曹軍、李江等高管也都進行了減持了套現。

　　特斯拉開通「TeslaAI」官方微博，展示人形機器人外觀  

　　特斯拉現已開通名為「TeslaAI」的官方微博，認證為「特斯拉官方賬號」。目前，該微博已經發布一條圖文內容，主要展示了特斯拉人形機器人的外觀，該機器人身上印有特斯拉Logo，整體配色以淺金色和黑色為主，並配文「我一直在努力改善自己的身材」。

　　港交所年內最大車企IPO來了！奇瑞通過聆訊  

　　從聆訊后資料集披露的數據來看，奇瑞近年來呈現「規模與質量雙提升」的增長態勢。2024年，公司實現營收人民幣2698.97億元，淨利潤達143.34億元，營收與利潤增速均大幅跑贏全球乘用車行業平均水平。從過往業績來看，2022年至2024年，公司營收從926.18億元增至2698.97億元，複合年增長率高達70.7%，淨利潤從58.06億元增至143.34億元，複合年增長率57.1%，增長動能持續強勁。

　　銷量方面，奇瑞2024年以229.5萬輛的全球銷量再創歷史新高，根據弗若斯特沙利文數據，這一成績使其穩居「中國自主品牌乘用車銷量第二」，並躋身「全球乘用車銷量第十一位」。

　　【行業熱點】

　　既是壓艙石也是搭台人 五萬億ETF重塑A股交易生態  

　　「錯峰遊」迎來窗口期 旅遊市場出現「換擋」特徵  

　　資本市場護航商業航天產業 業內期待更多耐心資本 

　　保險系私募最新重倉股分佈圖揭曉 

　　多地優化汽車類「國補」 總額控制、先到先得漸增  

　　【行情動態】

　　A股：在9月首周，滬指結束了連續四周上漲的勢頭，市場表現極為波動，各大寬基指數出現明顯的震盪。截至周五收盤，除了北證50和創業板外，其余寬基指數均出現下跌，尤其是科創50指數，本周下跌幅度達到5.42%。市場參與者的活躍度明顯減弱，本周日均成交額較上周的2.95萬億降至2.55萬億。伴隨市場的劇烈波動，整體賺錢效應也有所減弱。根據申萬一級行業分類，31個子行業中有超過20個行業出現下跌，其中電力設備、有色金屬及創新葯等板塊表現相對較好，其他行業則表現平平。從宏觀經濟角度看，本周缺乏重大數據發佈，但美國發布的8月非農就業數據不及預期，導致本月美聯儲降息25個基點的概率大幅上升。這一消息有望對權益類資產，特別是港股及創新葯相關標的形成利好。在市場波動的背景下，投資者需關注如何有效應對市場變化。上周四，市場出現劇烈震盪，創業板一度下跌5.5%，最終收盤時下滑4.25%。這引發了市場對牛市是否結束的廣泛質疑。然而，僅隔一天，創業板便實現了大幅反彈，周五收盤時上漲6.55%，不僅彌補了周四的跌幅，還創下了年內的新高。

　　港股：9月5日，港股三大指數集體收漲，恆指收漲1.43%報25417.98點，國企指數漲1.34%，恆生科技指數漲1.95%。盤面上，權重科技股集體上漲，快手漲超4%，騰訊控股漲超2%，京東集團、美團、阿里巴巴、網易、百度集團漲超1%；風電股漲幅居前，金風科技大漲超18%；半導體、芯片股走強，地平線機器人漲超9%；有色金屬、黃金股走高，潼關黃金漲近6%；醫藥外包概念反彈，昭衍新葯漲近9%；光伏太陽能股拉昇，協鑫新能源漲超26%；此外，醫美概念股、稀土概念、家電股、鋰電池、蘋果概念等紛紛上漲。另一方面，農產品板塊下挫，華聯國際跌近30%；豬肉概念、食品股、化粧品、啤酒、農業股、奶製品股等少數下跌。

　　美股：周一早盤，美股期貨變動不大，投資者正為數據密集周做準備 —— 本周將迎來兩份備受關注的通脹數據報告。道瓊斯工業平均指數期貨下跌 18 點，跌幅 0.04%；標準普爾 500 指數期貨下跌 0.09%，納斯達克 100 指數期貨同步下跌。布油期貨亞市早盤漲0.8%至66美元/桶上方。此前，OPEC+同意加速恢復供應。上周五美國非農就業數據不及預期，本周投資者將關注兩份關鍵通脹報告，以進一步瞭解美國經濟健康狀況：8 月生產者價格指數（PPI）報告將於周三上午發佈，消費者價格指數（CPI）報告則將於周四公佈。

　　歐股：歐洲斯托克50指數跌0.47%，英國富時100指數跌0.05%，法國CAC40指數跌0.31%，德國DAX30指數跌0.73%，富時意大利MIB指數跌0.91%。

　　【市場策略】

　　十大機構看后市：行情慢下來會更好 上行邏輯仍未改變 哪些板塊確定性強？

　　市場節奏減慢，更要充分理解牛市縱深。時間已經是牛市的朋友，核心是隨着時間的推移，高景氣方向會不斷增加 + 居民增配權益的通道會更加順暢，這對應着后續勝率和賠率都會再提升。基本面只是短期新亮點有限，但中期景氣方向會不斷增加；性價比只是短期性價比偏低，但中長期性價比遠未極端；資金供需只是階段性流入過快，但中長期存款搬家可能還在底部區域。本輪牛市慢下來，確實會更好。

　　我們觀察到最近國內和海外存在三個市場流動性特徵。ETF資金流向明顯分化，寬基減而行業/主題增，A股減而港股增；從各類ETF持有人以及FOF委託人持倉結構來看，上述資金行為反映出機構配置型資金還是有明顯的高切低特徵，而近期的強趨勢板塊主要還是主動選股型資金驅動。市場或步入2021年以來主動型公募產品最后一輪密集申贖換手階段，伴隨機構重倉的核心資產上漲，前述產品有望逐步消化贖回帶來的壓力，對應的機構票或是下一輪產業趨勢以及經濟回暖過程中的配置重心，過去幾年重小輕大、規避機構持倉票的策略模式可能不再成立，迴歸核心資產正成為現實。

　　【新股申購】

　　本周3只新股申購，智能配電設備領先生產企業將登陸A股  

　　【公告速遞】

　　【停牌】

　　300111 向日葵

　　【復牌】

　　002516 曠達科技

　　000711 ST京藍

　　【品大事】

　　ST帕瓦：公司及共同實控人之一張寶因涉嫌信披違法違規被證監會立案

　　ST帕瓦公告，公司於2025年8月1日收到公安機關出具的《立案決定書》，公司共同實際控制人之一、董事張寶涉嫌職務侵佔被公安機關立案偵查。公司於近日獲悉諸暨市人民檢察院已依法以職務侵佔罪對張寶作出逮捕決定。截至公告披露日，公司其他董事、監事和高級管理人員均正常履職，公司控制權未發生變化，公司生產經營情況正常，上述事項不會對公司日常經營活動產生重大影響。另外，9月5日公司收到中國證監會對公司送達的《立案告知書》，張寶收到中國證監會對其送達的《立案告知書》，公司及張寶因涉嫌信息披露違法違規，根據《中華人民共和國證券法》《中華人民共和國行政處罰法》等法律法規，決定對公司及張寶立案。

　　向日葵：籌劃收購兮璞材料控股權及貝得藥業40%股權股票停牌

　　向日葵公告，公司正在籌劃以發行股份及/或支付現金的方式收購漳州兮璞材料科技有限公司（簡稱「兮璞材料」）的控股權及浙江貝得藥業有限公司（以下簡稱「貝得藥業」）40%股權，同時擬募集配套資金（簡稱「本次交易」）。本次交易尚處於籌劃階段，截至公告披露日，兮璞材料及貝得藥業的估值尚未最終確定。經初步測算，本次交易預計構成重大資產重組。本次交易不會導致公司實際控制人發生變更，不構成重組上市。公司股票9月8日（星期一）上午開市起停牌。公司預計在不超過10個交易日的時間內披露本次交易方案。

　　*ST步森：擬出售陝西步森35%股權預計構成重大資產重組

　　*ST步森公告，公司擬向南通二紡機有限公司出售陝西步森服飾智造有限公司（簡稱「陝西步森」）35%的股權。本次交易完成后，公司將不再持有陝西步森任何股權。本次交易擬採用現金方式，不涉及發行股份。經初步測算，本次交易預計構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規定的重大資產重組，本次交易不涉及公司發行股份，不構成重組上市，亦不會導致公司控股股東和實際控制人發生變更。

　　羅博特科：籌劃發行H股股票並在香港聯交所上市

　　羅博特科公告，為進一步推進「清潔能源+泛半導體」的雙輪驅動發展戰略，應對國內外業務快速發展的需求，加速產能提升、全球服務能力提升，公司擬籌劃境外發行股份（H股）並在香港聯交所掛牌上市的相關工作。公司正在計劃與相關中介機構就本次H股發行上市的具體推進工作進行商討，相關的細節尚未確定。

　　利歐股份：籌劃發行H股股票並在香港聯交所上市

　　利歐股份公告，公司於9月7日召開第七屆董事會第十五次會議，審議通過了《關於公司發行H股股票並在香港聯合交易所有限公司上市的議案》等相關議案。公司董事會同意公司發行境外上市股份（H股）並申請在香港聯交所主板掛牌上市。公司將充分考慮現有股東的利益和境內外資本市場的情況，在股東大會決議有效期內選擇適當的時機和發行窗口完成本次發行並上市。

　　二連板天際股份：固態電池概念受到市場關注度較高子公司已獲得硫化鋰材料相關專利授權

　　二連板天際股份發佈股票交易異常波動公告稱，公司關注到近期固態電池概念受到市場關注度較高。截至目前，公司控股子公司江蘇泰瑞聯騰材料科技有限公司已獲得《一種硫化鋰材料及其製備方法和應用》的專利授權，硫化鋰是生產硫化物固態電池電解質的原材料，目前公司正在推進該專利的產業化，相關研發和試驗工作在有序進行中。受宏觀經濟、行業政策、市場環境變化等因素的影響，該項目亦存在產業化、商用化不及預期的風險。請廣大投資者謹慎決策，注意投資風險。

　　南芯科技：擬發行可轉債募資不超19.33億元用於智能算力領域電源管理芯片研發及產業化項目等

　　南芯科技公告，公司擬向不特定對象發行可轉換公司債券，募集資金總額不超過19.33億元，扣除發行費用后的募集資金淨額將用於投入以下項目：智能算力領域電源管理芯片研發及產業化項目、車載芯片研發及產業化項目、工業應用的傳感及控制芯片研發及產業化項目。

　　寧波遠洋：擬投資設立2家境外公司

　　寧波遠洋公告，公司擬通過現有全資子公司寧波遠洋（新加坡）有限公司在新加坡全資設立寧波遠洋（新加坡）經航有限公司（暫定名，簡稱「經航新加坡」）和寧波遠洋（新加坡）緯航有限公司（暫定名，簡稱「緯航新加坡」）。經航新加坡負責投建運營4艘2700TEU集裝箱船舶項目，投資總額約為11.94億元人民幣；緯航新加坡負責投建運營4艘4300TEU集裝箱船舶項目，投資總額約為17.00億元人民幣。上述兩家境外公司投資資金主要用於投建船舶項目和境外公司前期設立及運營等。

　　吉電股份：8月公司所屬單位共收到國家可再生能源補貼資金9.13億元

　　吉電股份公告，8月，公司所屬單位共收到國家可再生能源補貼資金9.13億元。自2025年1月1日至2025年8月31日，公司共收到國家可再生能源補貼資金12.71億元，較去年同期增加154.2%，佔2024年全年收到國家可再生能源補貼資金的135.36%。

　　【觀業績】

　　武商集團：達孜銀泰擬減持公司不超3%股份

　　武商集團公告，公司大股東達孜銀泰商業發展有限公司（簡稱「達孜銀泰」）計劃在十五個交易日后的三個月內，以集中競價和/或大宗交易方式減持公司股份不超過2249.71萬股（佔公司剔除回購專用賬户后總股本比例3%）。

　　尚緯股份：股東擬減持不超3%公司股份

　　尚緯股份公告，公司持股10.98%的股東李廣元，計劃減持公司股份不超過1864.58萬股，即不超過公司總股本的3%。減持方式為集中競價和大宗交易。減持期限為15個交易日之后的3個月內實施。

　　深水規院：水規院投資擬減持公司不超3%股份

　　深水規院公告，持股13.00%的股東深圳水規院投資股份有限公司（簡稱「水規院投資」），計劃通過集中競價交易、大宗交易方式減持所持有的深水規院股份合計不超過669.24萬股，即不超過深水規院總股本的3%。減持期間為15個交易日后3個月內。

　　卓易信息：實控人擬減持不超3%公司股份

　　卓易信息公告，因自身資金需求，公司控股股東、實際控制人、董事長兼總經理謝乾，擬通過集中競價和大宗交易相結合的方式減持不超過363.43萬股公司股份，佔公司股份總數比例不超過3.00%，減持將於15個交易日后的3個月內進行。

　　科捷智能：股東順豐投資擬減持不超3%公司股份

　　科捷智能公告，公司持股11.14%的股東深圳市順豐投資有限公司（簡稱「順豐投資」）因自身資金需求，計劃自2025年9月30日起3個月內根據市場情況通過集中競價方式減持其持有的公司股份合計不超過180.85萬股，即不超過公司總股本的1%；通過大宗交易方式減持其持有的公司股份合計不超過361.70萬股，即不超過公司總股本的2%。

　　江天化學：江山股份擬減持公司不超3%股份

　　江天化學公告，公司持股12.02%的股東南通江山農藥化工股份有限公司（簡稱「江山股份」），計劃在15個交易日后的3個月內，通過集中競價或大宗交易方式合計減持公司股份不超過433.08萬股（佔公司總股本的比例為3.00%）。

　　優利德：控股股東擬減持不超2%公司股份

　　優利德晚間公告，因股東自身資金需求，公司控股股東優利德集團有限公司（簡稱「優利德集團」）計劃根據市場情況擬於15個交易日后的90日內，通過集中競價、大宗交易方式減持其所持有的公司股份不超過223.49萬股，佔公司總股本比例不超過2%。

　　華康潔淨：陽光人壽擬減持不超3%公司股份

　　華康潔淨公告，公司持股5.20%的股東陽光人壽保險股份有限公司（簡稱「陽光人壽」），擬自15個交易日后的3個月內，通過集中競價、大宗交易的方式減持不超過323.30萬股，擬減持比例不超過公司總股本的3%。

　　綠盟科技：股東擬減持不超1.63%公司股份

　　綠盟科技公告，公司持股1.97%的股東雷巖投資有限公司，計劃於三個交易日后的三個月內，減持公司股份不超過1305.66萬股（佔公司總股本的1.63%）。減持方式為大宗交易、集中競價交易或協議轉讓方式。減持原因為資金周轉。

　　【觀業績】

　　神農集團：8月銷售生豬16.64萬頭銷售收入2.85億元

　　神農集團公告，2025年8月份，公司銷售生豬16.64萬頭（其中：商品豬銷售15.56萬頭，仔豬銷售0.51萬頭），銷售收入2.85億元。其中向集團內部屠宰企業銷售生豬4.87萬頭。2025年8月份，公司商品豬價格呈現下降趨勢，商品豬銷售均價13.87元/公斤，比2025年7月份下降5.84%。2025年1—8月，公司共銷售生豬188.06萬頭（其中：商品豬160.14萬頭，仔豬銷售24.27萬頭），銷售收入31.16億元。

　　天邦食品：8月份銷售商品豬52.97萬頭銷售收入6.21億元

　　天邦食品公告，公司2025年8月份銷售商品豬52.97萬頭（其中仔豬銷售20.26萬頭），銷售收入6.21億元，銷售均價15.02元/公斤（商品肥豬均價為13.71元/公斤），環比變動分別為-1.32%、-9.43%、-7.22%。2025年1—8月銷售商品豬402.46萬頭（其中仔豬銷售135.78萬頭），銷售收入54.50億元，銷售均價16.05元/公斤（商品肥豬均價為14.61元/公斤），同比變動分別為-1.00%、-4.76%、-8.95%。

往期回顧

責任編輯：張恆星